> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 威胜信息（688100.SH）总结 ## 核心内容 威胜信息（688100.SH）于2026年发布半年度报告，上半年营业收入为10.7亿元，同比下降22%；归母净利润为2亿元，同比下降33.7%。公司Q2业绩承压明显，营收5.4亿元，同比下降34.2%；归母净利润5407万元，同比下降67.4%。主要原因在于国内电网项目招标、交付及验收节奏后移，导致收入确认延后。 ## 主要观点 - **短期业绩承压**：公司Q2业绩下滑主要由于项目节奏后移，影响收入确认，同时经营现金流由正转负，与回款节奏错配有关。 - **在手订单充足**：上半年新签合同13.1亿元，截至6月末在手合同达38.2亿元，存货增长至6.1亿元，反映公司对后续订单交付的积极预期。 - **下半年业绩有望修复**：随着“十五五”电网投资持续推进，上半年延后的招标项目有望在Q3-Q4集中落地，订单确认节奏加快。 - **新产品贡献显著**：上半年推出43款新产品，新产品收入占比达67.8%，形成“算电融合”整体解决方案能力。 - **海外业务快速增长**：光模块产品海外通信模块批量交付额突破5000万元，同比增长超18倍，成为公司长期成长的新引擎。 - **管理层信心强化**：公司完成第三轮股份回购，累计回购175.23万股，使用资金5000万元，并计划进一步回购1.5亿—2亿元，用于股权激励或员工持股计划，增强核心团队与公司利益绑定。 ## 关键信息 ### 财务预测 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为34亿、40亿、47亿元，年均增长率分别为13.9%、16.8%、18.8%。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为7.7亿、8.9亿、10.6亿元，年均增长率分别为15.7%、15.0%、19.9%。 - **PE估值**：对应2026-2028年PE分别为16.6倍、14.4倍、12.0倍，显示估值逐步下降，但盈利预期提升。 - **P/B估值**：对应2026-2028年P/B分别为3.3倍、2.9倍、2.5倍，反映公司资产价值逐步被市场认可。 ### 财务指标 - **现金流**：经营活动现金流由正转负，但预计2026年将回升至832百万元，2027年755百万元，2028年858百万元。 - **资产负债率**：预计2026-2028年分别为33.9%、34.6%、35.2%，保持相对稳定。 - **ROE**：预计2026-2028年分别为19.8%、20.0%、21.0%，显示公司盈利能力持续增强。 ## 投资建议 公司作为国内领先的能源物联网解决方案提供商，短期业绩受项目节奏影响，但中长期增长潜力显著。在手订单充沛，新产品与海外业务表现亮眼，预计下半年业绩有望修复。维持“买入”评级，基于其良好的成长性和估值修复空间。 ## 风险提示 - 市场竞争加剧 - AI发展不及预期 - 供应链风险 - 电网项目节奏不及预期 ## 股票信息 - **行业**：通信设备 - **收盘价（2026年08月27日）**：25.97元 - **总市值**：12,769.06百万元 - **总股本**：491.69百万股 - **30日日均成交量**：4.29百万股 ## 财务报表亮点 - **营收增长**：公司营收保持稳定增长，尤其在2026年后增速加快。 - **净利润提升**：尽管短期受项目节奏影响，但净利润预计持续增长，尤其在2026年后。 - **研发与创新**：研发投入持续增加，新产品收入占比提升，显示公司重视技术发展。 - **现金流管理**：经营现金流有望在2026年恢复正增长，显示公司财务状况逐步改善。 ## 结论 威胜信息短期业绩受项目节奏影响，但公司基本面稳固，订单充足，新产品与海外业务表现强劲，长期成长空间广阔。预计2026-2028年公司盈利与估值将持续改善，维持“买入”评级。