> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第133期）总结 ## 核心内容 本期光大期货终端需求观察报告聚焦于2026年3月4日（农历正月十六）的市场动态，涵盖投资、消费、黑色、有色、能化、农产品等多领域数据及分析，旨在为专业投资者提供市场趋势判断与操作建议。 --- ## 主要观点 ### 投资需求 - **全国工地开复工率**：截至3月4日，全国10692个工地开复工率为23.5%，环比提升14.6个百分点，农历同比持平。 - **劳务上工率**：为29.7%，环比提升14.2个百分点，农历同比提升2.2个百分点。 - **资金到位率**：为35.5%，环比提升6.5个百分点，农历同比提升0.5个百分点。 #### 房地产项目 - **开复工率**：22.4%，环比提升14.2个百分点，农历同比提升1.5个百分点。 - **劳务上工率**：29.5%，环比提升10.3个百分点，农历同比增加7.8个百分点。 - **资金到位率**：35.3%，环比提升6.9个百分点，农历同比提升7个百分点。 #### 非房地产项目 - **开复工率**：23.9%，环比提升14.7个百分点，农历同比下降0.3个百分点。 - **劳务上工率**：29.8%，环比提升15.8个百分点，农历同比提升0.8个百分点。 - **资金到位率**：35.6%，环比提升6.4个百分点，农历同比下降1.1个百分点。 ### 消费需求 - **地铁客运量**：节后主要一二线城市地铁客运量恢复至节前水平。 - **拥堵延时指数**：恢复至节前水平，表明城市交通流动性有所改善。 - **国内航班执行数**：持续走高，显示航空需求逐步回暖。 - **30城商品房成交面积**：仍偏弱，市场整体需求尚未全面复苏。 --- ## 关键信息 ### 黑色金属 - **钢材市场**：全国建筑工程复工复产加快，钢材现货市场需求逐步启动，但整体仍处于低位。 - **钢材库存**：五大品种总库存环比增加105.89万吨，螺纹库存增加75.08万吨，热卷库存增加19.54万吨。 - **螺纹表需**：回升17.69万吨，热卷表需回落9.74万吨。 - **铁水产量**：受河北高炉限产影响，日均铁水产量回落至227.59万吨，247家钢厂高炉产能利用率下降至85.32%。 ### 有色金属 - **铜**： - 精炼铜制杆开工率从18.38%升至62.47%，再生铜制杆开工率从2.15%升至5.57%。 - 国内精炼铜社会库存增加4.55万吨至57.72万吨，保税区库存下降0.06万吨至6.7万吨。 - **铝**： - 铝材下游企业开工率从57%升至59%，其中再生铝合金、铝型材、铝线缆铝板带开工率回升。 - 电解铝库存增加9.9万吨至125.6万吨，节后开工积极，需关注累库情况。 - **锌**： - 镀锌开工率从6.84%升至39.06%，压铸开工率从8.73%升至32.46%，氧化锌开工率从19.76%升至44.22%。 - 锌七地库存增加3.64万吨至25.63万吨，开工偏弱，累库延续。 ### 能化 - **地炼常减压开工率**：69.15%，较上周下降2.43个百分点，后续炼厂开工率有下降预期。 - **PTA装置变动**：逸盛新材料360万吨提满，独山250万吨、英力士125万吨重启，福海创450万吨提负，仪化300万吨停车检修，国内PTA负荷调整至81%。 - **PTA现货价格**：受成本端带动大幅上行，但成本端强势，加工差压缩至偏低水平。 - **市场担忧**：原料风险可能倒逼PTA装置减停，现货基差偏强运行，需关注后续成本端及装置变动。 ### 农产品 - **生猪出栏均价**：10.55元/公斤，环比下跌5.97%，同比下跌27.39%。 - **价格走势**：呈现“先跌后稳”，周度均价重心下移，核心逻辑为“供大于求，大猪出栏节奏加快”。 - **预计下周走势**：猪价以底部震荡运行为主，周度均价延续下移。 - **玉米淀粉**： - 行业开工率54.52%，环比提升8.85%。 - 加工利润1元/吨，环比增加59元/吨。 - 本周强势上涨，成交重心上移，粮商惜售情绪强烈，玉米价格上涨助推玉米淀粉上行。 - 下游采购趋于谨慎，追高意愿不强，企业以挺价为主，关注原料走势及需求情况。 --- ## 其他相关数据 - **1月挖掘机销量**：18708台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台（+61.4%），出口销量9985台（+40.5%）。 - **国内航班执行数**：持续回升，显示航空需求逐步恢复。 - **乘用车销量**：同比持平，汽车库存预警指数稳定。 - **轮胎厂库存**：全钢胎和半钢胎库存周转天数下降，表明下游采购需求增强。 - **聚酯需求**：恢复，下游涤丝价格大幅上调。 - **PX开工负荷**：处于近几年最高水平，亚洲PX开工率也有所回升。 - **MEG总负荷**：回落，煤制MEG负荷下降，影响市场供需结构。 --- ## 总结 本期报告揭示了多个行业在节后复工及市场需求方面的变化趋势。投资端整体复工加快，但部分非房地产项目农历同比略有下降；消费端地铁与航班需求恢复至节前水平，但商品房成交仍偏弱。黑色金属市场钢材库存增加，铁水产量下降；有色金属市场铜、铝、锌开工率回升，但库存仍处于累库状态；能化领域PTA负荷回升，但原料风险引发市场担忧；农产品市场生猪价格下跌，玉米淀粉上涨，整体市场处于供需博弈阶段。各行业数据变化表明，市场复苏节奏不一，需持续关注库存变化、成本波动及政策影响。