> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 珀莱雅2026年中报总结 ## 核心内容 珀莱雅（603605.SH）发布2026年中报，数据显示公司2026年中期实现营收53.75亿元，同比增长0.24%；归母净利润11.68亿元，同比增长46.26%。其中，2026Q2营收为30.69亿元，同比增长2.23%；归母净利润为8.01亿元，同比增长96.26%。整体来看，公司收入端呈现多品牌增长态势，净利率因投资收益增加而显著提升。 ## 主要观点 ### 收入端表现 - **护肤类产品**：2026Q2实现营收22.40亿元，同比下降3.9%。 - **美容彩妆类产品**：实现营收5.00亿元，同比增长8.4%。 - **洗护类产品**：实现营收3.26亿元，同比增长56.8%，表现最为亮眼。 ### 价格趋势 - **护肤类产品**：均价68.60元/支，同比-9.38%，环比-0.81%。 - **美容彩妆类产品**：均价77.18元/支，同比-14.90%，环比+3.20%。 - **洗护类产品**：均价99.89元/支，同比-11.73%，环比-3.68%。 ### 营收增长原因 洗护类产品的高增长主要得益于公司多品牌/多品类策略的持续推进，以及小品牌扶持力度的加大。 ## 关键信息 ### 利润端分析 - **毛利率**：2026Q2为74.17%，同比提升0.32个百分点，主要受益于降本增效。 - **期间费率**：60.65%，同比上升4.04个百分点，其中销售费率同比上升2.16个百分点，管理费率同比上升1.34个百分点，主要由于投流成本增加及抖音渠道投入加大。 - **净利率**：2026Q2达到26.41%，同比提升12.40个百分点，主要系投资收益增加所致。 ### 财务预测 根据最新财报情况，公司盈利预测调整如下： | 年份 | 营业收入（亿元） | YoY (%) | 归母净利润（亿元） | YoY (%) | 每股收益（元） | |------|------------------|---------|--------------------|---------|----------------| | 2026 | 114.98 | 8.5% | 16.37 | 9.3% | 4.13 | | 2027 | 126.48 | 10.0% | 17.81 | 8.8% | 4.50 | | 2028 | 136.60 | 8.0% | 19.67 | 10.4% | 4.97 | 对应2026年8月25日收盘价61.2元/股，市盈率（PE）分别为15、14、12倍，公司维持“买入”评级。 ## 风险提示 1. 宏观经济景气度不及预期 2. 行业竞争加剧 3. 新产品推广不及预期 ## 团队成员 - **徐林锋**：轻工行业首席分析师，2019年7月加盟华西证券，13年从业经验，浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士，曾就职于中金公司、方正证券。 - **杜磊**：轻工团队成员，2025年10月加入华西证券，南京大学硕士，厦门大学学士，曾就职于东北证券。 ## 评级说明 - **公司评级**：以报告发布日后6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准，维持“买入”评级。 - **行业评级**：以报告发布日后6个月内行业指数的涨跌幅为基准，具体评级标准详见表。 ## 华西证券研究所信息 - **地址**：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 - **网址**：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html - **首席分析师**：徐林锋 - **分析师执业编号**：S1120519080002