20260617-山西证券-非银行金融行业月报（2026年6月）_制度改革持续深化_景气延续向上_12页_971kb

非银行金融行业月报总结（2026年6月）

核心内容概述

2026年6月非银行金融行业在制度改革和市场交投回暖的双重推动下，整体表现趋于稳定。行业估值仍处于历史低位，但政策红利与市场回暖提供了较强的支撑。板块内部分化明显，部分头部券商及特色券商表现优于市场，而部分公司则出现较大跌幅。

主要观点

• 制度改革持续深化：监管政策密集落地，推动行业高质量发展，尤其是衍生品新规和非法跨境证券活动整治，对行业规范发展起到积极作用。
• 政策引导行业转型：衍生品新规鼓励套期保值等风险管理活动，引导资金回流A股、港股通，利好内地市场流动性。
• 市场交投保持高景气：5月A股日均成交额达3.20万亿元，环比上升35.84%，同比增长277.91%，显示市场活跃度较高。
• 头部券商受益明显：政策提升业务门槛，强化合规要求，头部合规券商场外衍生品业务有望成为新的增长点。
• 行业集中度提升：随着政策落地，行业将从“野蛮生长”向“规范发展”转型，推动市场进一步集中。

关键信息

1. 行情回顾

• 券商板块表现：5月申万一级非银金融指数跌幅为6.41%，弱于沪深300指数。
• 个股分化显著：涨幅前列为华安证券（28.96%）、招商证券（8.08%）、锦龙股份（7.87%）；跌幅前列为首创证券（-12.39%）、广发证券（-11.02%）、国联民生（-9.76%）。
• PB估值：截至5月31日，券商板块PB估值为1.12倍，较上月末下降0.07倍。

2. 行业重点数据跟踪

财富管理

• A股日均成交额3.20万亿元，环比上升35.84%，同比增长277.91%。
• 日均两融余额2.88万亿元，环比上升8.03%，同比上升59.19%。
• 基金发行规模增长，混合型基金发行量环比上升111.96%，同比上升1464.02%。

投行业务

• 股权承销规模213.21亿元，环比下降71.42%，同比增长26.95%。
• 债券承销金额12988.15亿元，环比下降14.59%，同比上升10.87%。
• 一级市场投资事件339起，投资金额897.22亿元，退出金额992.90亿元。

自营业务

• 主要股票指数走势分化，上证综指下跌1.06%，沪深300上涨1.76%，创业板指数上涨9.81%。
• 债券利率呈下行趋势，中债国债10年期到期收益率为1.71%，较年初下行13.83bp。

监管政策与行业动态

• 衍生品新规落地：证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，规范场外业务，强化合规管理与净资本要求，引导业务回归服务实体经济本源。
• 非法跨境活动整治：八部门联合整治非法跨境证券期货基金经营活动，全面取缔非法行为，引导资金通过合规渠道回流A股、港股通。
• 风险数据管理规范：中证协发布《证券公司风险数据管理示范实践》，推动风险数据管理能力提升，构建“穿透式+全景式”风险管控体系。

上市公司重点公告

• 长江证券：实施权益分派，每10股派发现金红利3.00元。
• 财通证券：总经理助理裴根财因到龄退休辞职。
• 首创证券：城市动力减持847万股，持股比例降至0.6870%。
• 招商证券：选举朱江涛为第八届董事会董事长。
• 华泰证券：澄清媒体报道不实，未收到暂停基金销售业务的行政监管措施。

风险提示

• 宏观经济数据不及预期；
• 资本市场改革不及预期；
• 一二级市场活跃度不及预期；
• 金融市场大幅波动；
• 市场炒作并购风险。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出；
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市；
• 风险评级：A、B。

分析师信息

• 刘丽：执业登记编码S0760511050001，电话：0351--8686985，邮箱：liuli2@sxzq.com
• 孙田田：执业登记编码S0760518030001，电话：0351-8686900，邮箱：suntiantian@sxzq.com
• 彭皓辰：执业登记编码S0760525060001，邮箱：penghaochen@sxzq.com

总结

非银行金融行业在2026年6月受到政策改革和市场交投回暖的双重影响，整体呈现修复趋势。头部券商及合规业务领先的公司有望在新规下受益，推动行业集中度提升。市场成交额保持高位，两融余额稳健增长，为券商全年业绩提供支撑。同时，风险提示表明需关注宏观经济、政策执行及市场波动等潜在风险。