> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银行金融行业月报总结（2026年6月） ## 核心内容概述 2026年6月非银行金融行业在制度改革和市场交投回暖的双重推动下，整体表现趋于稳定。行业估值仍处于历史低位，但政策红利与市场回暖提供了较强的支撑。板块内部分化明显，部分头部券商及特色券商表现优于市场，而部分公司则出现较大跌幅。 ## 主要观点 - **制度改革持续深化**：监管政策密集落地，推动行业高质量发展，尤其是衍生品新规和非法跨境证券活动整治，对行业规范发展起到积极作用。 - **政策引导行业转型**：衍生品新规鼓励套期保值等风险管理活动，引导资金回流A股、港股通，利好内地市场流动性。 - **市场交投保持高景气**：5月A股日均成交额达3.20万亿元，环比上升35.84%，同比增长277.91%，显示市场活跃度较高。 - **头部券商受益明显**：政策提升业务门槛，强化合规要求，头部合规券商场外衍生品业务有望成为新的增长点。 - **行业集中度提升**：随着政策落地，行业将从“野蛮生长”向“规范发展”转型，推动市场进一步集中。 ## 关键信息 ### 1. 行情回顾 - **券商板块表现**：5月申万一级非银金融指数跌幅为6.41%，弱于沪深300指数。 - **个股分化显著**：涨幅前列为华安证券（28.96%）、招商证券（8.08%）、锦龙股份（7.87%）；跌幅前列为首创证券（-12.39%）、广发证券（-11.02%）、国联民生（-9.76%）。 - **PB估值**：截至5月31日，券商板块PB估值为1.12倍，较上月末下降0.07倍。 ### 2. 行业重点数据跟踪 #### 财富管理 - A股日均成交额3.20万亿元，环比上升35.84%，同比增长277.91%。 - 日均两融余额2.88万亿元，环比上升8.03%，同比上升59.19%。 - 基金发行规模增长，混合型基金发行量环比上升111.96%，同比上升1464.02%。 #### 投行业务 - 股权承销规模213.21亿元，环比下降71.42%，同比增长26.95%。 - 债券承销金额12988.15亿元，环比下降14.59%，同比上升10.87%。 - 一级市场投资事件339起，投资金额897.22亿元，退出金额992.90亿元。 #### 自营业务 - 主要股票指数走势分化，上证综指下跌1.06%，沪深300上涨1.76%，创业板指数上涨9.81%。 - 债券利率呈下行趋势，中债国债10年期到期收益率为1.71%，较年初下行13.83bp。 ## 监管政策与行业动态 - **衍生品新规落地**：证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，规范场外业务，强化合规管理与净资本要求，引导业务回归服务实体经济本源。 - **非法跨境活动整治**：八部门联合整治非法跨境证券期货基金经营活动，全面取缔非法行为，引导资金通过合规渠道回流A股、港股通。 - **风险数据管理规范**：中证协发布《证券公司风险数据管理示范实践》，推动风险数据管理能力提升，构建“穿透式+全景式”风险管控体系。 ## 上市公司重点公告 - **长江证券**：实施权益分派，每10股派发现金红利3.00元。 - **财通证券**：总经理助理裴根财因到龄退休辞职。 - **首创证券**：城市动力减持847万股，持股比例降至0.6870%。 - **招商证券**：选举朱江涛为第八届董事会董事长。 - **华泰证券**：澄清媒体报道不实，未收到暂停基金销售业务的行政监管措施。 ## 风险提示 - 宏观经济数据不及预期； - 资本市场改革不及预期； - 一二级市场活跃度不及预期； - 金融市场大幅波动； - 市场炒作并购风险。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出； - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市； - **风险评级**：A、B。 ## 分析师信息 - **刘丽**：执业登记编码S0760511050001，电话：0351--8686985，邮箱：liuli2@sxzq.com - **孙田田**：执业登记编码S0760518030001，电话：0351-8686900，邮箱：suntiantian@sxzq.com - **彭皓辰**：执业登记编码S0760525060001，邮箱：penghaochen@sxzq.com ## 总结 非银行金融行业在2026年6月受到政策改革和市场交投回暖的双重影响，整体呈现修复趋势。头部券商及合规业务领先的公司有望在新规下受益，推动行业集中度提升。市场成交额保持高位，两融余额稳健增长，为券商全年业绩提供支撑。同时，风险提示表明需关注宏观经济、政策执行及市场波动等潜在风险。