20260420-国贸期货-_有色金属周报_中东局势降温_有色板块继续修复_62页_3mb

有色金属周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月17日有色金属市场行情，重点关注铜、锌、镍及不锈钢板块的走势与影响因素。整体来看，市场情绪有所改善，铜价继续修复，锌价震荡，镍价偏强运行，不锈钢期货增仓上行。中东局势逐步缓和，宏观风险偏好提升，但部分产业因素如库存、成本、需求等对价格走势仍产生重要影响。

主要观点与关键信息

一、铜（CU）

1. 市场走势

• 沪铜价格累计上涨3.9%，伦铜价格累计上涨4.3%。
• 市场情绪好转，铜价修复此前跌幅，但短期上行动力减弱，追高需谨慎。

2. 产业链逻辑

• 宏观因素：中性偏多，中国GDP超预期回升，IMF下调经济增长预期，中东局势降温。
• 原料端：利多，铜矿现货加工费小幅下滑，港口库存维持低位。
• 冶炼端：利空，采用现货铜矿的冶炼厂利润维持在240元/吨左右，长协利润小幅上升。
• 需求端：中性偏空，铜材开工率季节性回升，但下游采购意愿减弱。
• 持仓与库存：沪铜持仓量小幅提升，近月持仓虚实比偏低，短期挤仓风险小；国内铜现货库存明显去库，全球显性库存回落。

3. 关键数据

• 沪铜收盘价：102290元/吨
• 伦铜收盘价：13349美元/吨
• 铜矿现货加工费：-79.77美元/吨
• 电解铜产量：120.6万吨（创历史新高）
• 铜精废价差：460-1440元/吨
• 沪铜近月-连三价差：110元/吨

4. 交易策略

• 单边：逢低布局多单
• 套利：暂无
• 风险关注：中东局势、美联储政策、铜库存、湿法铜供应扰动

二、锌（ZN）

1. 市场走势

• 沪锌价格累计上涨1.72%，伦锌价格累计上涨2.56%。
• 市场情绪改善，但锌价补涨动力不足，建议观望为主。

2. 产业链逻辑

• 宏观因素：震荡，美伊谈判进展，中国一季度GDP良好开局。
• 原料端：偏多，锌精矿加工费下调，进口TC倒挂加深，霍尔木兹海峡运输受阻。
• 冶炼端：中性，锌冶炼厂开工积极性较高，但成本压力仍存。
• 需求端：中性，下游采购意愿不足，但刚需稳定。
• 库存：偏空，国内锌锭社会库存继续累增，LME库存小幅增加。

3. 关键数据

• 沪锌收盘价：24020元/吨
• 伦锌收盘价：3420.5美元/吨
• 锌精矿加工费：1250元/吨
• 锌精矿港口库存：64.8万吨
• 镀锌开工率：62.13%
• 不锈钢社会库存：63.49万吨

4. 交易策略

• 单边：观望
• 套利：多外空内择机止盈
• 风险关注：LME锌库存、中东局势

三、镍（NI）与不锈钢（SS）

1. 市场走势

• 沪镍价格累计上涨8.06%，伦镍价格累计上涨4.02%。
• 不锈钢期货增仓上行，基差走弱，期货表现强于现货。

2. 产业链逻辑

• 宏观因素：中性偏多，中东局势缓和，宏观情绪向好。
• 原料端：利多，印尼HPM新政落地，镍矿价格坚挺，成本抬升预期走强。
• 冶炼端：中性偏多，MHP系数走高，硫磺库存紧张，印尼镍铁产量环比增加。
• 需求端：中性，不锈钢社会库存小幅去化，终端需求回暖有限。
• 库存：中性偏空，国内镍库存持续累库，LME镍库存小幅下降。

3. 关键数据

• 沪镍收盘价：143730元/吨
• 伦镍收盘价：17985美元/吨
• 镍矿HMA参考价：16933.57美元/吨
• 不锈钢主力合约收盘价：15085元/吨
• 不锈钢300系社会库存：1148228吨
• 不锈钢期现基差：-215元/吨

4. 交易策略

• 单边：逢低多
• 套利：无
• 风险关注：资源国镍相关政策变化、海内外宏观扰动

重要产业事件

中东局势

• 美伊会谈有望在本周末举行，大部分关键条款已敲定，中东局势快速降温。
• 伊朗宣布对所有商船开放霍尔木兹海峡，但军用船仍禁行。
• 美国表示将维持对伊朗的海上封锁，直到最终协议达成。

宏观经济

• 中国3月GDP同比增长5.0%，一季度GDP超预期回升。
• IMF下调2026年世界经济增长预期至3.1%，中东战事影响明显。
• 美国3月PPI同比上涨4%，低于市场预期，显示通胀压力有所缓解。
• 美联储理事沃勒表示，中东局势可能短期推高通胀，但若局势缓和，后期仍存在降息可能。

有色金属价格监测

总结

本周期有色金属市场整体呈现震荡修复态势，铜价继续走高，锌价震荡，镍价偏强，不锈钢期货增仓上行。中东局势逐步降温，宏观情绪有所回暖，但产业因素如库存、成本、需求等仍对价格走势产生影响。建议投资者关注宏观政策变化、资源国供应情况及库存动态，控制风险，谨慎操作。