> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 礦產巨頭賽道多元化 料成長遠趨勢 | 伍禮賢 ## 核心內容 在能源轉型與糧食安全成為全球關注焦點的背景下，礦產企業正積極尋求業務多元化以適應市場變化。傳統礦業如鐵礦石與煤炭逐漸讓位於「關鍵金屬」與「鉀肥」等新興領域，成為企業成長的新動能。 ## 主要觀點 - **能源轉型推動關鍵金屬需求上升**：隨著碳中和目標的推進，新能源產業（如電動車、風電、光伏）對鋰、鎳、鈷、銅等關鍵金屬的需求迅速增加，這些金屬在電池與電網建設中發揮核心作用。 - **力拓集團銅業務表現亮眼**：2025年力拓集團銅業務EBITDA達到74億美元，較上年增長1.14倍，鋁及鋰業務亦實現29%的年增長。 - **必和必拓轉向鉀肥業務**：作為傳統礦業企業，必和必拓開始關注鉀肥業務，以應對糧食安全與人口增長帶來的農業需求。加拿大Jansen鉀肥項目是其戰略轉型的重要舉措。 - **鉀肥作為基礎肥料的重要角色**：鉀肥與氮、磷並列為三大基礎肥料，對提升作物抗病力與增產有重要作用，尤其在亞洲與非洲等農業快速發展的地區需求持續上升。 - **市場趨勢與戰略佈局**：面對地緣政治與供應鏈不穩定，礦產企業正通過擴大關鍵金屬與鉀肥業務，來抓住能源轉型與糧食安全的發展機遇。 ## 关键信息 - **力拓集團**： - 2025年銅業務EBITDA達74億美元，增幅1.14倍。 - 鋁及鋰業務EBITDA年增29%。 - 銅、鋁、鋰等關鍵金屬因新能源產業發展而需求上升。 - **必和必拓**： - 開始關注鉀肥業務，以尋求新的增長點。 - Jansen鉀肥項目位於加拿大薩斯喀徹溫省，是全球最大鉀肥開發計劃之一。 - 初期年產能目標為400萬噸，長期目標提升至1,600萬至1,700萬噸。 - 鉀肥在提升農作物產量與抗病力方面具有關鍵作用，尤其在亞洲與非洲市場需求快速增長。 - **行業趨勢**： - 全球能源轉型與糧食安全議題加劇，推動礦產企業業務多元化。 - 銅、鋁、鋰及鉀肥等資源成為戰略重點，有助企業在未來市場中佔據優勢。 - 供應鏈不穩定與地緣政治風險使資源價格波動，企業需加強在這些領域的佈局。 ## 結論 礦產企業正從傳統資源向關鍵金屬與鉀肥等新興領域轉型，以應對全球能源與糧食安全的挑戰。這種多元化戰略不僅有助於企業在市場變動中保持競爭力，也為未來增長提供了新的可能性。力拓與必和必拓作為行業領先者，已率先在銅與鉀肥業務上取得顯著成效，預示著此趨勢將持續延續。