20260421-华龙证券-中际旭创-300308.SZ-2026年一季报点评报告_全球算力投资持续增长_公司业绩持续高增_4页_266kb
报告摘要
中际旭创（300308.SZ）2026年一季报点评报告总结
核心内容概述
中际旭创在2026年第一季度实现了营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归属上市公司股东的净利润达到57.35亿元，同比增长262.28%。公司业绩持续高增，主要得益于高速光模块需求的快速增长，尤其是800G及1.6T光模块的快速放量，推动公司产品毛利率和净利润率的提升。
主要观点
- 市场需求增长：全球算力投资持续增长，AI技术的发展成为光模块数通市场的重要增长极，推动了光模块需求的指数级上升。
- 产品结构优化：公司产品出货量持续增长，高速光模块占比提升，带动盈利能力增强。
- 财务表现亮眼：2026年一季度公司营收与净利均大幅增长，显示其在行业中的强劲竞争力。
- 盈利预测上调：公司未来三年业绩预计持续增长，2026-2028年营业收入分别预计为917.76亿元、1616.88亿元、2220.23亿元，归母净利润分别为298.51亿元、577.56亿元、833.26亿元。
- 估值合理：当前股价对应PE为31.6倍，未来三年PE逐步下降至11.3倍，显示公司估值具备吸引力。
- 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利能力。
关键信息
市场数据
- 当前价格：850.00元
- 52周价格区间：79.11-878.98元
- 总市值：944,450.58百万元
- 流通市值：939,674.22百万元
- 总股本：111,111.83万股
- 流通股：110,549.91万股
- 近一月换手率：56.40%
全球市场趋势
- 2026年全球数通光模块市场规模预计达到228亿美元，2030年预计增长至414亿美元，2025-2030年复合增长率约为20%。
- 800G和1.6T光模块将在2026年快速放量，合计市场规模有望达到146亿美元，占整体市场的约64%。
- 3.2T光模块预计从2028年起逐步起量。
盈利预测（单位：百万元）
| 年度 | 营业收入 | 增长率(%) | 归母净利润 | 增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 2026E | 91,776 | 140.00 | 29,851 | 176.47 |
| 2027E | 161,688 | 76.18 | 57,756 | 93.48 |
| 2028E | 222,023 | 37.32 | 83,326 | 44.27 |
财务比率
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 33.80 | 42.04 | 48.10 | 51.90 | 53.95 |
| 净利率(%) | 22.51 | 30.28 | 34.90 | 38.62 | 40.79 |
| ROE(%) | 26.47 | 36.62 | 51.21 | 50.50 | 42.61 |
| P/E | 63.7 | 131.1 | 31.6 | 16.4 | 11.3 |
| P/B | 7.8 | 26.1 | 16.1 | 8.2 | 4.8 |
风险提示
- 光模块市场需求不及预期
- 光模块产品价格下滑
- 行业竞争加剧
- 汇率波动风险
- 宏观环境出现不利变化
- 关税政策不利影响
- 所引用数据来源发布错误数据
结论
中际旭创凭借在高速光模块领域的技术优势和市场拓展，业绩持续高增，未来三年盈利预测乐观，估值合理，因此分析师维持“买入”评级。公司具备良好的成长性和盈利能力，是AI驱动光模块市场的重要参与者。投资者应关注市场动态和政策变化，同时注意潜在风险。
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