> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告跟踪了2025年4月1日信用债的异常成交情况，重点分析了折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债的交易数据，并对高收益个券进行了总结。报告揭示了信用债市场中不同行业、期限和评级的债券在当日的成交表现和价格偏离情况。 ## 主要观点 - **折价成交**：折价成交个券中，“24产融06”债券估值价格偏离幅度较大，显示出市场对其估值的明显低估。此外，非银金融行业的债券折价成交占比最高，而二永债中1年内和1.5至2年期品种折价成交比例也较高。 - **净价上涨成交**：在净价上涨的个券中，“H1万科04”债券估值价格偏离程度靠前，表明其价格被市场明显高估。此外，“25泰隆商行二级资本债01”和“25中国银行绿色债01”在净价上涨成交中估值价格偏离幅度较大。 - **高收益成交**：成交收益率高于5%的个券中，地产债排名靠前，尤其是“H1万科04”、“H3万科01”和“H1万科06”等债券，显示出较高的市场溢价。 - **行业分布**：国防军工行业的债券平均估值价格偏离最大，而城投行业在非金信用债中占据较大比重，且在多个类别中表现活跃。 ## 关键信息 ### 折价成交个券跟踪 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|------|------------------| | 24产融06 | 2.95 | -0.43 | 69.48 | 18.87 | 16.71 | 16.52 | A- | AA+ | 非银金融 | 7 | | 24产融04 | 2.83 | -0.43 | 69.49 | 19.83 | 17.56 | 17.36 | A- | AA+ | 非银金融 | 281 | | 24产融02 | 2.78 | -0.43 | 69.49 | 20.24 | 17.87 | 17.67 | A- | AA+ | 非银金融 | 635 | | 23产融10 | 0.61 | -0.33 | 91.14 | 66.08 | 19.08 | 18.42 | A- | AA+ | 非银金融 | 590 | | 25开封经开MTN001 | 4.27 | -0.22 | 100.80 | 5.52 | 2.50 | 2.44 | AA(2) | - | 城投 | 1008 | ### 净价上涨个券成交跟踪 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|------|------------------| | H1万科04 | 0.13 | 1.88 | 54.26 | -1158.46 | 599.34 | 610.93 | CC | AAA | 房地产 | 1248 | | 25潍坊10 | 6.29 | 0.37 | 100.87 | -6.54 | 3.14 | 3.21 | AA(2) | AAA | 城投 | 4060 | | 25泉汇产发PPN002A | 4.48 | 0.35 | 101.93 | -8.46 | 2.96 | 3.04 | AA | AA+ | 社会服务 | 4061 | | 26保利置业MTN002 | 2.81 | 0.28 | 100.12 | -10.57 | 2.90 | 3.01 | AA | AAA | 房地产 | 1002 | | 26顺德投资MTN001 | 4.99 | 0.26 | 100.35 | -5.54 | 2.64 | 2.70 | AA(2) | AAA | 城投 | 16032 | ### 二永债成交跟踪 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|----------|------------------| | 25泰隆商行二级资本债01 | 4.20 | 0.21 | 99.85 | -5.37 | 2.19 | 2.24 | AA | AAA | 城商行 | 9966 | | 25吉林银行二级资本债01 | 4.12 | 0.02 | 99.83 | -0.43 | 2.62 | 2.63 | AA- | AAA | 城商行 | 3987 | | 25四川银行二级资本债 | 4.25 | 0.01 | 99.73 | -0.32 | 2.22 | 2.22 | AA | AAA | 城商行 | 20954 | | 25顺德农商二级资本债01 | 4.32 | 0.01 | 99.97 | -0.21 | 2.11 | 2.11 | AA | AAA | 农商行 | 15990 | | 25中国银行三农债01 | 2.69 | 0.00 | 100.55 | 0.03 | 1.64 | 1.64 | AAA | AAA | 国有行 | 10056 | ### 商金债成交跟踪 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|----------|------------------| | 25中国银行绿色债01 | 2.63 | 0.01 | 100.35 | -0.50 | 1.58 | 1.59 | AAA | AAA | 国有行 | 1004 | | 25建行绿债02A(BC) | 2.60 | 0.01 | 100.35 | -0.47 | 1.58 | 1.58 | AAA | AAA | 国有行 | 6020 | | 25湖南银行科创债 | 4.66 | 0.01 | 100.40 | -0.26 | 1.87 | 1.87 | AA+ | AAA | 城商行 | 10049 | | 25南京银行绿色债01 | 2.21 | 0.00 | 100.22 | -0.18 | 1.59 | 1.59 | AAA- | AAA | 城商行 | 1002 | | 25江苏银行债04BC | 2.73 | 0.00 | 100.50 | 0.03 | 1.67 | 1.67 | AAA- | AAA | 城商行 | 10052 | ### 高收益成交个券跟踪 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|------|------------------| | H1万科04 | 0.13 | 1.88 | 54.26 | -1158.46 | 599.34 | 610.93 | CC | AAA | 房地产 | 1248 | | 23产融06 | 0.24 | 0.29 | 96.98 | -107.30 | 15.52 | 16.60 | A- | AA+ | 非银金融 | 611 | | 21金地04 | 0.02 | 0.01 | 99.93 | -4.50 | 8.11 | 8.15 | BB+ | AAA | 房地产 | 680 | | PR凉农投 | 1.07 | 0.01 | 40.78 | -2.33 | 5.01 | 5.04 | A+ | - | 城投 | 972 | | 23华侨城MTN004B | 0.26 | 0.01 | 99.45 | -0.07 | 5.64 | 5.64 | A+ | AAA | 社会服务 | 2935 | ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于Wind数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券，需关注其主体资质变化。 ## 其他信息 - **特别声明**：本报告由国金证券研究所发布，仅供专业投资者参考。 - **联系方式**： - 上海：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn - 北京：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn - 深圳：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn