20250831-华源证券-新消费行业周报_茶饮龙头25H1收入利润高增；全球美妆前十品牌仅两家实现正增长_7页_579kb

证券研究报告总结

报告标题

商贸零售行业定期报告：2025年8月新消费行业周报

茶饮行业表现

1. 蜜雪集团：

   • 2025年上半年营收148.75亿元，同比增长39.3%；净利润27.18亿元，同比增长44.1%，净利率提升至18.27%。
   • 国内门店超4.8万家，海外门店4733家，持续推进下沉市场扩张，海外以优化调改为主。
   • 品牌“幸运咖”依托供应链优势加速布局。

2. 古茗：

   • 2025年上半年营收56.63亿元，同比增长41.2%；净利润10.86亿元，同比增长42.4%，净利率达19.2%。
   • 门店总数达11179家，持续在二三线及以下城市扩张，并加大下沉市场渗透率。

美护行业表现

1. 全球美妆行业：

   • 2025年上半年全球美妆Top10品牌销售额合计5600亿元，仅两家实现正增长（欧莱雅同比增长6.5%，雅诗兰黛、资生堂等品牌下滑）。
   • 50%外资上市美妆品牌销售额同比下降，竞争激烈致增长乏力。

2. 投资建议关注点：

   • 国货品牌：毛戈平、巨子生物、上美股份；
   • 古法黄金赛道：老铺黄金、潮宏基；
   • 潮玩IP运营：泡泡玛特；
   • 头部茶饮品牌：蜜雪集团、古茗。

投资风险提示

1. 零售环境修复不及预期风险；
2. 国际局势变动风险；
3. 行业竞争加剧风险。

其他信息

• 周新消费行业表现：纺织服饰指数下调，美妆板块整体疲软。
• 相关政策及行业数据：海外市场出海品牌机遇、黄金消费下滑趋势等。