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招银国际市场策略日报摘要

报告日期：2025年9月18日

全球股市概览

1. 中国股市上涨：恒生科技指数大涨。
   • 领涨板块：可选消费、信息技术、工业。
   • 领跌板块：原材料、电信服务、公用事业。
   • 个股/行业表现：A股电力设备、汽车、家电;港股电力设备、汽车、家电。南向资金净买入94.41亿港币。
   • 宏观指标：恒生指数、国企指数、科技指数上涨。人民币走强，国债收益率小幅回落。
2. 香港市场关注点：
   • 香港特首表态：支持内地科技企业来港融资、中概股首选回归地为香港，探索缩短股票结算周期至T+1，落实稳定币发行及黄金储备。
   • 美资调查显示：对中国经济负面看法下降，满仓中国股票比例上升，但60%基金经理仍倾向“逢高减仓”，整体低配。
3. 美股涨跌互现：金融、必选消费、材料领涨。
   • 美联储降息：如期降息25 bp，承认就业市场走弱和通胀仍具上行风险，点阵图预测进一步降息。
   • 声明信号：鲍威尔讲话偏风险管理、承认就业风险，鹰派二人投票。
4. 全球市场波动：美债收益率和美元指数震荡，黄金收跌。美聯儲降息信号导致期限利差陡峭化。

重点个股分析

1. **腾讯 (700 HK) **：维持买入评级，目标价705港元。全球生态大会透露“智能化”、“全球化”战略，AI应用加速，云业务海外扩张快。
2. 招商推荐股(买入)：
   • 汽车：吉利汽车、零跑汽车
   • 制造业：中联重科、三一国际
   • 可选消费：绿茶集团、锅圈食品、珀莱雅
   • 必选消费：华润饮料
   • 医药：百济神州、三生制药
   • 保险：中国平安、中国财险
   • 科技：小米集团、瑞声科技、比亚迪电子、豪威集团、北方华创
   • 其他：Salesforce

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• 分析员利益声明
• 跟踪评级及股价目标

该分析报告仅作参考，不构成投资建议。（信息来源：彭博、招银国际于2025年9月17日）