20260330-迈科期货-基本面没有明显变化_或延续震荡运行_12页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

当前钢材市场整体处于供需两弱的格局，基本面变化不大，市场预期相对谨慎。随着需求端增速回落，供给端趋于稳定，钢材价格维持震荡运行态势。成本支撑较强，但基本面驱动不足，上方空间或相对有限。中长期来看，需关注宏观需求变化及地缘政治对油价的影响。

主要观点

• 供需格局：钢材整体供需矛盾不大，供给端基本保持稳定，需求端恢复逐步放缓，市场处于弱平衡状态。
• 品种差异：热卷与螺纹基本面差异不大，均处于高库存下的供需弱平衡，库存去化速度保持正常，但依赖后续需求表现。
• 成本支撑：原料端价格上涨是当前钢材维持高位运行的核心支撑，双焦与铁矿价格因原油上涨而存在进一步上行预期。
• 库存去化：五大钢材库存持续去化，速度有所加快，但绝对水平仍相对一般，库存压力尚不明显。
• 利润稳定：螺纹与热卷利润维持稳定运行，原料价格波动对利润影响有限，短期内难以显著改善。
• 卷螺差：卷螺差小幅好转，但后续上涨空间有限，热卷基本面未明显优于螺纹，预计维持震荡走势。
• 基差变化：基差基本保持稳定，临近4月合约的基差有收窄预期，短期基本面驱动不足。

关键信息

五大钢材

• 供给：最新供给为839.58万吨（-0.24%）
• 需求：最新表观需求为887.97万吨（+19.49%）
• 库存：最新库存为1897.84万吨（-48.39%）
• 库销比：库存去化速度加快，库销比继续回落，但库存压力尚不明显

螺纹钢

• 供给：最新供给为197.87万吨（-5.46%）
• 需求：最新表观需求为225.37万吨（+17.28%）
• 库存：最新库存为861.91万吨（-27.5%）
• 库销比：库销比维持在1.45左右，库存去化稳定
• 利润：螺纹高炉平均利润维持稳定，近期略有回调

热卷

• 供给：最新产量为305.61万吨（+5.4%）
• 需求：最新表观需求为313.63万吨（+3.13%）
• 库存：最新库存为453.27万吨（-8.02%）
• 库销比：库销比维持在1.45左右，库存去化保持稳定
• 利润：热卷高炉平均利润维持稳定，近期略有回调

成本与利润

• 成本支撑：原料端价格上涨对钢材价格形成支撑，尤其受原油价格影响较大。
• 利润变化：螺纹与热卷利润稳定，短期内难以显著改善。

卷螺差

• 期货端：卷螺差在175-185元/吨之间，小幅上涨5-10元/吨。
• 现货端：卷螺差在70元/吨左右。
• 趋势：后续上涨空间有限，预计维持震荡运行。

基差

• 趋势：基差基本保持稳定，4月合约基差有收窄预期。
• 驱动：短期基本面缺乏显著驱动，基差将逐步收窄并保持稳定。

风险提示

• 地缘政治风险：中东地缘冲突可能进一步加剧，导致油价上涨，影响全球宏观经济表现。
• 宏观风险：全球通胀和宏观经济走弱可能对钢材需求产生负面影响。
• 需求波动：若需求出现较大扰动，可能带来库存压力，影响价格走势。

中长期关注点

• 需求恢复高点：需关注后续需求恢复的高点位置，当前恢复速度放缓，未来难以超出历史水平。
• 库存去化速度：库存去化速度将决定市场压力变化，若需求持续疲软，库存压力可能加大。
• 宏观环境变化：全球经济走势、政策调控及通胀水平将对钢材市场产生深远影响。

投资建议

• 螺纹钢：主力合约价格区间预计在3080-3200元/吨之间，震荡运行为主。
• 热卷：主力合约价格区间预计在3250-3360元/吨之间，震荡运行为主。
• 操作策略：短期可关注库存去化速度与需求变化，中长期需关注宏观环境与地缘政治因素。

报告信息

• 发布机构：迈科期货投研服务中心
• 分析师：张同
• 发布日期：2026年3月30日
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