> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成本强驱动延续，需求偏弱下聚酯链震荡上行 ## 核心内容概述 2026年3月28日，聚酯产业链整体呈现震荡上行趋势，主要受到成本端原油价格上涨的影响，但需求端偏弱，导致产业链各环节价格波动较大。文档详细分析了PX、PTA、MEG、短纤及瓶片等聚酯产业链主要品种的价格走势、供需变化、利润情况以及未来走势预期。 --- ## 主要观点 1. **成本驱动显著**：原油价格持续上涨，带动聚酯产业链整体价格反弹，成本支撑成为主要推动力。 2. **地缘因素影响**：中东局势紧张引发市场对PX和乙二醇供应稳定性的担忧，地缘溢价主导油价走势。 3. **PX维持高位震荡**：春检逐步落地、地缘风险和成本支撑共同作用，PX供需紧平衡格局持续强化，维持偏多思路。 4. **PTA震荡偏强**：虽然供需预期偏弱，但成本支撑较强，预计维持高位宽幅震荡。 5. **MEG偏强震荡**：供需格局边际改善，成本端强驱动，维持偏强震荡思路。 6. **短纤/瓶片走势分化**：短纤需求不及预期，加工费再度压缩；瓶片虽加工费冲高但市场交投清淡。 --- ## 关键信息总结 ### 一、价格走势 | 产品 | 3月27日 | 3月20日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|--------|--------|------| | NYMEX 原油 | 101.18 | 98.09 | +3.09 | +3.2% | 美元/桶 | | ICE 布油 | 106.29 | 104.41 | +1.88 | +1.8% | 美元/桶 | | 原油 | 740.8 | 773.6 | -32.8 | -4.2% | 元/桶 | | 石脑油 | 1101.5 | 1140.5 | -39 | -3.4% | 美元/吨 | | PX | 1236.67 | 1205.67 | +31 | +2.6% | 元/吨 | | PTA | 6730 | 6550 | +180 | +2.7% | 元/吨 | | MEG | 5150 | 5080 | +70 | +1.4% | 元/吨 | | 聚酯切片 | 7620 | 7270 | +350 | +4.8% | 元/吨 | | 涤纶短纤 | 8300 | 8150 | +150 | +1.8% | 元/吨 | | 聚酯瓶片 | 8525 | 8305 | +220 | +2.6% | 元/吨 | | 涤纶长丝 POY | 9000 | 9125 | -125 | -1.4% | 元/吨 | | 涤纶长丝 FDY | 10350 | 10600 | -250 | -2.4% | 元/吨 | | 涤纶长丝 DTY | 9275 | 9375 | -100 | -1.1% | 元/吨 | | 涤纶工业丝 | 12100 | 12100 | 0 | 0.0% | 元/吨 | | 涤塔夫 | 3.7 | 3.7 | 0 | 0.0% | 元/米 | | 春亚纺 | 1.98 | 1.98 | 0 | 0.0% | 元/米 | ### 二、供需与利润分析 #### PX - **供给变动**：中海油宁波大榭150万吨PX装置重启；浙石化一套200万吨PX装置检修30-40天。 - **产量**：72.31万吨，环比+0.35%。 - **产能利用率**：国内周均87.42%，环比+0.3%；亚洲周均77.14%，环比+0.13%。 - **供需差**：维持去库。 - **利润**：PX利润为-913.98元/吨，加工费250美元/吨，按每日汇率计算。 #### PTA - **供给变动**：仪征化纤重启，其余装置稳定运行。 - **产量**：153.18万吨，环比+7.664万吨；同比+13.93万吨。 - **产能利用率**：79.90%，环比+3.63%；同比-0.38%。 - **供需差**：维持去库。 - **利润**：PTA利润为-157.57元/吨，加工费300元/吨。 #### MEG - **供给变动**：石油制装置浙石化、中科炼化负荷提升；四川、三江化工、海南、镇海炼化负荷下降；煤制装置河南永城重启。 - **产量**：37.56万吨，环比-0.05万吨；产能利用率57.97%，环比-0.08%。 - **供需差**：维持去库。 - **利润**： - 油制：-440.97美元/吨，环比+15.03美元。 - 煤制：789.75元/吨，环比-3.05元。 --- ## 品种间价差变化 - **PX-PTA价差**：维持高位震荡。 - **PTA-短纤价差**：震荡偏弱。 - **PTA-瓶片价差**：震荡偏弱。 - **短纤-0.855PTA-0.332MEG价差**：震荡偏弱。 - **瓶片-0.859PTA-0.332MEG价差**：震荡偏弱。 --- ## 风险提示 1. **原油价格大幅波动**：可能对聚酯产业链价格产生显著影响。 2. **装置计划外变动**：可能影响PX、PTA、MEG等产品的供应。 3. **聚酯需求复苏不及预期**：可能抑制产业链整体走势。 --- ## 套利建议 - **空PTA多MEG**：基于PTA供需预期偏弱而MEG成本端强驱动。 - **多PTA空瓶片**：基于PTA成本支撑较强，而瓶片需求清淡。 --- ## 附注 - 数据来源：同花顺、上海钢联、中泰期货。 - 报告作者：娄载亮（F0278872, Z0010402）；李佩昆（F03091778, Z0020611）。 - 联系电话：15552803570。 - 公司网址：www.ztqh.com。