20240717-中融汇信-_饲料周报_2024年7月第3周_玉米消费不利短期支撑破位_生猪围绕成本博弈逢低试多_8页_1mb

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商品走势简报：玉米与生猪

一、玉米

1. 数据分析：
   • 供应： USDA预估新作（2024/25）种植/产量增加；旧作供应增加或受进口玉米潜在影响。
   • 需求： 饲用需求支撑略有增加，工业/种用需求略有减少；深加工企业消耗环比小幅下降，自身库存多元化；饲料企业采购/需求恢复不及预期或呈偏弱下行。
   • 现货： 国内周均价环比下跌。
   • 库存： 全国主要加工企业库存量较上周明显增加。
2. 核心观点： 短期内，玉米价格在基本面不佳的情况下，已短暂支撑破位，存在回调风险。
3. 策略建议： 无推荐仓位，关注进口玉米动态与支撑破位后的表现。
4. 风险提示： 消费实际状况不及预期是构成价格支撑的关键不成立或不利因素。

二、生猪

1. 行业动态： 新政策调整全国能繁母猪存栏目标上限至3900万头。
2. 数据分析：
   • 价格： 现货出栏均价上涨，涨幅亮眼（环比/同比），但相比玉米成本仍有优势 （猪粮比上升）。
   • 供需： 集团出栏节奏略有放量，但二次育肥高利润支撑需求预期（对冲前期消耗和不确定性）。猪价上涨主要来自情绪驱动，叠加非瘟和加上后存栏将继续恢复（但产能充足背景下恢复‘质量’关键），但终端消费平淡，需求未现扎实恢复迹象。高温继续抑制终端餐饮消费。
   • 生产： 能繁母猪存栏小幅回升，已复产较多。大/中/小型场存栏结构略有调整。屠宰开工率本周略有下降。
   • 替代品： 鸡鸭价格影响大趋势，但肉猪通常来看主要用于副业。
3. 核心观点： 极可能是消费端去库或短暂、非实质性累库前所导致；预计短期供需博弈将延续，价格更多对应于生产和屠宰端的数据，实际交易买卖先天气价多空抉择更强。
4. 策略建议： 短期或高抛低吸为宜，逢低试多短空思路亦可考虑。
5. 风险提示： 最终的无风险回报率仍在恢复，后续观察终端消费边际变化的方向。

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