20260502-东吴证券-吉冈精密-920720.BJ-2025年报_2026一季报点评_Q1业绩短期承压下滑_看好海外市场与新能源汽车增量_3页_452kb

报告摘要

吉冈精密在2025年实现了业绩稳步增长，但2026年第一季度因汇率波动、材料成本上升及海外工厂建设投入增加，导致业绩同比下滑。公司持续优化业务结构，重点布局新能源汽车零部件领域，同时通过并购和海外基地建设增强市场竞争力。

2025年业绩增长：公司全年营收达7.19亿元，同比增长24.72%；归母净利润6302万元，同比增长11.06%；扣非归母净利润6273万元，同比增长15.09%。增长主要得益于市场订单开拓、并购标的并表及新能源汽车零部件放量。
2026Q1业绩承压：公司第一季度营收1.56亿元，同比增长0.60%；归母净利润1013万元，同比下降35.30%；扣非归母净利润988万元，同比下降37.32%。业绩下滑主要由汇率波动、成本上升及海外投入增加所致。
业务结构优化：汽车零部件营收占比近60%，其中新能源汽车零部件同比增长30%；电子电器零部件同比增长29%，受益于电动工具、清洁电器加热器需求增长及并购协同效应。公司正向高景气的新能源汽车零部件领域倾斜。
技术实力与市场应用：公司拥有二十余年行业经验，铝合金/锌合金精密零部件产品处于行业领先地位，广泛应用于新能源汽车、清洁电器、电动工具及通讯设备等领域。
外延并购提升竞争力：2024年成功并购帝柯精密、帝柯贸易及德国帝柯，增强公司在汽车零部件、电动工具零部件领域的市场地位。
未来增长潜力：随着新能源汽车领域持续放量，泰国及墨西哥海外基地逐步释放产能，公司有望长期受益于汽车轻量化趋势，提升市场份额。

年份	营业总收入（百万元）	同比增长	归母净利润（百万元）	同比增长	EPS（元/股）	P/E（倍）
2024A	576.79	25.97%	56.75	32.63%	0.21	56.15
2025A	719.36	24.72%	63.02	11.06%	0.24	50.56
2026E	810.20	12.63%	71.58	13.58%	0.27	44.52
2027E	921.23	13.70%	82.16	14.78%	0.31	38.79
2028E	1,060.43	15.11%	96.25	17.15%	0.36	33.11