20260515-中辉期货-钢材周报_驱动边际弱化_回调或将延续_32页_3mb

中辉期货钢材周报总结

核心内容

本周黑色板块整体出现回落，螺纹主力周跌1%，热卷周跌0.8%，铁矿石、焦炭、焦煤分别下跌0.6%、1.2%、4.7%。前期推动价格上涨的主要因素包括钢材出口改善、铁矿石支撑以及宏观情绪回暖，但随着这些驱动边际弱化，市场回调趋势或将延续。

主要观点

• 需求疲弱：国内需求相对疲软，螺纹与热卷表需持续处于低位，虽有出口改善，但基本面改善有限。
• 原料端供应宽松：铁矿石供应相对宽松，海运费支撑仍在，而焦煤受煤炭保供预期压制。
• 钢厂利润改善：铁水产量基本持平，钢厂利润继续好转，生产积极性较高。
• 库存变化：五大材库存总体正常，但部分区域如杭州库存偏高，去库速度偏慢。

关键信息

钢材月度数据

五大材周度数据

钢厂生产数据

• 铁水日均产量：截至本周，247家钢厂铁水累计产量同比降0.6%。
• 高炉开工率：10月开工率79%，季节性波动。
• 高炉产能利用率：10月产能利用率86%，季节性波动。
• 螺纹钢生产利润：华东地区螺纹钢利润波动较大，10月利润为-100元/吨。
• 热卷生产利润：华东地区热卷利润为130元/吨，华北地区为130元/吨。

出口与价差

• 钢材出口：今年1-4月出口3421万吨，同比降10%。
• 东南亚与国内价差：近期明显走强。
• 热卷内外价差：中东-上海价差波动，东南亚-上海价差走弱。

基差与价差

• 螺纹钢基差：01合约基差走弱，10合约基差维持平水附近波动，但存在回落空间。
• 热卷基差：10合约基差维持平水附近，仓单增加对月差有压制作用。
• 螺纹钢1-5价差：本周低位波动，变化不大。
• 螺纹钢5-10价差：本周低位波动，月差维持低位。
• 热卷1-5价差：本周低位波动，变化不大。
• 热卷5-10价差：小幅走弱，仓单及去库压力压制月差。
• 热卷-螺纹价差（上海）：10月价差为-300元/吨，季节性波动。

风险与关注点

• 伊朗战事：可能导致能源成本波动。
• 铁矿石海运费：可能对价格产生影响。
• 行业政策动态：需持续关注政策变化对市场的影响。

总结

本周钢材市场整体回调，需求疲弱和原料端供应宽松是主要因素。尽管出口有所改善，但整体基本面未明显好转。库存方面，五大材总体正常，但部分区域库存偏高，去库速度较慢。螺纹钢与热卷基差波动，期货高位弱势盘整，现货补涨，导致基差变化。热卷仓单增加对月差有压制作用，需关注后续去库情况。市场风险包括能源成本波动、铁矿石海运费变化及行业政策动态。