> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油期货日报总结 ## 核心内容 今日棕榈油期货市场整体表现疲软，主力合约P2609低开低走，收盘报9752元/吨，跌幅 $1.51\%$ 。现货价格同样下跌，报9745元/吨，跌幅 $2.01\%$ 。市场情绪偏谨慎，期权隐含波动率上升，深度虚值看跌期权出现暴涨，反映出对下行风险的担忧。 ## 主要观点 - **短期走势**：棕榈油期货或延续震荡走势，美伊谈判进展将成为短期价格方向的关键因素。 - **中长期预期**：在印尼B50、马来西亚B15等生物柴油政策支持下，棕榈油工业需求将增加，叠加厄尔尼诺天气影响，价格中枢有望维持高位。 - **市场结构**：整体期限结构呈近低远高的Contango结构，但远月合约升水幅度有限。 - **风险因素**：国际原油价格波动、主产国政策执行、宏观经济下行及极端天气影响产量是当前主要风险。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - **主力合约**：P2609收盘报9752元/吨，跌幅 $1.51\%$ ，成交量617,586手，持仓量463,822手。 - **现货价格**：5月7日棕榈油现货报价9745元/吨，跌幅 $2.01\%$ 。 - **合约表现**：各合约普遍收跌，远月合约（如2701）相对抗跌，显示市场对中长期需求和天气预期的支撑。 ### 当日逻辑 - **能源属性影响**：美伊停火协议预期升温，导致国际油价暴跌，削弱了棕榈油的能源属性溢价。 - **生物柴油需求**：印尼B50、马来西亚B15及美国EPA新政共同支撑长期需求，预计印尼B50将带来约250万吨/年的需求增量。 - **产量与出口**：马来西亚进入增产周期，4月产量预计环比增长 $18\%$ ，但出口表现疲软，形成短期供应压力。 ### 基本面分析 - **库存情况**：截至5月1日，全国重点地区棕榈油商业库存67.9955万吨，环比减少3.19万吨，但同比增加32.39万吨，库存压力仍存。 - **MPOB月报**：马来西亚棕榈油局（MPOB）将于5月11日发布月报，市场预期产量162万吨（环比 $+18\%$ ）、出口135万吨（环比 $-13\%$ ）、库存225万吨（环比 $-0.76\%$ ）。 ## 重要事件解读 1. **马来西亚B15政策** - 马来西亚计划于6月实施B15生物柴油政策，预计每年额外消耗近150万吨棕榈油。 - 此政策将改善马棕库存消费比，为价格提供长期支撑，但短期已被市场部分计价，且面临产量增长与出口疲软的挑战。 2. **美伊停火协议预期** - 停火协议预期升温，导致国际油价暴跌，削弱了棕榈油的能源属性溢价。 - 布伦特原油暴跌 $10.55\%$ 至98.28美元/桶，WTI原油暴跌 $12.23\%$ 至89.77美元/桶，是今日棕榈油大幅下跌的核心外部驱动。 ## 风险揭示 - **国际原油价格波动**：油价大幅波动将影响棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。 - **政策执行风险**：主产国政策执行不及预期可能影响需求预期。 - **宏观经济下行**：全球经济下行可能削弱棕榈油需求。 - **极端天气**：厄尔尼诺天气可能影响印尼和马来西亚的产量，导致供应收缩风险。 ## 风险提示 本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料、第三方数据及调研结果，信息可能存在局限性，无法绝对保证真实性、完整性和准确性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。