20251124-浙商证券-中通快递-W-02057.HK-中通快递2025三季报点评_25Q3调整后净利润同比+5.0_上调至_买入_评级_4页_476kb

中通快递-W (02057) 公司点评总结

业绩概要

• 报告日期：2025年11月24日
• 投资评级：买入（上调）

业绩数据

• 2025Q3财务表现：
  • 营业收入：118.6亿元（同比增长11.1%）
  • 调整后净利润：25.1亿元（同比增长5.0%）
  • 快递业务收入：110.2亿元（同比增长11.6%），得益于包裹量增长9.8%及单票价格增长1.7%

经营数据

• 快递业务量：完成95.7亿件（同比增长9.8%），市场份额升至19.4%
• 散件业务：同比增幅近50%，贡献利润
• 网络情况：截至2025年9月，拥有31,000余个揽件网点、6,000余个直接网络合作伙伴，自有干线车辆10,000辆，分拣中心95个

成本与盈利能力

• 单票收入有所提升，成本控制效果稳定
• 单票调整后净利润0.26元，环比提升0.05元
• 预计Q4电商快递盈利修复，维持价格支撑

未来展望与预测

• 包裹量预测：2025年包裹量预计382亿-387亿件，同比增长12.3%-13.8%
• 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为96.2亿、110.2亿、120.8亿元，对应PE分别为12.0、10.4和9.4倍
• 公司战略：聚焦网络稳定，推动高质量发展

风险提示

• 经济下行风险
• 行业增速不及预期
• 快递价格战恶化的可能性

结论

浙商证券维持“买入”评级，认为公司在优化网络、提升运营效率方面成效显著，快递业务增长稳健，盈利修复有望延续。