> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业2026年春季策略报告总结 ## 核心内容 2026年电子行业整体呈现“强于大市”的趋势，存储芯片景气有望持续，半导体行业在AI算力需求、汽车电子渗透率提升及消费电子周期性复苏的推动下延续上行周期。同时，中美关税政策调整对产业链造成分化影响，部分产品如服务器、PCB、MLCC、离子注入机及高算力芯片具备较强的抗风险能力与成长潜力。 ## 主要观点 1. **存储芯片景气周期持续**：2025Q4三大存储巨头（Micron、Samsung、SK Hynix）启动涨价，全球存储芯片市场进入新一轮成长周期。iPhone存储容量升级推动市场持续上行，而AI服务器需求爆发为存储芯片带来多元增长动力。 2. **AI推动高端化与价值提升**：AI技术深度渗透推动行业从规模扩张转向价值提升，高端化升级与新品类迭代成为核心增长动力。苹果等企业持续推出高端产品，如iPhone 17 Pro Max、AI Glasses等。 3. **半导体“卡脖子”环节突破**：中国在半导体设备、材料等环节仍面临海外技术与市场壁垒，但2026年有望迎来国产替代机遇。重点推荐存储芯片产业链及高端设备材料领域。 4. **中美关税政策影响**：美国对华出口管制政策升级，导致部分半导体产品及设备出口受限。中国对美反制措施带来一定影响，但出口主导型产品如终端设备及PCB、MLCC等仍具发展潜力。 5. **消费电子周期性复苏**：消费电子市场在AI赋能下实现高端化升级，但整体需求波动较大，投资者需谨慎对待。 ## 关键信息 - **2025年SW电子三级行业涨幅**：印制电路板（144.28%）、集成电路制造（73.22%）、半导体设备（60.29%）为涨幅前三；品牌消费电子（-9.01%）、面板（-0.21%）、集成电路封测（8.25%）为跌幅前三。 - **DeepSeek推动AI浪潮**：DeepSeek通过低成本高性能模型训练与部署，打破中国AI产业的Scaling Law困境，成为资本市场热点。 - **存储涨价周期驱动因素**：云厂商资本开支加码、智能手机配置升级等多因素共振，推动存储芯片市场进入上行周期。 - **iPhone存储与内存升级**：iPhone17系列存储容量从128GB升级至256GB，内存从8GB升级至16GB，预计2026年内存有望再次升级。 - **全球服务器市场增长**：2025年全球服务器市场规模达1333.4亿美元，预计2026年将达7100亿美元，AI服务器占比显著提升。 - **PCB与被动元件需求增长**：2025年PCB出口金额同比增长29.0%，MLCC进口金额同比增长18.2%，受益于服务器及AI设备需求。 ## 投资建议 - **重点推荐**：存储芯片、PCB、MLCC、离子注入机、高算力芯片等产品，这些领域兼具规模优势与成长潜力，有望受益于中美关税政策调整及AI技术驱动。 - **关注国产替代机会**：设备与材料作为半导体产业的“卡脖子”环节，建议重点关注国产替代相关投资机会。 - **谨慎对待消费电子**：尽管AI消费电子终端产品涌现，但关税政策与出货量不确定性长期存在，需谨慎评估风险。 ## 风险提示 1. **政策与技术风险**：中美关税政策调整及技术封锁可能影响行业发展。 2. **市场需求不及预期**：AI与消费电子市场增长可能不及预期。 3. **市场竞争加剧风险**：随着AI技术的普及，相关市场竞争加剧。 ## 重点标的 | 代码 | 简称 | 市值（亿元） | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 评级 | |------------|------------|--------------|------------------|------------------|------------------|----------|----------|----------|------| | 301308.SZ | 江波龙 | 1341.39 | 1.19 | 2.81 | 5.05 | 219.30 | 93.58 | 52.06 | 买入 | | 300433.SZ | 蓝思科技 | 1485.36 | 0.73 | 1.09 | 1.35 | 40.78 | 27.25 | 22.04 | 买入 | | 300940.SZ | 南极光 | 49.29 | 0.09 | 0.69 | 1.16 | 238.98 | 31.96 | 19.04 | 买入 | | 688234.SH | 天岳先进* | 359.14 | 0.42 | - | 0.29 | 122.89 | - | 273.77 | 未评级 | | 0981.HK | 中芯国际* | 4733.82 | 0.45 | 0.60 | 1.96 | 66.27 | 107.20 | 52.81 | 未评级 | | 1347.HK | 华虹半导体*| 1432.07 | 0.25 | 0.22 | 1.10 | 82.43 | 302.24 | 110.42 | 未评级 | | 002484.SZ | 江海股份* | 236.70 | 0.77 | 0.84 | 1.15 | 22.84 | 32.99 | 24.26 | 未评级 | ## 图表目录 - 图表1：2025年SW电子三级行业涨幅一览 - 图表2：DeepSeek-R1发布后话题火热 - 图表3：DeepSeek概念占A股成交额比例超过20% - 图表4：Scaling Law中算力与AI能力的关系 - 图表5：H200芯片与国产芯片综合对比 - 图表6：美国新一轮关税政策梳理 - 图表7：中国对美关税反制裁措施 - 图表8：终端设备产品综合得分比较 - 图表9：全球服务器市场规模及同比 - 图表10：中国服务器市场规模及同比 - 图表11：PCB进出口金额 - 图表12：陶瓷电容进出口金额 - 图表13：2020-2026.02离子注入机进出口金额 - 图表14：2020-2026.02处理器及控制器进出口金额 - 图表15：2025Q4主流存储厂商存储产品合约价上涨情况 - 图表16：2025/01-2026/03DRAM现货平均价 - 图表17：2025/01-2026/03NAND Flash现货平均价 - 图表18：存储行业历史周期梳理 - 图表19：DRAM下游应用占比 - 图表20：NAND Flash下游应用占比 - 图表21：2015-2025iPhone标准款内存容量与存储容量信息梳理 - 图表22：2021-2026全球八大云厂商资本开支 - 图表23：国内外云服务厂商纷纷布局服务器及其相关领域 - 图表24：全球服务器市场规模（按服务器类别） - 图表25：2015-2026.01全球半导体月销售金额 - 图表26：全球主要国家/地区半导体销售金额 - 图表27：2016/01-2026/02中国光刻设备进口金额 - 图表28：2016/01-2026/02中国薄膜设备进口金额 - 图表29：2016/01-2026/02中国晶圆衬底设备进口金额 - 图表30：2016/01-2026/02中国前道晶圆制造设备进口金额 - 图表31：2016/01-2026/02中国封装和辅助设备进口金额 - 图表32：2016/01-2026/02中国检测设备进口金额 - 图表33：全球消费电子市场营收 - 图表34：中国智能手机出口金额 - 图表35：中国平板电脑出口金额 - 图表36：全球智能手机出货量及同比 - 图表37：2025年全球智能手机出货量（按厂商） - 图表38：iPhone17各代产品性能对比 - 图表39：iPhone 17 Pro Max相较前代性能参数提升 - 图表40：VC均热板是VC液冷散热系统的核心 - 图表41：VC均热板结构构成 - 图表42：全球PC出货量及同比 - 图表43：全球PC出货量（按厂商） - 图表44：小米AI Glasses拆解图 - 图表45：全球AI Glasses销量及同比 - 图表46：2024全球及RayBan AI Glasses销量 - 图表47：全球AI Glasses部分产品及参数性能 - 图表48：全球和中国印刷电路板市场规模及同比 - 图表49：2024年中国印刷电路板市场竞争格局 - 图表50：2024年PCB产品结构占比 - 图表51：PCB成本结构 - 图表52：全球覆铜板市场份额 - 图表53：全球PCB在不同领域产值（百万美元）及增速（%） - 图表54：2023年电容器市场份额 - 图表55：2016/01-2026/02铝电解电容进出口金额