国际清算银行-利用代币化进行支付和金融交易（英）-2025.4_26页_484kb

代币化在支付和金融交易中的应用分析

核心概念

• 代币化（Tokenisation）：创建传统资产的数字表示，整合央行货币、商业银行货币及各类资产，提升金融系统的效率、透明度和可及性。
• 统一账本（Unified Ledger）：支持多种金融资产在同一平台上存在，提供可组合性与可编程性。

理论与实际用例

理论用例

• 用户旅程（Alice）：无缝交易、原子结算、所有权转移。
• 典型场景：代币化货币、购买债券、债券与股票兑换、股票作为抵押品贷款。

实际案例

1. 巴西央行（BCB）项目Drex：支持批发代币化形式，包括中央银行货币、存款、电子货币及国债。
2. 哥伦比亚央行（BanRep）研究：探索基于DLT的批发CBDC及代币化证券的发行。
3. 私营部门：RLN、Orion平台、Goldman Sachs GS DAP，及巴西公司Credix、AmFi。

关键前提与挑战

技术与实施前提

• 基础设施：需现代化的数字平台。
• 用户数字能力：高覆盖率的互联网、智能手机及良好数字素养。
• 市场碎片化：互操作性协议促进集成。

风险与监管考虑

• 流动性风险：需安全的结算资产。
• 法律治理：代币需具备清晰的法律框架，适用于证券、商品等领域。
• 监管合作：防范监管套利和市场碎片化。

未来展望

• 技术演进：统一账本突破成可能，但需解决互操作性问题。
• 后发优势：资产碎片化和连锁效应提升市场效率。
• 监管原则：聚焦于规则标准、互操作性、可扩展性、安全及可持续性。

总结

代币化是金融领域从非灵性到数字的演进，能提升金融系统的效率、透明度与可及性，但仍需技术与制度保障以实现其潜力。