> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛总结：2026年9月行业与市场动态 ## 核心内容概述 2026年9月，国盛证券发布了多篇行业研究报告，涵盖多个领域，包括海外市场、固定收益、纺织服饰、钢铁、电力设备、房地产、家用电器、计算机、电子、社会服务等。报告指出，九月债市或呈现不同于往年季节性调整的走势，部分行业和个股表现值得关注。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. **海外市场：AI及硬件驱动增长** - 关注具有基本面支撑的能源企业，如中国秦发、力量发展。 - AI硬件公司如长光辰芯、舜宇光学科技、联想集团等具备增长潜力。 - 互联网大厂如阿里巴巴、腾讯等受益于AI模型迭代和生态完善。 - 智能车企业如岚图汽车，因估值较低而具备投资价值。 ### 2. **固定收益：九月债市或偏弱但未必调整** - 8月债券收益率整体下行，10年国债收益率突破1.7%关键点位。 - 9月存在季节性调整效应，但因政策力度不足、融资需求偏弱，债市未必出现趋势性调整。 - 预计10年国债收益率低点有望降至1.6%附近，30年国债收益率可能接近2.0%。 - 债市如出现调整，将是增配机会。 ### 3. **纺织服饰：出口增长，业绩分化** - 7月中国服饰出口金额提速增长，纺织制造2026H1业绩分化。 - 越南纺织品与鞋类出口金额同比略增。 - 重点推荐伟星股份（PE 20倍）和晶苑国际（PE 10倍），关注申洲国际、华利集团的中长期修复潜力。 ### 4. **钢铁：盈利走弱，逆周期调节关注** - 2026H1行业利润总额同比减少25%，吨钢毛利下降26.3元。 - 行业盈利承压，关注逆周期调节力度。 - 风险包括海外经济动荡、地缘冲突加剧、国内财政支出不及预期等。 ### 5. **房地产：毛利率承压，财务稳健** - 华润置地2026H1营业额同比-28.5%，经常性业务占比提升至33.3%。 - 综合毛利率同比+1.4pct至25.4%，但物业开发毛利率下降至10.0%。 - 公司财务稳健，现金充裕，维持“买入”评级。 - 中国海外发展（00688.HK）毛利率下降影响业绩，但现金充裕与财务稳健巩固安全边际，维持“买入”评级。 ### 6. **家用电器：短期承压，静待修复** - 新宝股份2026H1营收同比-4.9%，归母净利润同比-74.9%，短期承压。 - 极米科技2026H1海外增长亮眼，毛利率同比提升，预计归母净利润增长94.3%。 - TCL电子TV业务国内外齐增，Q2业绩增长强劲，维持“买入”评级。 ### 7. **计算机：云与AI Infra加速释放，AI安全打开成长空间** - 深信服2026H1营收同比+32.85%，归母净利润扭亏为盈。 - 云计算及AI Infra业务成为主要增长点，毛利率提升。 - AI安全市场前景广阔，公司布局AI算力网关、智能体开发平台等。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为6.49/8.33/9.59亿元，维持“买入”评级。 ### 8. **电子：AI硬件赛道多点开花** - 领益智造2026H1营收创历史新高，但净利润因汇兑损失和研发投入下滑。 - 公司深耕智能制造核心赛道，AI硬件业务有望拉动中期成长。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为4.09/6.02/9.02亿元，维持“买入”评级。 ### 9. **电力设备新能源&机械设备：储能液冷稳步增长** - 同飞股份2026H1营收增长27.27%，归母净利润微增。 - 储能液冷业务稳步增长，期待数据中心液冷业务爆发。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为4.09/6.02/9.02亿元，维持“买入”评级。 ## 行业表现 ### 行业表现前五名（2026年1月、3月、1年） | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | |------|-----|-----|-----| | 电子 | 12.1% | -8.9% | 43.2% | | 煤炭 | 9.7% | -0.6% | 29.5% | | 建筑材料 | 8.6% | -9.7% | 16.1% | | 机械设备 | 7.8% | -10.5% | 12.1% | | 农林牧渔 | 7.3% | 5.6% | -12.7% | ### 行业表现后五名（2026年1月、3月、1年） | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | |------|-----|-----|-----| | 食品饮料 | -4.6% | -4.7% | -21.8% | | 电力设备 | -4.4% | -22.8% | 5.4% | | 公用事业 | -2.5% | -13.9% | 1.5% | | 交通运输 | -2.0% | -3.2% | -6.9% | | 钢铁 | -1.8% | -6.6% | -10.5% | ## 投资建议与评级 | 个股/行业 | 投资建议 | 评级 | 说明 | |----------|----------|------|------| | 华润置地 | 投资建议 | 买入 | 财务稳健，现房销售新挑战下安全边际提升 | | 中国海外发展 | 投资建议 | 买入 | 现房新政下营业额调整，财务优势明显 | | 伟星股份 | 投资建议 | 增持 | 短期订单趋势良好，估值合理 | | 晶苑国际 | 投资建议 | 增持 | 业绩持续高质量增长，估值优势显著 | | 深信服 | 投资建议 | 买入 | 云与AI Infra业务加速释放，AI安全打开成长空间 | | 极米科技 | 投资建议 | 增持 | 海外增长亮眼，毛利率提升 | | TCL电子 | 投资建议 | 买入 | TV业务增长强劲，全球化布局领先 | | 领益智造 | 投资建议 | 买入 | AI硬件赛道多点开花，长期逻辑清晰 | | 同飞股份 | 投资建议 | 买入 | 储能液冷稳步增长，数据中心液冷业务前景可期 | | 孩子王 | 投资建议 | 买入 | 三扩战略推动持续增长，PE估值较低 | ## 风险提示 - **政策风险**：国内外政策变化、稳增长政策力度不足。 - **市场风险**：行业竞争加剧、需求不及预期。 - **财务风险**：汇率波动、原材料价格波动、融资成本变化。 - **测算误差**：盈利预测与实际表现存在差异。 - **经营风险**：新业务拓展不及预期、消费环境波动、宏观经济下行。 ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | ## 分析师声明与免责声明 - 本报告由国盛证券研究所发布，分析师具备相应资质，观点反映个人看法。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 投资建议不构成操作建议，投资者需自行判断。 - 本报告版权归国盛证券所有，未经许可不得发布或复制。