> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 证券研究报告 2026年2月12日 星期四 # 【A股市场大势研判】 # 沪指缩量震荡微涨 市场表现： <table><tr><td>指数名称</td><td>收盘点位</td><td>涨跌幅</td><td>涨跌</td><td>上证指数分时图</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>4131.99</td><td>0.09%</td><td>3.61</td><td rowspan="6">000001[上证指数] 15:00价4131.98 涨跌3.61(0.09%)成交金额86.13亿领先指标4126.25 2026/02/11 Wind人气榜 0.40% 0.26% 0.13% 0.00% 0.13% 0.26% 0.40% 127.52亿 15:00</td></tr><tr><td>深证成指</td><td>14160.93</td><td>-0.35%</td><td>-49.69</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>4713.82</td><td>-0.22%</td><td>-10.48</td></tr><tr><td>创业板</td><td>3284.74</td><td>-1.08%</td><td>-35.80</td></tr><tr><td>科创50</td><td>1455.11</td><td>-1.11%</td><td>-16.38</td></tr><tr><td>北证50</td><td>1525.49</td><td>-0.44%</td><td>-6.68</td></tr></table> 资料来源：东莞证券研究所，iFinD数据 板块排名： <table><tr><td colspan="2">申万行业表现前五</td><td></td><td colspan="2">申万行业表现后五</td><td></td><td colspan="2">概念板块表现前五</td><td></td><td colspan="2">概念板块表现后五</td></tr><tr><td>建筑材料</td><td>3.29%</td><td></td><td>通信</td><td>-2.17%</td><td></td><td>金属钴</td><td>2.76%</td><td></td><td>短剧游戏</td><td>-3.24%</td></tr><tr><td>有色金属</td><td>2.39%</td><td></td><td>传媒</td><td>-1.99%</td><td></td><td>金属锌</td><td>2.41%</td><td></td><td>快手概念</td><td>-2.69%</td></tr><tr><td>石油石化</td><td>2.18%</td><td></td><td>社会服务</td><td>-1.74%</td><td></td><td>金属铅</td><td>2.36%</td><td></td><td>文化传媒概念</td><td>-2.41%</td></tr><tr><td>钢铁</td><td>1.68%</td><td></td><td>电子</td><td>-1.09%</td><td></td><td>金属镍</td><td>2.20%</td><td></td><td>Sora概念(文生视频)</td><td>-2.38%</td></tr><tr><td>煤炭</td><td>1.40%</td><td></td><td>国防军工</td><td>-0.91%</td><td></td><td>金属铜</td><td>2.03%</td><td></td><td>小红书概念</td><td>-2.30%</td></tr></table> 资料来源：东莞证券研究所，iFinD数据 # 后市展望： 周三沪指震荡微升，热点题材悉数调整，市场全天成交不足2万亿。个股板块跌多涨少。建筑材料、有色金属、石油石化、钢铁和煤炭等板块涨幅靠前；通信、传媒、社会服务、电子和国防军工等板块跌幅靠前。概念指数方面，金属钴、金属锌、金属铅、金属镍和金属铜等板块涨幅靠前；短剧游戏、快手概念、文化传媒概念、Sora概念（文生视频）和小红书概念等板块跌幅靠前。 消息方面，国务院新闻办举行新闻发布会，商务部相关负责人介绍，今年春节假期，商务部联合9部门策划“乐购新春”春节特别活动，将为消费者送上真金白银的“新春礼包”。目前，各地已安排20.5亿元资金，在9天假期内，通过发放消费券、补贴、红包 等形式，直接惠及广大消费者。1月份，居民消费需求持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比上涨 $0.2\%$ ，同比上涨 $0.2\%$ ，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨 $0.8\%$ 。受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 $0.4\%$ ，同比下降 $1.4\%$ 。中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧，央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。 周三，A股市场呈现分化走势，沪指缩量震荡小幅收涨，创业板指则下跌超过 $1\%$ 。两市全天成交额不足2万亿元，市场整体赚钱效应较为平淡。随着春节长假临近，投资者观望情绪逐步升温，市场交投趋于清淡，整体或进入缩量整固阶段。在此背景下，需注意短期可能出现的阶段性调整与获利盘了结压力。中长期来看，监管层面已释放出规范市场、防范过热风险的信号，基本面和业绩面可能重回主导，市场风格也有望从前期部分板块领涨，逐步转向更为均衡的格局。配置上，红利资产仍具备中长期底仓配置价值；此外，可适度关注顺周期行业以及部分估值处于低位的传统消费板块的修复机会。 # 风险提示： 海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。 # 东莞证券宏观策略研究团队： 分析师：费小平 SAC执业证书编号：S0340518010002 电话：0769-22111089 邮箱：fxp@dgzq.com.cn 分析师：曾浩 SAC执业证书编号：S0340523110001 电话：0769-22119276 邮箱：zenghao@dgzq.com.cn 分析师：叶子沛 SAC执业证书编号：S0340525070001 电话：0769-22119276 邮箱：yezipei@dgzq.com.cn 分析师：尹炜祺 SAC执业证书编号：S0340522120001 电话：0769-22118627 邮箱：yinweiqi@dgzq.com.cn 分析师：熊越 SAC执业证书编号：S0340524080001 电话：0769-22118627 邮箱：xiongyue@dgzq.com.cn # ## 东莞证券研究报告评级体系： 公司投资评级 <table><tr><td>买入</td><td>预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上</td></tr><tr><td>无评级</td><td>因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内</td></tr></table> 行业投资评级 <table><tr><td>超配</td><td>预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上</td></tr><tr><td>标配</td><td>预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间</td></tr><tr><td>低配</td><td>预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上</td></tr></table> 说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 <table><tr><td>低风险</td><td>宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告</td></tr><tr><td>中低风险</td><td>债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告</td></tr><tr><td>中风险</td><td>主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告</td></tr><tr><td>中高风险</td><td>创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告</td></tr><tr><td>高风险</td><td>期货、期权等衍生品方面的研究报告</td></tr></table> 投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。 # 证券分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。 # 声明： 东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。 东莞证券股份有限公司研究所 广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼 邮政编码：523000 电话：（0769）22115843 网址：www.dgzq.com.cn