> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场动态、供需情况及未来走势，涵盖期货价格、现货价格、基差变化、市场资讯、供需分析、交易策略及风险提示等方面。各品种的市场表现及影响因素均被详细阐述，旨在为投资者提供决策参考。 --- ## 棉花分析 ### 主要观点 - **期货市场**：郑棉2609合约昨日收盘16715元/吨，较前一日上涨0.97%。 - **现货市场**：3128B棉新疆到厂价17821元/吨，较前一日上涨119元/吨；全国均价17936元/吨，上涨134元/吨。 - **基差变化**：郑棉基差为CF09 + 1106，较前一日下降41；全国均价基差为CF09 + 1221，较前一日下降26。 - **市场资讯**：美国棉花播种进度21%，领先去年同期和近五年平均；2025/26年度棉花分级检验中，81.7%的皮棉符合ICE交割标准。 - **市场分析**：郑棉期价冲高回落，短期受中东冲突和美棉减产预期支撑，但下游需求可能转弱。国内供需紧平衡，新棉种植面积调减预期支撑价格。 - **策略建议**：中性偏多，短期震荡，需关注种植面积实际减幅和政策动向。 - **风险提示**：宏观及政策风险、主产国天气。 --- ## 白糖分析 ### 主要观点 - **期货市场**：白糖2609合约昨日收盘5425元/吨，上涨0.35%。 - **现货市场**：广西南宁现货价5380元/吨，上涨10元/吨；云南昆明现货价5215元/吨，上涨15元/吨。 - **基差变化**：白糖基差为SR09-45，较前一日下降9；SR09-210，较前一日下降4。 - **市场资讯**：泰国2025/26榨季累计甘蔗入榨量10586.18万吨，产糖量1199.69万吨，白糖产量235.85万吨。 - **市场分析**：郑糖震荡收涨，短期供应过剩压力未减，但糖价估值偏低，政策预期支撑价格。 - **策略建议**：中性，短期区间震荡，后期关注去库节奏及许可证发放情况。 - **风险提示**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆分析 ### 主要观点 - **期货市场**：纸浆2609合约昨日收盘5104元/吨，上涨0.63%。 - **现货市场**：山东地区智利银星针叶浆现货价5050元/吨，上涨10元/吨；俄针现货价4765元/吨，上涨10元/吨。 - **基差变化**：银星基差SP09-54，俄针基差SP09-339，均较前一日下降22。 - **市场资讯**：进口木浆现货市场价格部分趋强，但下游采购意愿较低；进口阔叶浆市场稳盘出货为主；进口本色浆及化机浆市场活跃度一般。 - **市场分析**：纸浆期价震荡运行，供应压力预计减弱，但需求端仍疲软，港口库存高位。 - **策略建议**：中性，短期延续低位震荡，需关注需求变化及进口情况。 - **风险提示**：宏观风险、外盘报价变动、汇率风险。 --- ## 关键信息汇总 ### 棉花 - **价格走势**：郑棉期货冲高回落，现货价格小幅上涨。 - **供需预期**：国内供需紧平衡，新疆种植面积调减预期支撑价格。 - **国际因素**：美国播种进度领先，旱情持续，美棉出口回温。 - **政策风险**：市场对国家政策出台预期增强，可能影响棉价走势。 ### 白糖 - **价格走势**：郑糖震荡收涨，现货价格稳中有升。 - **供应情况**：泰国增产超预期，巴西新季供应将释放，但全球厄尔尼诺效应仍具不确定性。 - **库存压力**：工业和第三方库存升至历史高位，短期上涨动能减弱。 - **政策预期**：许可证收紧政策持续发酵，糖价存在支撑。 ### 纸浆 - **价格走势**：纸浆期货震荡上扬，现货价格稳中有升。 - **供应预期**：海外主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球供应压力可能减弱。 - **需求情况**：国内造纸行业进入淡季，终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低。 - **库存情况**：国内港口库存维持高位，纸浆价格短期仍偏弱。 --- ## 图表说明 文档附有多个图表，涵盖各商品期货收盘价、基差、价差、仓单数量及有效预报等数据，用于辅助分析市场走势及供需变化。数据来源包括同花顺、卓创及华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系方式 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房