> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新兴产业分析总结 ## 核心内容 本周分析重点聚焦于戴尔 FY27Q1 财报，指出 AI 基建正进入“供给约束型”超级周期，AI 优化服务器收入同比激增 757%，全年指引上调至 600 亿美元，同比增长约 144%。这表明 AI 资本开支正从芯片端向服务器、存储、散热等全栈基础设施扩散，验证了 AI 基建的高景气。此外，文档分析了 A 股、北交所、H 股及美股市场表现，并总结了本周的重大市场事项，包括新股上市、并购重组及定增事件。 ## 主要观点 1. **AI 基建高景气**：AI 优化服务器收入大幅增长，验证了 AI 基础设施需求的持续性与增长潜力。全栈需求共振表明，AI 基建已从单一硬件组件转向集成化解决方案。 2. **交付密度提升**：随着单机柜功率向百 kW 级迈进，高频高速信号传输与液冷散热成为物理瓶颈，推动高端 PCB、ABF 载板及特种材料需求进入结构性溢价阶段。 3. **市场表现分化**：全球科技行情持续，A 股市场在周五出现调整，但整体科技板块仍具备上行潜力。美股三大指数创新高，科技板块表现强劲。 4. **板块与个股表现**：A 股市场中煤炭、通信、电力及公用事业涨幅居前，而电子、机械等板块跌幅较大。港股市场中金融 IC、GEO、电力等概念板块表现突出，科技与新能源板块成为主要受益者。 5. **科技行情全球共振**：科技股在全球市场中表现强劲，A 股调整后仍有望上行。 ## 关键信息 ### 财报亮点 - 戴尔 FY27Q1 营收 290 亿美元，同比增长 181%。 - AI 优化服务器收入 161 亿美元，同比增长 757%，全年指引上调至 600 亿美元。 - CSG（客户端解决方案组）营收 146 亿美元，同比增长 17%，商用端 PC 市场份额提升。 ### 市场表现 - **A 股**：上证指数收于 4068.6 点，-1.1%；煤炭、通信、电力及公用事业涨幅前三；培育钻石、火电、玻璃纤维等概念板块涨幅领先。 - **北交所**：北证 50 指数-6.3%，全周成交额 1058.1 亿。 - **H 股**：恒生指数收于 25182.4 点，-1.7%；金融 IC、GEO、电力等概念板块表现突出。 - **美股**：纳斯达克指数收于 26972.6 点，+2.4%；信息技术、可选消费、材料涨幅领先；中概科技龙头指数下跌 3.4%。 ### 本周重大事项 - **新股上市**：A 股 4 只新股上市，其中科创板 1 只，北交所 3 只；港股 4 只新股上市。 - **并购重组**：83 家公司首次披露并购重组事项（不构成重大），1 家公司重大并购重组事项首次披露。 - **定增**：14 家公司首次披露定增预案，主要用于项目融资、补充流动资金及收购资产。 ## 建议关注组合 ### 上周建议关注组合 - 天孚通信：+22.2% - 电连技术：+4.5% - 致尚科技：-1.3% - 福立旺：-11.5% - 万里石：-11.1% - 海尔生物：-14.5% 算数平均涨跌幅为 -1.9%，相对沪深 300 指数 -2.9%。 ### 本月建议关注组合 - 福立旺 - 大族激光 - 电连技术 - 火炬电子 - 万里石 ## 风险提示 - 宏观经济不及预期 - 新兴产品发展不及预期 - 原材料价格上涨 ## 投资建议 - **关注 AI 基础设施相关企业**：包括高频高速 PCB、ABF 载板及特种材料供应商。 - **关注科技及新能源板块**：科技行情全球共振，A 股科技板块具备上行潜力。 - **关注定增及并购重组机会**：14 家公司披露定增预案，83 家公司披露并购重组事项，可能带来投资机会。 ## 附录 - **分析师**：鲁星泽 (S0210524100004) - **研究助理**：孔令欣 (S0210124110045) - **相关报告**： 1. 半导体测试探针：Chiplet 驱动产业高景气 2. 微生物浸铀为下一代提铀战略技术，关注万里石 3. 高速电子树脂：AI 算力驱动升级下步入高景气周期