> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年5月上半月及下半月的集运市场情况，包括期货价格、现货价格、运力供应、供应链状况以及需求和欧洲经济的影响因素。文档指出，尽管市场有挺价预期，但5月上半月挺价落地不及预期，下半月仍存在挺价可能。同时，结合运力交付情况、红海危机影响、亚洲-欧洲贸易需求增长等因素，对6月至8月的旺季合约走势进行了预判。 --- ## 主要观点 ### 1. 期货价格走势 - **EC2604合约**：截至4月26日收盘价格为1637.50点。 - **EC2605合约**：收盘价格为1775.30点。 - **EC2606合约**：收盘价格为2172.00点。 - **EC2607合约**：收盘价格为2424.90点。 - **EC2608合约**：收盘价格为2261.00点。 - **EC2609合约**：收盘价格为1735.00点。 - **EC2510合约**：收盘价格为1588.00点。 - **EC2512合约**：收盘价格为1820.40点。 - 5月合约交割结算价格为5月11日、18日和25日SCFIS算术平均值，初步预估在1630点左右。 ### 2. 现货价格分析 - **SCFI（上海-欧洲）**：4月24日公布价格为1497美元/TEU。 - **SCFI（上海-美西）**：4月24日公布价格为2586美元/FEU。 - **SCFI（上海-美东）**：4月24日公布价格为3570美元/FEU。 - 5月上半月挺价落地不及预期，需关注下半月船司挺价情况。 ### 3. 运力供应情况 - **静态供给**：截至2026年4月1日，2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计243154TEU。 - **动态供给**： - 2026年4月剩余1周月度周均运力为35.37万TEU。 - 5月月均运力为30.62万TEU，WEEK19/20/21/22周运力分别为28.45/27.88/32.95/33.18万TEU。 - 6月月度周均运力为31.32万TEU，WEEK23/24/25/26/27周运力分别为33.82/26.6/36.9/35.04/24.25万TEU。 - **超大型船舶交付**：2026年上半年交付仅4艘，全年预计交付9艘，远低于往年水平。 ### 4. 供应链与需求分析 - **运力拥堵**：全球集装箱船舶运力拥堵情况持续，尤其关注苏伊士运河、巴拿马运河和好望角的通过情况。 - **贸易需求**：亚洲-欧洲贸易需求月度同比增速持续高于10%，支撑运价。 - **欧洲经济指标**：欧盟工业生产指数、零售销售当月同比、进口中国金额等数据均显示欧洲需求稳定。 ### 5. 红海危机影响 - **苏伊士运河复航预期**：红海危机导致苏伊士运河复航概率较低，预计需3-5个月才能全面恢复。 - **运价支撑因素**：红海危机持续影响运力供应，支撑运价上涨。 --- ## 关键信息 ### 运价挺价预期 - **5月上半月**：挺价落地不及预期，PA联盟运价涨幅有限。 - **5月下半月**：马士基、HPL、OA联盟等船司可能继续挺价。 - **6月至8月**：市场进入旺季阶段，运价预期较强，短期难以证伪。 ### 运力交付情况 - **超大型船舶（17000+TEU）**：2026年上半年交付4艘，全年预计交付9艘，远低于往年水平。 - **中型船舶（12000-16999TEU）**：2026年剩余月份交付64.9万TEU，2027年预计交付94.9万TEU。 - **小型船舶（8000-11999TEU）**：2026年剩余月份交付16.9万TEU，2027年预计交付86.28万TEU。 ### 市场建议 - **投资者建议**：关注盈亏比，把握节奏，警惕红海危机、欧美经济回落等下行风险。 - **套利与单边策略**：当前暂无明确的套利或单边交易策略建议。 --- ## 风险提示 - **下行风险**： - 欧美经济超预期回落； - 原油价格大幅下跌； - 船舶交付超预期； - 船舶闲置不及预期； - 红海危机得到较好处。 --- ## 数据来源与图表说明 - 所有数据来源为同花顺及华泰期货研究院。 - 文档附有多个图表，涵盖期货价格走势、现货价格、运力交付、供应链状况及需求分析等内容。 --- ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 --- ## 联系人信息 - **朱风芹**：从业资格号F03147242 - **朱思谋**：从业资格号F03142856 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，可能随时间变化。 - 投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得使用或传播。