> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 ## 核心内容概述 本周有色金属行业整体表现偏弱，申万一级指数下跌2.9%，跑输沪深300指数。主要板块中，锂指数跌幅最大，达到-6.4%，而钨指数涨幅为5.4%。整体来看，行业受到地缘政治、宏观政策及市场情绪等多重因素影响，呈现震荡走势。 ## 主要观点与关键信息 ### 贵金属板块 - **市场走势**：黄金价格震荡偏弱运行，受美伊和谈进展、美元指数波动及美债收益率变化影响。 - **核心影响因素**： - 中东局势升级刺激避险情绪，但美国通胀和美联储高利率政策限制金价上涨空间。 - 消费者通胀预期上升，对美联储政策路径产生影响。 - 黄金ETF持有量略有下降，但长期配置价值仍存。 - **个股建议**： - A股关注紫金矿业、中金、赤峰及西金等。 - H股关注潼关、山金、招矿及集海等。 - 银、铂、钯等金属价格亦受黄金影响，整体呈现贝塔属性。 ### 工业金属板块 - **市场走势**：铜市高位震荡，铝价下跌。 - **核心影响因素**： - 美伊和谈遇阻及霍尔木兹海峡航运风险增加，导致地缘避险情绪反复，对铜价形成阶段性支撑。 - 美联储加息预期升温，美元与美债收益率走强，压制铜价。 - 铜进口关税评估节点临近，全球铜资源加速流向美国。 - 铝供应端恢复，成本持稳，利润稳定，但需求端受制于国内政策及终端采购情绪。 - **个股建议**： - 铜：关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。 - 铝：关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。 ### 新能源金属板块 - **市场走势**：碳酸锂价格下跌，期货仓单高企。 - **核心影响因素**： - 碳酸锂期货持续震荡下行，现货价格亦走弱。 - 期现报价基差稳定，电碳贴水区间在2500-3500元/吨。 - 下游材料厂采购态度谨慎，成交量回落。 - **个股建议**： - 锂：关注大中、国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。 - 其他板块：关注低成本镍湿法冶炼项目，如力勤资源、华友钴业。 ### 其他小金属板块 - **市场走势**：钨市逐渐止跌企稳，前期泡沫基本出清。 - **核心影响因素**： - 市场恐慌抛售情绪消退，持货商挺价意愿增强。 - 供应端宽松节奏放缓，需求端边际改善。 - 库存压力释放，行情底部企稳。 - **个股建议**： - 锑：关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。 - 钼：关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业。 - 钨：关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业。 - 稀土：关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。 ## 一周市场回顾 - **行业表现**：有色金属行业周度跌幅为2.9%，位列A股31个一级子行业末位。 - **个股表现**： - 涨幅前十：诺德股份（26.85%）、龙磁科技（26.56%）、铜冠铜箔（25.37%）、联瑞新材（24.35%）、横店东磁（23.76%）、红星发展（22.19%）、力量钻石（20.49%）、三祥新材（16.60%）、博迁新材（16.33%）、新疆众和（12.32%）。 - 跌幅前十：浩通科技（-35.45%）、铂科新材（-27.07%）、伟明环保（-23.50%）、万邦达（-17.82%）、西部材料（-16.72%）、西藏城投（-15.90%）、凯立新材（-15.43%）、鑫源智造（-14.37%）、宜安科技（-13.81%）、建龙微纳（-13.74%）。 ## 估值分析 - **行业估值**：有色金属行业PE（TTM）为22.98倍，PB（LF）为3.66倍，处于行业中上水平。 - **子行业估值**： - 稀土及磁性材料PE估值最高，达到75.8倍。 - 铜、铝板块估值相对较低，未来随着产能弹性限制及绿色金属附加值提升，仍有上升空间。 ## 重大事件回顾 ### 宏观事件 - **中国**：实际外商直接投资同比-10.30%，规模以上工业企业利润累计同比18.2%。 - **日本**：领先指标为114.0，同比上升0.8%。 - **美国**：M2货币供应量达22.8万亿，MBA抵押贷款购买指数为169.7，PCE物价指数环比0.4%。 - **欧元区**：工业景气指数为-8.0，同比下滑0.3%。 ### 行业事件 - **碳酸锂**：现货价格震荡下跌，期货合约下跌2.6%。 - **铝**：LME铝价上涨0.5%，国内电解铝库存环比下降。 - **锌**：海外锌精矿产量下滑，国内锌精矿加工费下降。 - **镍**：津巴布韦将锂、镍等列为关键矿产，实施出口管制和外资股权要求。 ### 个股事件 - **湖南黄金**：拟发行股份购买天岳矿业及中南冶炼股权。 - **宝武镁业**：控股股东变更为中国宝武。 - **万顺新材**：完成可转债转股。 - **豪美新材**：决定暂不行使“豪美转债”提前赎回权。 - **深圳新星**：全资子公司引入投资者，放弃优先认购权。 - **厦门钨业**：控股子公司收购圆兴公司70%股权。 ## 风险提示 - **新能源金属**：电动车及储能需求不及预期。 - **基本金属**：中国消费修复不及预期。 - **贵金属**：美联储降息不及预期。 ## 未来展望 - **钨市**：以底部震荡修整为主，供应宽松压力放缓，刚需需求回暖，成本托底有力，但终端大规模备货尚未启动，反弹动能有限。 - **铜市**：地缘政治及政策预期仍将对铜价形成支撑，但流动性收紧仍为利空。 - **铝市**：国内需求旺盛，紧平衡导致铝价易涨难跌。 - **锂市**：价格维持高位震荡，需关注矿山复产及6月排产数据。 - **贵金属**：长期配置价值不改，避险和滞涨交易仍是核心。