> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 顺丰控股2026年中报总结 ## 核心内容概览 顺丰控股发布2026年中报，数据显示公司上半年营收和净利润表现如下： - **营业收入**：1555.06亿元，同比增长5.89% - **归属于上市公司股东的净利润**：55.02亿元，同比下降4.11% - **扣除非经常性损益的净利润**：49.75亿元，同比增长9.32% 公司单票收入同比提升6%，同时供应链及国际分部实现扭亏为盈，上半年营收395.8亿元，增速达15.6%，占总营收比例提升至25.5%。这一增长得益于海外子公司KEX通过优化业务结构和精益经营降低成本。 ## 主要观点 ### 1. 战略协同与业务合作 - 公司与极兔速递完成战略协同落地，J&T GLOBAL EXPRESS LIMITED成为公司前十大流通股东，持股比例达4.29%。 - 王卫担任极兔速递非执行董事，虽不参与日常经营，但为双方合作提供了更高层次的决策支持。 - 行业监管趋严和跨境电商出海趋势促使头部快递企业加强合作，构建全球履约能力。 ### 2. 股东回报策略 - **A股回购**：公司将回购规模从30亿元上调至60亿元上限，已执行完毕，后续用于注销减资，提升每股收益。 - **H股回购**：同步推出不超过5亿港元回购方案，截至7月底已回购约2.3亿港元。 - **分红计划**：2026年中期拟现金分红约25亿元，计划将2026年度分红比例提升至45%，2027年度提升至50%，2028年度不低于50%，以稳定股息回报。 ### 3. 盈利预测与投资建议 - 预计公司2026-2028年营收分别为3260.4亿元、3493.8亿元、3792.7亿元，归母净利润分别为125.5亿元、138.6亿元、153.4亿元，EPS分别为2.38元、2.63元、2.91元。 - 公司维持“买入”评级，看好其作为行业龙头在快递行业的增长潜力和股东回报能力。 ## 关键信息 ### 财务预测与估值指标 | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 308,226.65 | 326,037.86 | 349,383.47 | 379,272.79 | | 营业利润（百万元） | 14,763.47 | 16,454.80 | 18,104.29 | 19,902.85 | | 归属母公司净利润（百万元） | 11,117.22 | 12,553.46 | 13,862.85 | 15,337.82 | | EPS（元） | 2.11 | 2.38 | 2.63 | 2.91 | | PE | 15.95 | 14.12 | 12.79 | 11.56 | | PB | 1.79 | 1.68 | 1.61 | 1.51 | | EV/EBITDA | 4.51 | 4.72 | 3.91 | 3.17 | ### 营业能力与盈利指标 - **毛利率**：保持稳定在13.32% - **三费率**：从8.18%升至8.57% - **净利率**：从3.79%提升至4.04% - **ROE**：从10.59%提升至11.96% - **ROA**：从5.40%提升至6.72% - **ROIC**：从14.67%提升至21.02% ### 营运能力 - **总资产周转率**：从1.43提升至1.70 - **固定资产周转率**：从5.82提升至10.10 - **应收账款周转率**：从10.23降至10.08 - **存货周转率**：从97.61降至93.12 ### 资本结构 - **资产负债率**：从49.03%降至43.84% - **带息债务/总负债**：从23.13%升至25.97% - **流动比率**：从1.25提升至1.92 - **速动比率**：从1.21提升至1.86 ### 股利支付率 - 从39.88%升至53.31% ## 风险提示 - 消费需求下滑风险 - 行业竞争加剧风险 - 经济增长不及预期风险 ## 投资评级说明 - **买入**：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上 - **持有**：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间 - **中性**：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间 - **回避**：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间 - **卖出**：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下 ## 数据来源 - Wind - 西南证券 ## 附录：分析师信息 - **分析师**：胡光怿 - **执业证号**：S1250522070002 - **电话**：021-58352190 - **邮箱**：hgyyf@swsc.com.cn - **联系人**：戚欣龙 - **邮箱**：qixl@swsc.com.cn ## 重要声明 本报告仅供西南证券签约客户使用，未经授权不得引用、删节或修改。报告内容基于合法合规数据，分析逻辑独立、客观，不构成投资建议，不承担相关法律责任。