20230628-华宝证券-基金经理投资价值分析报告_万家基金章恒_自上而下跨越周期_寻找顺应大势变化的行业Beta_14页_1001kb

基金经理章恒拥有15年投研经验，先后任职于东方基金、天弘基金和万家基金，自2011年加入万家基金，担任研究员和基金经理助理，2014年管理万家精选A，现任万家颐和A等产品基金经理。他的投资框架基于自上而下跨越周期的理念，聚焦全球宏观经济格局变化，寻找顺应大势的行业Beta。具体关注行业景气度向上、龙头业绩确定性变化（反映在EPS上）和低估值。代表产品万家颐和A自2020年5月由他管理以来，业绩表现卓越，区间收益率4980%，高于同类高权益仓位基金，并在市场波动时如2021年底至2022年4月A股深度回调期间表现突出，风险指标如最大回撤控制良好，夏普比率居前。

章恒的投资特征包括高行业集中度：基金前三大行业集中度高，分析显示煤炭等行业的配置贡献主要收益，采用全市场覆盖策略，涉猎多个行业但由于集中度高，来自不同行业的超额收益显著。他注重左侧布局，凭借早于市场的认知提前投资，核心是事件驱动，把握经济周期变化。选股偏好行业白马龙头企业，强调估值保护，选择盈利能力强、成长性的公司，整体风格大盘价值，避免小市值风险。操作上，产品保持高仓位，持股集中度高，近期换手率降低，淡化仓位择时而注重行业与个股选择。

总体，章恒的自上而下框架在把握全球大势时成绩斐然，但投资需注意风险：过去业绩不代表未来表现，报告数据可能失效，不构成投资建议。风险包括市场环境变化和政策不确定性。