食品饮料行业2025年报和2026一季报综述_餐饮供应链温和复苏_白酒筑底持续出清_24页_656kb

食品饮料行业2025年报与2026一季报综述

核心内容概览

食品饮料行业在2025年整体营收和归母净利润同比加速下滑，但在2026年第一季度实现营收和归母净利润同比增速转正，行业复苏迹象初现。子板块中，大众品（如零食、软饮料、调味品等）表现优于白酒，龙头企业更具韧性。整体来看，食品饮料板块估值处于较低水平，具备一定的投资价值。

主要观点

• 白酒行业：正处于加速出清阶段，呈现“总量承压、结构优化”的态势，市场份额向优势品牌集中。2025年白酒行业营收和利润双降，2026Q1出现边际改善，部分企业营收和利润实现正增长，但中小酒企复苏节奏相对滞后。
• 啤酒行业：盈利能力持续改善，2025年收入同比增长4.37%，净利润增长19.30%。2026Q1营收和净利润同比均实现正增长，区域酒企表现突出，世界杯等事件有望催化行业需求复苏。
• 零食行业：魔芋品类延续高景气度，新渠道（如零食量贩店、山姆会员超市）推动行业增长。2025年零食板块营收增长25.59%，2026Q1在高基数下复苏动能明确，部分企业如盐津铺子、有友食品实现亮眼增长。
• 软饮料行业：整体营收保持稳健增长，但企业间分化加剧。2025年收入增长11.07%，2026Q1营收和净利润同比显著增长，行业复苏动能增强。
• 乳品行业：受原奶供需不平衡影响，2025年消费需求受到一定抑制，但乳品具有刚性消费特征。2026Q1需求边际复苏，龙头企业如伊利股份表现改善。
• 预加工食品行业：2025年营收增长3.53%，2026Q1营收和净利润同比明显改善，板块复苏动能显著增强。
• 调味品行业：2025年营收增长6.56%，2026Q1营收和净利润同比实现正增长，板块整体表现稳健。
• 烘焙食品行业：整体营收增速放缓，利润端承压明显，板块复苏乏力。

关键信息

2025年与2026Q1行业表现对比

各子板块表现

• 白酒：2025年营收-19.16%，归母净利润-22.44%；2026Q1营收+3.26%，归母净利润+1.92%。
• 啤酒：2025年营收+4.37%，归母净利润+19.30%；2026Q1营收+4.62%，归母净利润+10.09%。
• 零食：2025年营收+25.59%，归母净利润+31.04%；2026Q1营收+19.34%，归母净利润+211.69%。
• 软饮料：2025年营收+11.07%，归母净利润+5.77%；2026Q1营收+27.26%，归母净利润+34.76%。
• 乳品：2025年营收+2.07%，归母净利润+26.67%；2026Q1营收+4.83%，归母净利润+15.81%。
• 预加工食品：2025年营收+3.53%，归母净利润+7.58%；2026Q1营收+22.81%，归母净利润+33.33%。
• 调味品：2025年营收+6.56%，归母净利润+7.58%；2026Q1营收+18.39%，归母净利润+22.41%。
• 烘焙食品：2025年营收+2.71%，归母净利润-18.01%；2026Q1营收+7.45%，归母净利润-25.72%。

投资建议

• 白酒：板块估值处于低位，建议关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。
• 啤酒：行业盈利能力改善，建议关注青岛啤酒、燕京啤酒。
• 零食：魔芋品类和新渠道驱动增长，建议关注盐津铺子、有友食品。
• 乳品：需求边际复苏，建议关注伊利股份、新乳业。
• 调味品：行业稳健增长，建议关注海天味业。
• 预加工食品：板块复苏动能显著增强，建议关注新乳业等。

风险提示

• 食品安全风险
• 消费复苏不及预期
• 成本上行风险
• 业绩增速不及预期
• 行业竞争加剧
• 第三方数据统计偏差

重点关注公司及盈利预测