> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱能否重回1000元/吨？总结 ## 核心内容 本文由一德期货能源化工分析师张丽撰写，分析了当前纯碱市场走势及未来展望。文章指出，短期内纯碱市场震荡偏多，但中长期仍维持偏弱格局。主要关注点包括成本修复逻辑、检修情况、远月合约估值以及市场情绪变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 方向判断 - **短期**：震荡偏多，关注成本修复逻辑。 - **中长期**：维持偏弱格局，主要受制于高库存、产能过剩及需求疲软等因素。 ### 2. 估值定位 - **远月合约**：估值中性偏低，企业仍处于亏损状态。 - **近月合约**：2609合约价格已跌至920元/吨附近，若以该价格折算，天然碱仓单及全行业均面临亏损。 ### 3. 核心风险 - **市场悲观情绪下的超预期修复**：若市场情绪突然好转，可能推动价格反弹。 - **检修是否进一步增加**：若检修力度加大，可能对供应端造成一定压力。 --- ## 市场分析 ### 1. 行情梳理 - **7月下旬**：价格跌至920元/吨，情绪交易为主，上游开工不降反增，空头情绪浓厚。 - **7月底至8月初**：供应逐步缩量，空头情绪消退，上游开工率维持在77%附近，盘面略有企稳。 - **近期**：价格小幅上涨，主要受煤炭价格上涨及部分检修预期影响，但仍未站稳千元关口。 - **九一价差**：2701合约价格仅在1050元/吨以上，显示远月合约承压明显。 ### 2. 基本面分析 - **开工率**：当前开工率维持在75-77%区间，检修力度有限，未对供应造成明显影响。 - **库存水平**：库存处于高位，但近两年边际变动不大，去库存压力较大。 - **成本线**：煤炭价格上涨支撑成本，但纯碱价格未能有效反映成本上升，市场对成本线的有效性存在质疑。 --- ## 后市展望 - **短期**：继续关注成本修复逻辑，建议留意2701合约在1100元/吨附近的支撑。 - **中长期**：由于高库存、产能过剩及需求疲软，预计纯碱市场整体仍偏弱。 - **风险提示**：若检修进一步增加或市场情绪出现超预期修复，可能对价格形成支撑，但需警惕市场情绪反复带来的波动风险。 --- ## 图表说明 - **图1**：显示开工率降幅仍小，表明供应端压力有限。 - **图2**：反映高产能下产量维持高位，供应端支撑不足。 - **图3**：说明高库存背景下，库存难以快速去化，对价格形成压制。 --- ## 其他信息 - 本文由一德期货有限公司编制，具有合法期货交易咨询业务资格。 - 文章强调期货市场风险，提醒投资者谨慎操作，通过合法机构进行交易。 - 文末附有开户指引及APP下载二维码，鼓励投资者参与。