> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用环保2026年5月投资策略总结 ## 核心内容概述 2026年4月，公用事业和环保板块整体表现优于市场，其中环保指数上涨6.88%，公用事业指数上涨0.16%。在申万31个一级行业中，环保涨幅位列第10，公用事业位列第28。国家能源局宣布将发布多用户绿电直连政策，以促进新能源更大范围消纳。同时，国内LNG价格周环比上涨13.35%，广东省现货电价大幅上涨，部分时段突破1元/千瓦时。 ## 主要观点 ### 1. 火电 - 煤价和电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平。 - 推荐全国大型火电企业**华电国际**，以及区域电价较为坚挺的**上海电力**。 ### 2. 新能源发电 - 国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利逐步趋于稳健。 - 推荐全国性新能源发电龙头企业**龙源电力**、**三峡能源**，区域优质海上风电企业**福能股份**、**中闽能源**，以及开展新能源与智算中心一体化的**金开新能**，布局绿色氢基能源的**电投绿能**。 ### 3. 核电 - 装机和发电量增长对冲电价下行压力，核电盈利稳定。 - 推荐核电运营标的**中国核电**、**中国广核**，以及国家电投整合核电资产的重组标的**电投产融**。 ### 4. 水电 - 全球降息背景下，高分红水电股防御属性凸显。 - 推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头**长江电力**。 ### 5. 燃气 - 推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的**九丰能源**。 - 推荐基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的**西子洁能**。 ### 6. 环保 - 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”。 - 推荐**光大环境**、**上海实业控股**、**中山公用**。 - 中国科学仪器市场国产替代空间广阔，推荐**聚光科技**、**皖仪科技**。 - 欧盟SAF强制掺混政策即将生效，国内废弃油脂资源化行业有望受益，推荐**山高环能**。 ## 板块表现 ### 4月板块表现 - **沪深300指数**上涨8.03% - **公用事业指数**上涨0.16% - **环保指数**上涨2.11% - 公用事业相对沪深300指数月收益率为-7.87%，环保为-1.15% ### 本周个股表现 - **A股环保**：62家公司中39家上涨，23家下跌，0家横盘。涨幅前三为**盈峰环境**（59.46%）、**三达膜**（38.38%）、**ST京蓝**（32.61%）。 - **A股电力**：火电12家上涨，15家下跌，1家横盘；水电12家上涨，11家下跌，0家横盘；新能源发电8家上涨，13家下跌，0家横盘。 - **A股水务**：12家上涨，11家下跌，0家横盘。涨幅前三为**中赋科技**（10.42%）、**华骐环保**（8.90%）、**中持股份**（7.27%）。 - **A股燃气**：10家上涨，15家下跌，0家横盘。涨幅前三为**德龙汇能**（60.63%）、**东方环宇**（11.04%）、**长春燃气**（3.41%）。 ### 港股表现 - **港股环保**：6家上涨，1家下跌，1家横盘。涨幅前三为**绿色动力环保**（15.88%）、**海螺创业**（6.22%）、**光大环境**（4.28%）。 - **港股电力**：9家上涨，6家下跌，3家横盘。涨幅前三为**大唐发电**（7.57%）、**华能国际电力股份**（5.93%）、**电能实业**（5.73%）。 - **港股水务**：4家上涨，0家下跌，0家横盘。涨幅前三为**粤海投资**（4.60%）、**天津创业环保股份**（3.11%）、**北控水务集团**（1.85%）。 - **港股燃气**：8家上涨，5家下跌，0家横盘。涨幅前三为**北京燃气蓝天**（15%）、**中国港能**（11.25%）、**昆仑能源**（5.31%）。 ## 行业重点数据一览 ### 电力行业 - **发电量**：3月规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%；1-3月累计发电量23782亿千瓦时，同比增长3.4%。 - **用电量**：3月全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5%；1-3月累计用电量25141亿千瓦时，同比增长5.2%。 - **电力交易**：3月全国完成电力市场交易电量6355亿千瓦时，同比增长25.9%；1-3月累计完成交易电量18416亿千瓦时，同比增长25.6%。 - **发电设备**：截至3月底，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%；风光合计装机近19亿千瓦，占全国累计装机容量约48%。 - **发电设备利用小时**：全国发电设备累计平均利用703小时，同比下降66小时。 ### 煤炭价格 - **环渤海动力煤**：4月29日价格为695元/吨，较上周提高1元/吨。 - **郑商所动煤期货**：4月30日报价801.40元/吨，与上周持平。 ### 天然气行业 - **LNG价格**：4月30日价格为6188元/吨，较上周上升729元/吨，周环比上涨13.35%。 ### 碳交易市场 - **国内碳市场**：4月27日至5月1日，成交量9,014,446吨，成交额59,825,116,257.08元。 - **国际碳市场**：4月27日至5月1日，欧盟EUA期货成交11111.1万吨C02e，平均结算价72.89欧元/C02e；EUA现货成交19.9万吨C02e，平均结算价72.50欧元/C02e。 ## 行业动态与公司公告 ### 电力行业动态 - **国家能源局**：发布多用户绿电直连政策，允许新能源通过专线向多个用户直接供应绿电，推动工业园区和零碳园区实现清洁替代。 - **浙江特高压交流环网工程**：总投资293亿元，新建三座变电站，扩建一座，新增变电容量1800万千伏安。 ### 环保行业动态 - **国务院发布2025年度环境状况报告**：全国地级及以上城市PM2.5平均浓度下降20%，空气质量优良天数比例好于规划目标1.8个百分点；地表水I-III类水质断面比例上升8个百分点；主要污染物排放量较2020年分别下降17.8%、12.1%、8%、29.9%。 ### 公司公告 - **长江电力**：2025年营收862.42亿元，同比增长2.1%；归母净利润345.03亿元，同比增长6.2%；2026Q1营收181.12亿元，同比增长6.4%；归母净利润67.61亿元，同比增长30.5%。 - **中国核电**：2025年营收820.75亿元，同比增长6.2%；归母净利润93.04亿元，同比增长6.0%；2026Q1营收189.25亿元，同比下降6.7%；归母净利润20.64亿元，同比下降34.2%。 - **华电国际**：2026Q1营收304.73亿元，同比下降9.4%；归母净利润17.89亿港元，同比下降9.9%。 - **龙源电力**：2026Q1营收78.68亿元，同比下降3.6%；归母净利润16.24亿元，同比下降14.8%。 - **三峡能源**：2026Q1营收69.48亿元，同比下降8.9%；归母净利润10.40亿元，同比下降57.5%。 - **中山公用**：2026Q1营收10.06亿元，同比增长2.95%；归母净利润5.83亿元，同比增长91.5%。 ## 风险提示 - 环保政策不及预期 - 用电量增速下滑 - 电价下调 - 竞争加剧