> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石周报总结 ## 核心内容 本周铁矿石市场呈现多空因素交织的格局，价格震荡承压运行，预计区间参考720-760元/吨。市场基本面方面，供应端全球铁矿石发运量冲高后回落，但仍维持高位，非主流矿表现偏强。需求端铁水产量环比回落，钢厂盈利率继续下滑，检修增多导致铁水阶段性见顶。库存方面，港口库存维持去化，但压港量增加，钢厂库存显著下降，整体库存小幅回落，后续到港中枢预计下滑。 ## 主要观点 - **价格走势**：铁矿石期货主力合约企稳回升，现货价格小幅上涨，但受钢厂减产及需求疲软影响，价格承压。 - **市场影响因素**：地缘冲突导致海运费快速回升，短期支撑矿价；但钢厂检修和需求疲软压制价格。 - **供需变化**：全球铁矿石发运量回落，非主流矿发运量回升；钢厂检修导致铁水产量下降，关注后续减产兑现情况。 - **库存变化**：港口库存小幅回落，钢厂库存显著下降，预计后续库存将持平或小幅累库。 - **价差变化**：基差小幅收敛，月差低位震荡，钢厂减产对近端价格仍有压制。 ## 关键信息 ### 一、价格和价差 - **现货价格**：卡粉854元/吨（+4），PB粉704元/吨（+5），超特粉567元/吨（+9）。 - **期货价格**：09合约上涨2.38%，收于751元/吨。 - **价差**：PB粉-超特粉价差为+37元/吨，PB粉-(卡粉+超特)/2价差为+28元/吨。 ### 二、供应情况 - **全球发运量**：3549.4万吨，环比下降226.9万吨，处于历史同期高位。 - **澳巴发运量**：2831.5万吨，环比增加36.8万吨；其中澳洲发运1912.9万吨，环比增加26.5万吨；巴西发运918.7万吨，环比增加10.4万吨。 - **非主流国家发运量**：820万吨，环比增加168万吨。 - **四大矿山发运**：力拓至中国发运521万吨，环比+94万吨；BHP至中国发运542万吨，环比+50万吨；淡水河谷发运686万吨，环比+82万吨；FMG至中国发运287万吨，环比+35万吨。 - **海运费**：西澳-青岛运费13.3美元/吨（+2.1），巴西-青岛运费32.0美元/吨（+2.9）。 ### 三、进口情况 - **全国进口量**：2026年1-5月累计51633万吨，同比+6%。 - **澳巴矿进口量**：41075万吨，同比+5%。 - **非主流矿进口量**：10558万吨，同比+13%，其中印度、秘鲁、加拿大、智利进口量增长显著，伊朗、乌克兰进口量下降。 ### 四、国内生产情况 - **国产铁精粉产量**：186家矿企产量45.5万吨，环比+0.3万吨；126家矿企产量38.6万吨，环比+0.6万吨。 - **钢厂生产数据**：247家钢厂日均铁水产量241.27万吨，环比-1.98万吨；高炉开工率83.84%，环比-0.15%；高炉产能利用率90.55%，环比-0.74%；钢厂盈利率40.26%，环比-2.6%。 - **钢厂库存**：45港库存16596.36万吨，环比-106.23万吨；钢厂进口矿库存8888.55万吨，环比-155.47万吨。 ### 五、全球需求情况 - **全球粗钢产量**：2026年1-5月累计7.7亿吨，同比-1168万吨。 - **中国粗钢产量**：同比-1657万吨，非中国地区增长488万吨，主要由印度、美国、韩国、土耳其贡献。 - **全球生铁产量**：2026年1-5月累计5.2亿吨，同比-1100万吨，中国降幅最大。 ### 六、库存变化 - **港口库存**：45港库存16596.36万吨，环比-106.23万吨；47港库存2588万吨，环比-292万吨。 - **钢厂库存**：247家钢厂库存8888.55万吨，环比-155.47万吨；钢厂库消比降至40天以下。 ## 策略建议 - **单边操作**：建议采取区间操作策略，参考区间720-760元/吨。 ## 总结 铁矿石市场在多空因素交织下呈现震荡走势，价格承压运行。供应端全球发运量维持高位，非主流矿表现偏强，但受矿山财年冲量结束影响，后续发运中枢将有所回落。需求端铁水产量阶段性见顶，钢厂盈利率下降，检修增多，短期需求疲软。库存方面，港口库存去化，钢厂库存下降，但后续到港量中枢预计下滑，库存或维持平库或小幅累库。地缘冲突导致海运费回升，短期支撑矿价，但整体仍面临高库存和弱需求的压制。建议关注钢厂减产兑现情况及后续需求变化，采取区间操作策略。