20260710-广发期货-铁矿石周报_铁水阶段性见顶_地缘冲突再起_33页_2mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现多空因素交织的格局，价格震荡承压运行，预计区间参考720-760元/吨。市场基本面方面，供应端全球铁矿石发运量冲高后回落，但仍维持高位，非主流矿表现偏强。需求端铁水产量环比回落，钢厂盈利率继续下滑，检修增多导致铁水阶段性见顶。库存方面，港口库存维持去化，但压港量增加，钢厂库存显著下降，整体库存小幅回落，后续到港中枢预计下滑。

主要观点

• 价格走势：铁矿石期货主力合约企稳回升，现货价格小幅上涨，但受钢厂减产及需求疲软影响，价格承压。
• 市场影响因素：地缘冲突导致海运费快速回升，短期支撑矿价；但钢厂检修和需求疲软压制价格。
• 供需变化：全球铁矿石发运量回落，非主流矿发运量回升；钢厂检修导致铁水产量下降，关注后续减产兑现情况。
• 库存变化：港口库存小幅回落，钢厂库存显著下降，预计后续库存将持平或小幅累库。
• 价差变化：基差小幅收敛，月差低位震荡，钢厂减产对近端价格仍有压制。

关键信息

一、价格和价差

• 现货价格：卡粉854元/吨（+4），PB粉704元/吨（+5），超特粉567元/吨（+9）。
• 期货价格：09合约上涨2.38%，收于751元/吨。
• 价差：PB粉-超特粉价差为+37元/吨，PB粉-(卡粉+超特)/2价差为+28元/吨。

二、供应情况

• 全球发运量：3549.4万吨，环比下降226.9万吨，处于历史同期高位。
• 澳巴发运量：2831.5万吨，环比增加36.8万吨；其中澳洲发运1912.9万吨，环比增加26.5万吨；巴西发运918.7万吨，环比增加10.4万吨。
• 非主流国家发运量：820万吨，环比增加168万吨。
• 四大矿山发运：力拓至中国发运521万吨，环比+94万吨；BHP至中国发运542万吨，环比+50万吨；淡水河谷发运686万吨，环比+82万吨；FMG至中国发运287万吨，环比+35万吨。
• 海运费：西澳-青岛运费13.3美元/吨（+2.1），巴西-青岛运费32.0美元/吨（+2.9）。

三、进口情况

• 全国进口量：2026年1-5月累计51633万吨，同比+6%。
• 澳巴矿进口量：41075万吨，同比+5%。
• 非主流矿进口量：10558万吨，同比+13%，其中印度、秘鲁、加拿大、智利进口量增长显著，伊朗、乌克兰进口量下降。

四、国内生产情况

• 国产铁精粉产量：186家矿企产量45.5万吨，环比+0.3万吨；126家矿企产量38.6万吨，环比+0.6万吨。
• 钢厂生产数据：247家钢厂日均铁水产量241.27万吨，环比-1.98万吨；高炉开工率83.84%，环比-0.15%；高炉产能利用率90.55%，环比-0.74%；钢厂盈利率40.26%，环比-2.6%。
• 钢厂库存：45港库存16596.36万吨，环比-106.23万吨；钢厂进口矿库存8888.55万吨，环比-155.47万吨。

五、全球需求情况

• 全球粗钢产量：2026年1-5月累计7.7亿吨，同比-1168万吨。
• 中国粗钢产量：同比-1657万吨，非中国地区增长488万吨，主要由印度、美国、韩国、土耳其贡献。
• 全球生铁产量：2026年1-5月累计5.2亿吨，同比-1100万吨，中国降幅最大。

六、库存变化

• 港口库存：45港库存16596.36万吨，环比-106.23万吨；47港库存2588万吨，环比-292万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂库存8888.55万吨，环比-155.47万吨；钢厂库消比降至40天以下。

策略建议

• 单边操作：建议采取区间操作策略，参考区间720-760元/吨。

总结

铁矿石市场在多空因素交织下呈现震荡走势，价格承压运行。供应端全球发运量维持高位，非主流矿表现偏强，但受矿山财年冲量结束影响，后续发运中枢将有所回落。需求端铁水产量阶段性见顶，钢厂盈利率下降，检修增多，短期需求疲软。库存方面，港口库存去化，钢厂库存下降，但后续到港量中枢预计下滑，库存或维持平库或小幅累库。地缘冲突导致海运费回升，短期支撑矿价，但整体仍面临高库存和弱需求的压制。建议关注钢厂减产兑现情况及后续需求变化，采取区间操作策略。