20221017-国盛证券-家用电器_厨房小电9月魔镜数据点评_新兴品类增速亮眼_可视化空炸占比提升_3页_324kb

家用电器行业9月数据总结

核心内容

2022年9月，家用电器行业整体表现平稳，厨房小电行业在淘系&天猫&京东平台合计实现销额89亿元，同比增长5.37%。尽管整体市场受疫情及消费疲软影响，但部分新兴品类仍保持强劲增长，传统品类则面临销售下滑的压力。

主要观点

• 行业整体表现：厨房小电行业在9月实现小幅增长，但头部品牌销额增速普遍下降。
• 新兴品类增长：空气炸锅、咖啡机、破壁机等新兴品类表现优于传统品类，成为市场亮点。
• 产品结构升级：消费者对功能性和智能化产品的需求上升，推动产品结构优化。
• 投资建议：建议关注产品结构与盈利能力持续优化的小熊电器，经营韧性较强的小家电龙头苏泊尔，以及内销大单品迭代和外销弹性较大的新宝股份。

关键信息

厨房小电行业整体情况

• 行业销额：89亿元，同比增长5.37%
• 平台表现：淘系&天猫平台销额同比+52.05%（量）/+39.30%（额）；京东平台销额同比+48.00%（量）/+41.10%（额）

空气炸锅

• 行业趋势：销额持续增长，淘系&天猫平台量额同比+52.05%/+39.30%；京东平台量额同比+48.00%/+41.10%
• 品牌表现：
  • 淘系&天猫平台：苏泊尔、美的、九阳市占率同比分别下降4.33pct、4.74pct、9.16pct
  • 京东平台：苏泊尔、美的、九阳市占率同比分别下降0.15pct、13.14pct、14.56pct
• 产品结构：可视化空气炸锅占比提升，淘系&天猫平台销额占比达29.90%，同比增长4.80pct

咖啡机

• 行业趋势：淘系&天猫平台销额同比+3.89%（量）/+34.20%（额）；京东平台销额同比-2.61%（量）/+0.75%（额）
• 品牌表现：
  • 淘系&天猫平台：德龙市占率同比+1.67pct，飞利浦、百胜图、摩飞分别下降0.79pct、2.91pct、0.43pct
  • 京东平台：德龙市占率同比下降6.26pct，飞利浦、百胜图、摩飞分别上升0.33pct、4.83pct、0.09pct
• 产品结构：大容量咖啡机更受欢迎，16杯以上销额占比达66.7%，同比增长26.2%；5杯以下销额占比为9.5%，同比下降30.2%

破壁机

• 行业趋势：淘系&天猫平台销额同比+54.94%（量）/+34.10%（额）；京东平台销额同比+17.70%（量）/+1.80%（额）
• 品牌表现：
  • 淘系&天猫平台：九阳、苏泊尔、美的市占率同比分别下降14.87pct、1.18pct、5.58pct
  • 京东平台：九阳、苏泊尔、美的市占率同比分别下降13.70pct、1.39pct、3.99pct

电饭煲

• 行业趋势：淘系&天猫平台销额同比-4.78%（量）/-0.68%（额）；京东平台销额同比-13.60%（量）/-7.90%（额）
• 品牌表现：
  • 淘系&天猫平台：苏泊尔、美的、九阳市占率同比分别下降2.35pct、2.21pct、0.85pct
  • 京东平台：苏泊尔、美的、九阳市占率同比分别下降1.94pct、3.40pct、3.81pct

投资建议

• 重点标的：
  • 小熊电器：投资评级为买入，EPS预计2022E为2.37元，PE预计2022E为20.80倍
  • 苏泊尔：投资评级为买入，EPS预计2022E为2.80元，PE预计2022E为16.55倍
  • 新宝股份：投资评级为买入，EPS预计2022E为1.31元，PE预计2022E为13.58倍

风险提示

• 第三方数据可能存在偏差
• 疫情反复可能对销售造成影响

作者信息

• 分析师：徐程颖、杨凡仪
• 执业证书编号：S0680521080001、S0680522070008
• 邮箱：xuchengying@gszq.com、yangfanyi@gszq.com
• 研究助理：陈思琪，执业证书编号：S0680122070003，邮箱：chensiqi@gszq.com

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免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅供参考，不构成投资建议。数据来源为公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~+5%）、减持（跌幅在5%以上）
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（-10%~+10%）、减持（跌幅在10%以上）