> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海谊众（688091.SH）公司事件点评报告总结 ## 核心内容概述 本报告对上海谊众（688091.SH）在2026年中报发布后的市场表现及研发进展进行了详细分析，重点指出公司在创新药研发方面的突破与投资价值。分析师胡博新和吴景欢维持“买入”投资评级，认为公司凭借其在抗肿瘤药物领域的持续投入与创新，具备较高的市场潜力。 ## 主要观点 - **业绩增长恢复**：2026年上半年，公司营业收入同比增长3.45%，归母净利润同比增长11.31%，显示出公司在业务运营上的稳步提升。 - **研发投入大幅增加**：研发费用同比增长80.72%，研发费用率提升至31.35%。这主要源于紫杉醇聚合物胶束扩适应症临床费用以及YXC-001和YXC-002的IND投入。 - **产品管线进展显著**： - **YXC-001**：一款三功能抗体融合蛋白，整合了PD-1抗体、抗VEGF抗体和低毒性IL-2，具有创新性和靶向递送优势，已获批临床，预计9月启动首例临床入组，年内有望获得安全性数据。 - **YXC-002**：第四代高脑渗透性EGFR-TKI，可针对多种EGFR突变及耐药突变，尤其在敏感突变（19del）和三重突变（L858R-T790M-C797S）方面表现优异。其结构设计具有独特优势，如高选择性、低毒性及增强的血脑屏障穿透能力，已于8月19日获批临床。 - **盈利预测积极**：预计2026-2028年公司营收分别为3.41、4.01、4.87亿元，EPS分别为0.37、0.42、0.54元，对应PE分别为106.9、93.7、73.2倍，显示出公司未来增长潜力。 - **财务状况稳健**：公司资产负债率保持在6%以下，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势，整体财务结构健康。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 当前股价为40.45元，总市值84亿元。 - 52周价格范围为35.74-69.63元。 - 日均成交额为231.77百万元。 ### 研发进展 - **YXC-001**：8月18日获批临床，预计9月启动首例临床入组，年内有望获得安全性数据。 - **YXC-002**：8月19日获批临床，用于非小细胞肺癌治疗，具备独特结构设计和临床优势。 ### 财务预测 | 年份 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元） | P/E倍数 | |------|--------------|----------------|----------|---------| | 2026E | 3.41 | 0.76 | 0.37 | 106.9 | | 2027E | 4.01 | 0.87 | 0.42 | 93.7 | | 2028E | 4.87 | 1.11 | 0.54 | 73.2 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 83.1% | 85.3% | 85.6% | 85.8% | | 净利率 | 20.4% | 22.3% | 21.6% | 22.8% | | ROE(%) | 4.5 | 5.1 | 5.5 | 6.6 | | 资产负债率 | 6.3% | 6.0% | 6.1% | 6.4% | | 总资产周转率 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.3 | ## 投资建议 分析师维持“买入”投资评级，认为公司研发管线进展顺利，产品创新性强，未来有望通过临床试验数据验证其安全性和有效性，同时具备出海潜力，具备长期投资价值。 ## 风险提示 - 创新药临床试验的不确定性。 - 医疗反腐政策可能对紫杉醇胶束销售推广造成压力。 - 研发投入大幅增长可能对短期利润产生一定影响。 ## 总结 上海谊众在2026年上半年展现出良好的业绩增长和研发实力，其创新药研发进展显著，特别是YXC-001和YXC-002的IND获批，标志着公司在抗肿瘤药物领域迈出了重要一步。公司财务状况稳健，盈利预测积极，未来有望通过产品落地和市场拓展实现持续增长，值得投资者关注。