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甲醇聚烯烃早报要点总结

甲醇市场

• 港口压力持续传导至内地，内地存在季节性备货需求和联泓新装置备货增量，可能化解部分压力但需关注内地估值和库存。
• 当前估值和库存状况一般，市场驱动不足，建议等待进口变量（如印度采购伊朗供应、计划外检修）变化。
• 价格盘面对标内地，需评估9月初新装置开车对库存累积的影响。

聚乙烯 (PE)

• 库存状况中性，上游和煤化工去库，两油库存同比正常。
• LLDPE基差：华北-110，华东-50；进口利润-200，暂无进一步增量。
• 供应方面，检修水平稳定，国内线性产量环比减少；需关注LL-HD转产和美国报价动态。
• 2025年新装置投产可能带来压力，关注实际落地情况；下游需求一般。

聚丙烯 (PP)

• 库存去库趋势均衡，上游和社会库存中性；基差-60，非标价差中性，进口利润-700。
• 出口表现良好，国内PDH利润-400左右，供应预计环比增加；下游订单和库存状况中性。
• 产能过剩背景下，01合约预期压力中性偏过剩；若出口持续放量或PDH检修增多，可能缓解供应压力。
• 关注PDH装置检修及新装置投产。

PVC

• 基差维持01-270，厂提基差-480；下游开工季节性走弱，低价持货意愿强。
• 库存累积缓慢，西北装置检修影响，关注第四季度投产和出口表现。
• 煤价情绪及电石成本影响PVC利润；烧碱出口还盘关注；PVC综合利润-100。
• 宏观及需求端中性；需跟踪出口、煤价、商品房销售及终端订单数据。

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