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五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

五矿期货发布了一份关于农产品市场的早报，涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点。报告从全球及国内市场供需、库存、政策影响等多个维度进行分析，旨在为投资者提供市场趋势的参考。

主要观点与关键信息

白糖

• 行情资讯：
  • 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
  • 印度禁止糖出口至9月30日或直至另行通知。
  • S&P Global预计巴西中南部4月下半月甘蔗入榨量同比增长102.2%，产糖量同比增长72.7%。
  • StoneX预测2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺，预计全球产糖量下降1%至1.937亿吨。
  • Green Pool预测全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。
• 策略观点：
  • 市场交易重点转移至巴西产量，因能源价格高企，巴西可能减少甘蔗用于制糖比例，导致食糖减产。
  • 厄尔尼诺及国内进口许可证减少预期，策略上建议逢低买入。

棉花

• 行情资讯：
  • 2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。
  • 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
  • USDA预测2026/27年度全球棉花产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。
  • 美国、巴西、印度、中国棉花产量均有所变化，其中中国产量减少50万吨至729万吨。
  • 当前国内下游纺纱厂和织布厂开机率同比变化不大，处于历史同期中等偏低水平。
• 策略观点：
  • 政策利好落空，国内基本面偏弱，短线维持观望。
  • 短线走势偏强，但需警惕现货变化对近端情绪的影响，建议短线交易为主。

蛋白粕

• 行情资讯：
  • USDA预测2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调至28.31%。
  • 美国、巴西、阿根廷大豆产量均有所增加。
  • 国内大豆及豆粕库存处于近年同期高位。
  • 美国大豆播种完成率高于五年均值。
• 策略观点：
  • 全球大豆延续丰产，但消费亦增加，库销比小幅下调，无明显供需矛盾。
  • 国内基本面偏弱，建议短线维持观望。

油脂

• 行情资讯：
  • 印尼实施棕榈油出口集中化政策，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企。
  • 马来西亚5月1-20日棕榈油产量预计减少2.19%。
  • 马来西亚5月1-25日棕榈油出口量减少18%。
  • 马来西亚将从6月1日起实施B15生物柴油政策，预计年增棕榈油消费约80万吨。
  • 印尼将从7月1日起停止进口低等级柴油，并实施B50生物燃料政策。
  • 国内三大油脂商业库存总量为196.5万吨，同比增加16.3万吨。
• 策略观点：
  • 原油价格处于高位，印尼7月实施B50政策，未来有收紧棕榈油出口的可能。
  • 下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。
  • 策略上等待回调做多机会。

鸡蛋

• 行情资讯：
  • 全国鸡蛋价格以稳为主，部分走低，主产区均价落0.01元至4.54元/斤。
  • 供应稳定，贸易商按需采购，部分地区走货速度转好。
• 策略观点：
  • 新开产依旧有限，生产和流通环节库存不高，蛋价基调偏强。
  • 延淘加剧和需求端恐高情绪，市场回调压力增加。
  • 盘面打出偏强预期差，近端补涨明显，远端经历前期修复后转为震荡运行。
  • 长期看，盘面估值对供应下降的预期仍不够，但短期亦有驱动不足及供应逐步积累的压力。
  • 预计短期以震荡运行为主，主线依旧偏强。

生猪

• 行情资讯：
  • 国内猪价主流稳定，部分偏弱，局部小涨。
  • 河南均价落0.05元至10.02元/公斤，四川均价落0.13元至9.21元/公斤，广西均价涨0.04元至9.34元/公斤。
  • 供应正常，出栏计划缩减不及预期，屠宰企业采购压力不大。
• 策略观点：
  • 屠宰规模仍偏大，企业计划完成度一般，中期现货压力仍存。
  • 环比看，供压最大阶段已过，交易均重环比下降，市场去库进行中。
  • 政策支持改善市场心态，低位常有二育及惜售情况，导致现货短期下跌或有限。
  • 中期上行通道处于形成过程中，但盘面已提前给出涨价预期，近远端升水背景下追高宜谨慎，回落偏多思路。

重点图表

白糖

• 图1：全国单月销糖量（万吨）
• 图2：全国累计产糖量（万吨）
• 图3：全国累计产销率（%）
• 图4：全国工业库存（万吨）
• 图5：我国食糖月度进口量（万吨）
• 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨）

棉花

• 图7：全球棉花产量及库存消费比（万吨）
• 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨）
• 图9：中国棉花产量（万吨）
• 图10：我国棉花月度进口量（万吨）
• 图11：纺纱厂开机率（%）
• 图12：我国周度棉花商业库存（万吨）

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量（万吨）
• 图14：大豆港口库存（万吨）
• 图15：样本油厂大豆压榨量（万吨）
• 图16：样本油厂豆粕库存（万吨）

油脂

• 图19：三大油脂库存（万吨）
• 图20：样本油厂豆油库存（万吨）
• 图21：样本油厂棕榈油库存（万吨）
• 图22：样本油厂菜油库存（万吨）

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏（亿只）
• 图26：蛋鸡苗补栏量（万只）
• 图27：存栏及预测（亿只）
• 图28：淘鸡鸡龄（天）
• 图29：蛋鸡养殖利润（元/斤）
• 图30：斤蛋饲料成本（元/斤）

生猪

• 图31：能繁母猪存栏（万头）
• 图32：各年理论出栏量（万头）
• 图33：生猪交易均重（公斤）
• 图34：日度屠宰量（头）
• 图35：肥猪-标猪价差（元/斤）
• 图36：自繁自养养殖利润（元/头）

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