> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品早报总结 ## 核心内容概述 五矿期货发布了一份关于农产品市场的早报，涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点。报告从全球及国内市场供需、库存、政策影响等多个维度进行分析，旨在为投资者提供市场趋势的参考。 ## 主要观点与关键信息 ### 白糖 - **行情资讯**： - 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。 - 印度禁止糖出口至9月30日或直至另行通知。 - S&P Global预计巴西中南部4月下半月甘蔗入榨量同比增长102.2%，产糖量同比增长72.7%。 - StoneX预测2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺，预计全球产糖量下降1%至1.937亿吨。 - Green Pool预测全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。 - **策略观点**： - 市场交易重点转移至巴西产量，因能源价格高企，巴西可能减少甘蔗用于制糖比例，导致食糖减产。 - 厄尔尼诺及国内进口许可证减少预期，策略上建议逢低买入。 ### 棉花 - **行情资讯**： - 2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。 - 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。 - USDA预测2026/27年度全球棉花产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。 - 美国、巴西、印度、中国棉花产量均有所变化，其中中国产量减少50万吨至729万吨。 - 当前国内下游纺纱厂和织布厂开机率同比变化不大，处于历史同期中等偏低水平。 - **策略观点**： - 政策利好落空，国内基本面偏弱，短线维持观望。 - 短线走势偏强，但需警惕现货变化对近端情绪的影响，建议短线交易为主。 ### 蛋白粕 - **行情资讯**： - USDA预测2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调至28.31%。 - 美国、巴西、阿根廷大豆产量均有所增加。 - 国内大豆及豆粕库存处于近年同期高位。 - 美国大豆播种完成率高于五年均值。 - **策略观点**： - 全球大豆延续丰产，但消费亦增加，库销比小幅下调，无明显供需矛盾。 - 国内基本面偏弱，建议短线维持观望。 ### 油脂 - **行情资讯**： - 印尼实施棕榈油出口集中化政策，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企。 - 马来西亚5月1-20日棕榈油产量预计减少2.19%。 - 马来西亚5月1-25日棕榈油出口量减少18%。 - 马来西亚将从6月1日起实施B15生物柴油政策，预计年增棕榈油消费约80万吨。 - 印尼将从7月1日起停止进口低等级柴油，并实施B50生物燃料政策。 - 国内三大油脂商业库存总量为196.5万吨，同比增加16.3万吨。 - **策略观点**： - 原油价格处于高位，印尼7月实施B50政策，未来有收紧棕榈油出口的可能。 - 下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。 - 策略上等待回调做多机会。 ### 鸡蛋 - **行情资讯**： - 全国鸡蛋价格以稳为主，部分走低，主产区均价落0.01元至4.54元/斤。 - 供应稳定，贸易商按需采购，部分地区走货速度转好。 - **策略观点**： - 新开产依旧有限，生产和流通环节库存不高，蛋价基调偏强。 - 延淘加剧和需求端恐高情绪，市场回调压力增加。 - 盘面打出偏强预期差，近端补涨明显，远端经历前期修复后转为震荡运行。 - 长期看，盘面估值对供应下降的预期仍不够，但短期亦有驱动不足及供应逐步积累的压力。 - 预计短期以震荡运行为主，主线依旧偏强。 ### 生猪 - **行情资讯**： - 国内猪价主流稳定，部分偏弱，局部小涨。 - 河南均价落0.05元至10.02元/公斤，四川均价落0.13元至9.21元/公斤，广西均价涨0.04元至9.34元/公斤。 - 供应正常，出栏计划缩减不及预期，屠宰企业采购压力不大。 - **策略观点**： - 屠宰规模仍偏大，企业计划完成度一般，中期现货压力仍存。 - 环比看，供压最大阶段已过，交易均重环比下降，市场去库进行中。 - 政策支持改善市场心态，低位常有二育及惜售情况，导致现货短期下跌或有限。 - 中期上行通道处于形成过程中，但盘面已提前给出涨价预期，近远端升水背景下追高宜谨慎，回落偏多思路。 ## 重点图表 ### 白糖 - 图1：全国单月销糖量（万吨） - 图2：全国累计产糖量（万吨） - 图3：全国累计产销率（%） - 图4：全国工业库存（万吨） - 图5：我国食糖月度进口量（万吨） - 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨） ### 棉花 - 图7：全球棉花产量及库存消费比（万吨） - 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨） - 图9：中国棉花产量（万吨） - 图10：我国棉花月度进口量（万吨） - 图11：纺纱厂开机率（%） - 图12：我国周度棉花商业库存（万吨） ### 蛋白粕 - 图13：样本企业大豆到港量（万吨） - 图14：大豆港口库存（万吨） - 图15：样本油厂大豆压榨量（万吨） - 图16：样本油厂豆粕库存（万吨） ### 油脂 - 图19：三大油脂库存（万吨） - 图20：样本油厂豆油库存（万吨） - 图21：样本油厂棕榈油库存（万吨） - 图22：样本油厂菜油库存（万吨） ### 鸡蛋 - 图25：在产蛋鸡存栏（亿只） - 图26：蛋鸡苗补栏量（万只） - 图27：存栏及预测（亿只） - 图28：淘鸡鸡龄（天） - 图29：蛋鸡养殖利润（元/斤） - 图30：斤蛋饲料成本（元/斤） ### 生猪 - 图31：能繁母猪存栏（万头） - 图32：各年理论出栏量（万头） - 图33：生猪交易均重（公斤） - 图34：日度屠宰量（头） - 图35：肥猪-标猪价差（元/斤） - 图36：自繁自养养殖利润（元/头） ## 免责声明 - 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构。 - 报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。 - 对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 - 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易和战略。 - 文中观点仅供参考，不构成买卖建议。 ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn