> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国泰海通银行研究框架暨25A&26Q1业绩综述总结 ## 核心内容 本报告对42家上市银行2025年年报及2026年第一季度业绩进行了全面分析，重点围绕资产负债表结构、利润表拆分、资产质量及资本充足率等维度展开。整体来看，银行板块在2025年第四季度及2026年第一季度表现出明显的业绩修复趋势，尤其体现在息差收窄幅度的显著收敛和营收增速的回升。 ## 主要观点 ### 1. 营收端修复态势明显 - **营业收入**：2025年第四季度（25A）整体营业收入同比增长 $1.4\%$，较2025年前三季度（25Q1-Q3）增速提升0.5个百分点。 - **PPOP（利润前推）**：同比增长 $0.9\%$，较25Q1-Q3提升0.3个百分点。 - **归母净利润**：同比增长 $1.4\%$，与25Q1-Q3增速基本持平。 ### 2. 利息净收入由负转正 - 利息净收入增速由负转正，较25Q1-Q3降幅收窄0.6个百分点。 - 主要原因包括资产端定价压力边际减缓及存款成本红利释放，对核心营收形成支撑。 ### 3. 手续费及佣金净收入改善显著 - 手续费及佣金净收入同比增长 $6.1\%$，较25Q1-Q3提升1.5个百分点。 - 财富管理业务回暖及代理业务发力是主要驱动力，带动中收表现优于预期。 ### 4. 其他非息收入略有下滑 - 其他非息收入同比增长 $4.8\%$，但较25Q1-Q3略有下降0.6个百分点。 - 去年四季度债市利率上行导致公允价值变动损益出现浮亏压力，且同比基数较高，对营收形成一定拖累。 ### 5. 资产质量保持稳健 - 25A末不良贷款率降至 $1.22\%$，环比下降1个基点。 - 拨备覆盖率基本稳定在 $234\%$，但环比小幅下降2个百分点。 - 资产质量的稳健表现与拨备少计提共同支撑了业绩的改善。 ## 关键信息 - **业绩修复**：银行整体营收和利润增速在25A和26Q1期间呈现逐季回升态势。 - **息差改善**：息差降幅显著收敛，显示银行在利率环境中的适应能力增强。 - **中收增长**：手续费及佣金净收入增长显著，财富管理与代理业务成为增长亮点。 - **非息收入波动**：其他非息收入受债市利率波动影响，增速略有放缓。 - **资产质量稳定**：不良率下降，拨备覆盖率维持高位，风险抵御能力依然较强。 ## 报告来源与声明 - 本报告为国泰海通证券研究所银行研究团队所发布。 - 报告内容基于已发布的完整研究报告，仅限签约客户参考。 - 本订阅号内容不构成投资建议，投资需谨慎，市场有风险。 - 未经授权，禁止转载、复制、引用等内容，违者将追究法律责任。 ```