20260505-国泰海通-_国泰海通银行马婷婷团队_银行研究框架暨25A_26Q1业绩综述_息差降幅显著收敛_营收增速回升_2页_263kb

国泰海通银行研究框架暨25A&26Q1业绩综述总结

核心内容

本报告对42家上市银行2025年年报及2026年第一季度业绩进行了全面分析，重点围绕资产负债表结构、利润表拆分、资产质量及资本充足率等维度展开。整体来看，银行板块在2025年第四季度及2026年第一季度表现出明显的业绩修复趋势，尤其体现在息差收窄幅度的显著收敛和营收增速的回升。

主要观点

1. 营收端修复态势明显

• 营业收入：2025年第四季度（25A）整体营业收入同比增长 $1.4%$，较2025年前三季度（25Q1-Q3）增速提升0.5个百分点。
• PPOP（利润前推）：同比增长 $0.9%$，较25Q1-Q3提升0.3个百分点。
• 归母净利润：同比增长 $1.4%$，与25Q1-Q3增速基本持平。

2. 利息净收入由负转正

• 利息净收入增速由负转正，较25Q1-Q3降幅收窄0.6个百分点。
• 主要原因包括资产端定价压力边际减缓及存款成本红利释放，对核心营收形成支撑。

3. 手续费及佣金净收入改善显著

• 手续费及佣金净收入同比增长 $6.1%$，较25Q1-Q3提升1.5个百分点。
• 财富管理业务回暖及代理业务发力是主要驱动力，带动中收表现优于预期。

4. 其他非息收入略有下滑

• 其他非息收入同比增长 $4.8%$，但较25Q1-Q3略有下降0.6个百分点。
• 去年四季度债市利率上行导致公允价值变动损益出现浮亏压力，且同比基数较高，对营收形成一定拖累。

5. 资产质量保持稳健

• 25A末不良贷款率降至 $1.22%$，环比下降1个基点。
• 拨备覆盖率基本稳定在 $234%$，但环比小幅下降2个百分点。
• 资产质量的稳健表现与拨备少计提共同支撑了业绩的改善。

关键信息

• 业绩修复：银行整体营收和利润增速在25A和26Q1期间呈现逐季回升态势。
• 息差改善：息差降幅显著收敛，显示银行在利率环境中的适应能力增强。
• 中收增长：手续费及佣金净收入增长显著，财富管理与代理业务成为增长亮点。
• 非息收入波动：其他非息收入受债市利率波动影响，增速略有放缓。
• 资产质量稳定：不良率下降，拨备覆盖率维持高位，风险抵御能力依然较强。

报告来源与声明

• 本报告为国泰海通证券研究所银行研究团队所发布。
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