> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色金属数据日报 2026/03/05 国贸期货出品 ITG国贸期货 投资咨询业务资格：证监许可[2012]31号 <table><tr><td rowspan="14">期货 市场</td><td>远月合约收盘价 (元/吨)</td><td>RB2610</td><td>HC2610</td><td>12609</td><td>J2609</td><td>JM2609</td></tr><tr><td>3月4日</td><td>3100.00</td><td>3232.00</td><td>731.50</td><td>1748.00</td><td>1198.50</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-2.00</td><td>0.00</td><td>1.50</td><td>11.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.06</td><td>0.00</td><td>0.21</td><td>0.63</td><td>0.00</td></tr><tr><td>近月合约收盘价 (主力合约元/吨)</td><td>RB2605</td><td>HC2605</td><td>12605</td><td>J2605</td><td>JM2605</td></tr><tr><td>3月4日</td><td>3071.00</td><td>3212.00</td><td>752.00</td><td>1672.00</td><td>1097.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>4.00</td><td>0.00</td><td>3.00</td><td>11.00</td><td>-2.50</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.13</td><td>0.00</td><td>0.40</td><td>0.66</td><td>-0.23</td></tr><tr><td>跨月价差(元/吨)</td><td>RB2605-2610</td><td>HC2605-2610</td><td>12605-2609</td><td>J2605-2609</td><td>JM2605-2609</td></tr><tr><td>3月4日</td><td>-29.00</td><td>-20.00</td><td>20.50</td><td>-76.00</td><td>-101.50</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>2.00</td><td>-1.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-6.50</td></tr><tr><td>价差/比价/利润 (主力合约)</td><td>卷螺差</td><td>螺矿比</td><td>煤焦比</td><td>螺纹盘面利润</td><td>焦化盘面利润</td></tr><tr><td>3月4日</td><td>141.00</td><td>4.08</td><td>1.52</td><td>-63.55</td><td>212.99</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-4.00</td><td>0.00</td><td>0.02</td><td>10.48</td><td>17.90</td></tr><tr><td rowspan="9">现货 市场</td><td>现货价格(元/吨)</td><td>上海螺纹</td><td>天津螺纹</td><td>广州螺纹</td><td>唐山普方坯</td><td>普氏指数</td></tr><tr><td>3月4日</td><td>3170.00</td><td>3110.00</td><td>3390.00</td><td>2910.00</td><td>100.20</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-10.00</td><td>0.00</td><td>-0.35</td></tr><tr><td>现货价格(元/吨)</td><td>上海热卷</td><td>杭州热卷</td><td>广州热卷</td><td>坯材价差</td><td>日照港:PB</td></tr><tr><td>3月4日</td><td>3210.00</td><td>3230.00</td><td>3220.00</td><td>260.00</td><td>750.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-50.00</td><td>-40.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-3.00</td></tr><tr><td>现货价格(元/吨)</td><td>青岛港:超特粉</td><td>青岛港:混合粉</td><td>甘其毛都炼焦精 煤</td><td>青岛港准一级焦 (出库)</td><td>青岛港:PB</td></tr><tr><td>3月4日</td><td>640.00</td><td>697.00</td><td>1180.00</td><td>1480.00</td><td>750.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-20.00</td><td>0.00</td><td>-5.00</td></tr><tr><td rowspan="3">价差</td><td>基差(元/吨)</td><td>HC主力</td><td>RB主力</td><td>I主力</td><td>J主力</td><td>JM主力</td></tr><tr><td>3月4日</td><td>-2.00</td><td>99.00</td><td>33.00</td><td>-45.60</td><td>113.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-43.00</td><td>3.00</td><td>0.00</td><td>22.00</td><td>10.00</td></tr></table> 螺纹基差（右轴） 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海 期货收盘价（活跃合约）：螺纹钢 热卷基差（右轴） 价格：热轧板卷：Q235B：4.75mm；上海 期货收盘价（活跃合约）：热轧卷板 焦煤基差（右轴） 天津港：库提价：主焦煤（蒙古，A10%，V27%，0.7%S，G80，Y16mm） 期货收盘价（活跃合约）：焦煤 <table><tr><td>ITG国贸期货</td><td>TTG国贸期货</td></tr></table> 焦炭基差（右轴） 一青岛港：出库价（含税）：准一级冶金焦(A13，S0.7，CSR60，MT7) 期货收盘价（活跃合约）：焦炭 # 行情评述 【钢材】盘面震荡，现货略涨 刚需现货缓慢启动，价格偏稳，投机需求不佳，成交逐渐恢复。从产业库存、产销等指标来看，钢材现货库存总量中性，品种分化，建材历史低位，板材和钢坯这两个现货活跃度好的品种则存在库存水平回升至历史高位的尴尬现状，未来一段时间去库的压力测试值得关注。目前的估值水平，钢厂有利润存在复产意愿，实际复产节奏可能会偏缓，估计要等两会会议结束后才会进入顺畅增产阶段，当下的产量水平总体偏低。贸易商冬储单边敞口水平不多，主动抛压预计不会太大，市场的硬伤还在于需求预期和信心不够扎实。往后看，现货尚未完全启动，此阶段金融定价权重仍略高于产业权重，且黑色板块也暂时没有存在不可调和的矛盾可以交易，估值和驱动并不形成共振，因此单边或趋势机会暂不建议；期现头寸可基于基差滚动操作，目前等待基差回落，之后介入期现正套头寸。 【硅铁锰硅】预期改善，现实偏弱 节后以来，主要是供给扰动和成本走强带动价格反弹。上周四南非可能对出口矿产资源（如锰矿）征收生态出口税的消息使得市场担忧锰硅成本走强，另外上周五，市场传闻反内卷将由各省分省执行，类似能耗双控，其中涉及双硅，再次带动看涨情绪大幅升温。同时，近期动力煤的价格走强，作为高耗能品种的硅铁和锰硅，其成本受到较强支撑。不过从基本面来看，双硅近期延续供需双弱，特别是库存仍处于高位，下游需求逐步恢复，且终端需求承压下，价格向上阻力较强。期货价格走强，但现货表现更为谨慎，涨幅较小，基差走弱，现货抛压预期较强，因此双硅难以持续向上。短期供给扰动和成本支撑预期下，双硅价格走强，但受基本面约束，价格向上空间有限，特别是双硅价格易受钢材下游需求承压拖累，另外短期商品市场情绪变化较大，双硅基差走弱，不建议追多。 【焦煤焦炭】地缘局势继续发酵 现货端：焦炭首轮提降登场，焦煤现货继续走弱，港口贸易准一湿熄焦1470（-），准一干熄焦1670（-），炼焦煤价格指数1240.8（-5.9）；蒙煤方面，进口蒙煤市场询盘问价冷清，成交惨淡，口岸库存压力仍存，价格依旧承压，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1013（-27），蒙5精煤1177（-3），河北唐山：蒙5精煤1390（-）。期货端：地缘冲突持续发酵，能源化工相关品种继续暴力上涨，煤焦周二上冲后又有所回落。基本面来看，国内现货市场逐渐启动，但供给端已率先恢复，虽然重大会议期间会有环保限制，但整体上依然是供给明显快于需求恢复的节奏，焦煤最大的问题是下游经历节前补库后，在3-4月份有主动降低原料库存的习惯，这可能会进一步打击现货表现，传钢厂已经在酝酿焦炭首轮提降。具体到行情上，地缘冲突持续发酵，能源化工相关品种继续暴力上涨，波动率上升，煤焦现货首轮提降登场，不过前低位置已经交易了2-3轮提降预期，所以市场关注不多，但市场注意力都在中东局势的发展上。同时，伴随能源化工上涨，其他资产表现不佳，包括贵金属，市场开始往滞胀逻辑靠拢，要注意局势的后续变化，这里不少市场参与者开始认为特朗普会再次taco，但具体什么时候出现还是未知，在此之前局势是否会进一步走向失控也是未知，不确定性较大，能源相关品种投机空单回避，煤焦单边也以观望为主，产业可以借助反弹机会在05合约建立期现正套头寸。 【铁矿石】地缘冲突升级，风险资产波动加剧 假期结束第一周，各行业复工复产仍在持续，钢厂节后补库也已经开启，但补库力度不会很大。周末中东地缘局势加剧恶化，对于原油，贵金属的价格造成较大冲击，冲突存在进一步加剧可能，整体对于黑色不会造成太大的影响，本次事件对于黑色的影响更多是市场情绪上的共振。目前铁矿石存在一定的补库预期，且钢厂复产阶段，矿价跌至支撑位，不太建议低位追空，可关注澳洲天气是否会对供给节奏造成一定影响。因为港口库存依然为铁矿压力的根源，因此澳洲飓风对于价格的影响更偏向于反弹后给出更好的卖点。中长期来看铁矿上方压力明显。建议中长线投资者压力位空单介入。 # 操作建议 【钢材】单边观望；期现等待基差回落后的正套机会。 【硅铁锰硅】前期多单逐步止盈，产业客户逢高套保。 【焦煤焦炭】单边暂持观望，期现正套头寸逢反弹建立。【炼钢四四】重卡金属企稳 【铁矿石】压力位空单介入 国贸期货根据Mysteel、wind及博易大师数据整理 ■铁矿基差（右轴） 一车板价：青岛港：澳大利亚：超特矿粉：56.5% 期货收盘价（活跃合约）：铁矿石 # 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 ITG国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货股份有限公司 成为一流的衍生品综合服务商