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报告摘要
浙商早知道总结 - 2026年04月09日
市场总览
大势
4月8日，A股市场整体表现强势，主要指数均上涨：
- 上证指数上涨 2.69%
- 沪深300上涨 3.49%
- 科创50上涨 6.18%
- 中证1000上涨 4.6%
- 创业板指上涨 5.91%
- 恒生指数上涨 3.09%
行业表现
当日表现最好的行业为：
- 通信：+6.96%
- 电子：+6.6%
- 传媒：+6.52%
- 计算机：+6.45%
- 有色金属：+5.99%
表现最差的行业为：
- 石油石化：-2.64%
- 煤炭：-1.56%
- 银行：+0.8%
- 农林牧渔：+1.53%
- 食品饮料：+1.57%
资金动态
- 全A总成交额为 24506.45亿元
- 南下资金净流出 215.74亿港元
重要推荐
智谱（02513）公司深度
推荐机构：浙商计算机团队（刘雯蜀/郑毅/刘静一）
推荐逻辑：大模型迭代，AI赋能千行百业
超预期点
- 自研大模型迭代，token调用量持续创新高
驱动因素
- Token调用持续创新高
盈利预测与估值
- 2026年预计营收 28.65亿元，同比增速 295.58%
- 2027年预计营收 69.95亿元，同比增速 144.13%
- 2028年预计营收 163.89亿元，同比增速 134.29%
- 对应PS分别为 121倍、50倍、21倍
- 首次覆盖，给予 “买入” 评级
催化剂
- AI大模型持续迭代
风险因素
- 技术不及预期
- 计算资源风险
- 法规风险
重要观点
债券市场专题研究
研究机构：浙商固收团队（唐嵩/李艳）
核心观点
- 资金价格中枢下移为信用债打开下行空间
- 4月份行情或从压利率向压利差扩散
- 收益率曲线有望走出“牛平”
- 信用债继续维持仓位，重点关注结构性机会
关注重点
- 3~5年高等级二永债的比价优势
- 2Y内央国企地产债的修复机会
驱动因素
- 资金中枢下行打开空间
- 理财等配置端入场，推动信用利差进一步压缩
与市场差异
- 聚焦具体信用板块，突出二永债与央国企地产债的机会
风险提示
- 城投债统计口径差异可能导致结果偏差
- 政策出现重大变动可能引发市场超预期变化
- 外部重大扰动可能影响市场预期
投资评级说明
股票投资评级
以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 买入：涨跌幅 +20% 以上
- 增持：涨跌幅 +10%~+20%
- 中性：涨跌幅 -10%~+10%
- 减持：涨跌幅 -10% 以下
行业投资评级
以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 看好：涨跌幅 +10% 以上
- 中性：涨跌幅 -10%~+10%
- 看淡：涨跌幅 -10% 以下
注：不同机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，仅表示投资相对比重，不构成具体投资建议。
法律声明及风险提示
本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
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