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行动教育（605098）2026年一季报点评总结

核心内容

行动教育（605098）于2026年4月29日公布了其2026年第一季度的业绩报告，显示出公司业绩的显著增长，超出市场预期。公司作为企业培训领域的龙头企业，通过大客户战略和“百校计划”持续推进业务扩张，盈利能力稳步提升，现金流状况良好，为未来发展提供了坚实基础。

主要观点

• 业绩表现超预期：2026Q1，公司实现营收1.73亿元，同比增长32.7%；归母净利润0.39亿元，同比增长38.3%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增长61.6%。整体表现优于市场预期。
• 盈利能力增强：2026Q1毛利率达到76.5%，同比提升2.8个百分点；销售费用率、管理费用率及研发费用率均有所下降，反映出公司运营效率的提升。
• 百校计划加速布局：公司计划在2030年前实现100家分校，2025年已开设6家分校，另有4家正在筹备中；2026年预计新增15家分校，显示出快速扩张的战略执行力。
• 现金流与财务健康：截至2026Q1期末，公司持有现金17.8亿元，合同负债达12.22亿元，财务状况稳健。
• 盈利预测与估值：公司2026-2028年的营收预测分别为9.38亿元、10.82亿元和12.44亿元；归母净利润分别为4.15亿元、4.78亿元和5.45亿元。对应的PE估值分别为18倍、16倍和14倍，公司维持“买入”投资评级。

关键信息

财务数据概览

财务预测与指标

股票市场数据

财务结构分析

• 资产负债表：2026年预计流动资产为2,283亿元，非流动资产为241亿元，总资产预计增长至2,524亿元。
• 负债与股东权益：2026年负债预计为1,501亿元，所有者权益预计为1,023亿元，资产负债率逐步上升，但公司仍保持财务健康。
• 利润表：2026年预计营业总收入为937.51亿元，净利润为415.49亿元，归母净利润增长率预计保持在29.87%。
• 现金流量表：2026年经营活动现金流预计为527亿元，投资活动现金流为-101亿元，筹资活动现金流为-415亿元，现金净增加额为12亿元，公司现金流管理能力较强。

风险提示

• 订单增长不及预期
• 收款进度滞后
• 消课进度不达预期
• 客户支付意愿下降

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 评级依据：基于公司未来6个月的相对表现预期，公司预计未来表现将优于基准，具有较强的增长潜力。

结论

行动教育凭借其在企业培训领域的领先地位，以及“百校计划”带来的持续扩张，预计未来三年业绩将持续增长，盈利能力和运营效率不断提升，财务状况稳健。公司维持“买入”评级，投资者可关注其在行业中的竞争优势及市场拓展能力。