> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行动教育（605098）2026年一季报点评总结 ## 核心内容 行动教育（605098）于2026年4月29日公布了其2026年第一季度的业绩报告，显示出公司业绩的显著增长，超出市场预期。公司作为企业培训领域的龙头企业，通过大客户战略和“百校计划”持续推进业务扩张，盈利能力稳步提升，现金流状况良好，为未来发展提供了坚实基础。 ## 主要观点 - **业绩表现超预期**：2026Q1，公司实现营收1.73亿元，同比增长32.7%；归母净利润0.39亿元，同比增长38.3%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增长61.6%。整体表现优于市场预期。 - **盈利能力增强**：2026Q1毛利率达到76.5%，同比提升2.8个百分点；销售费用率、管理费用率及研发费用率均有所下降，反映出公司运营效率的提升。 - **百校计划加速布局**：公司计划在2030年前实现100家分校，2025年已开设6家分校，另有4家正在筹备中；2026年预计新增15家分校，显示出快速扩张的战略执行力。 - **现金流与财务健康**：截至2026Q1期末，公司持有现金17.8亿元，合同负债达12.22亿元，财务状况稳健。 - **盈利预测与估值**：公司2026-2028年的营收预测分别为9.38亿元、10.82亿元和12.44亿元；归母净利润分别为4.15亿元、4.78亿元和5.45亿元。对应的PE估值分别为18倍、16倍和14倍，公司维持“买入”投资评级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 783.43 | 811.22 | 937.51 | 1,082.47 | 1,244.02 | | 同比增长率（%） | 16.54 | 3.55 | 15.57 | 15.46 | 14.92 | | 归母净利润（百万元） | 268.57 | 319.92 | 415.49 | 477.62 | 545.30 | | 同比增长率（%） | 22.39 | 19.12 | 29.87 | 14.95 | 14.17 | | EPS（元/股） | 2.25 | 2.68 | 3.48 | 4.01 | 4.57 | | P/E（倍） | 28.32 | 23.77 | 18.31 | 15.92 | 13.95 | ### 财务预测与指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产（元） | 8.47 | 8.48 | 8.68 | 8.91 | | ROIC（%） | 27.07 | 37.57 | 42.85 | 47.28 | | ROE（%） | 31.66 | 41.09 | 46.14 | 51.33 | | 资产负债率（%） | 57.44 | 59.48 | 62.10 | 64.17 | | P/B（倍） | 7.53 | 7.52 | 7.35 | 7.16 | ### 股票市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 62.70 | | 一年最低/最高价（元） | 34.15/69.80 | | 市净率（倍） | 7.30 | | 流通A股市值（百万元） | 7,477.04 | | 总市值（百万元） | 7,477.04 | ### 财务结构分析 - **资产负债表**：2026年预计流动资产为2,283亿元，非流动资产为241亿元，总资产预计增长至2,524亿元。 - **负债与股东权益**：2026年负债预计为1,501亿元，所有者权益预计为1,023亿元，资产负债率逐步上升，但公司仍保持财务健康。 - **利润表**：2026年预计营业总收入为937.51亿元，净利润为415.49亿元，归母净利润增长率预计保持在29.87%。 - **现金流量表**：2026年经营活动现金流预计为527亿元，投资活动现金流为-101亿元，筹资活动现金流为-415亿元，现金净增加额为12亿元，公司现金流管理能力较强。 ## 风险提示 - 订单增长不及预期 - 收款进度滞后 - 消课进度不达预期 - 客户支付意愿下降 ## 投资评级 - **公司评级**：买入（维持） - **评级依据**：基于公司未来6个月的相对表现预期，公司预计未来表现将优于基准，具有较强的增长潜力。 ## 结论 行动教育凭借其在企业培训领域的领先地位，以及“百校计划”带来的持续扩张，预计未来三年业绩将持续增长，盈利能力和运营效率不断提升，财务状况稳健。公司维持“买入”评级，投资者可关注其在行业中的竞争优势及市场拓展能力。