20260306-五矿期货-聚烯烃月报_中东地缘冲突升级_PP5-9正套行情加速_63页_4mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东地缘冲突升级，PP5-9正套行情加速 聚烯烃月报 2026/03/06 # 目录 01 月度评估及策略推荐 02 期现市场 03 成本端 04 聚乙烯供给端 05 聚乙烯库存&进出口 06 聚乙烯需求端 07 聚丙烯供给端 08 聚丙烯库存&进出口 09 聚丙烯需求端 # 01 # 月度评估及策略推荐 估值：中东地缘冲突升级，原油大幅上涨，聚烯烃跟随。 成本端：WTI原油上涨 $18.11\%$ ，Brent原油上涨 $20.90\%$ ，煤价上涨 $10.17\%$ ，甲醇上涨 $13.93\%$ ，乙烯下跌 $-10.75\%$ ，丙烯上涨 $9.01\%$ ，丙烷上涨 $28.46\%$ 。油价大幅上涨。 供应端：PE产能利用率86.73%，环比上涨0.50%，同比去年上涨0.83%，较5年同期平均下降-4.83%。PP产能利用率73.61%，环比上涨0.03%，同比去年下降-10.12%，较5年同期平均下降-13.00%，聚烯烃2605合约无新增产能计划，低利润背景下存在减产预期。 进出口：12月国内PE进口为104.10万吨，环比下降-7.05%，同比下降-21.44%。9月国内PP进口20.58万吨，环比下降-4.83%，同比下降-4.83%。出口端季节性旺季来临，12月PE出口6.30万吨，环比下降-10.00%，同比上涨8.87%。PP出口23.05万吨，环比上涨2.89%，同比上涨29.81%。 需求端：PE下游开工率20%，环比下降-40.71%，同比下降-44.52%。PP下游开工率36.74%，环比下降-29.45%，同比下降-25.11%。 季节性旺季，整体开工低位反弹，BOPP利润好于往年，订单量也较为突出，或将成为PP需求端重要边际变量。 库存：PE生产企业库存53.62万吨，环比累库41.22%，较去年同期去库-3.53%；PE贸易商库存5.77万吨，环比累库148.51%，较去年同期累库23.09%；PP生产企业库存65.51万吨，环比累库57.55%，较去年同期去库-7.52%；PP贸易商库存21.26万吨，环比累库16.05%，较去年同期累库20.80%；PP港口库存8.14万吨，环比累库27.79%，较去年同期累库9.56%。 小结：中东地缘冲突升级，原油大幅上涨，聚烯烃跟随。聚烯烃整体利润下降较多，且05合约以前再无新增投产，需求端BOPP利润修复，订单量好于同期。因此PP2605-PP2609正套行情加速。 下月预测：聚乙烯(L2605)：参考震荡区间（7400-7700）；聚丙烯(PP2605)：参考震荡区间（7500-7800）。 策略推荐：逢低做多PP2605-2609价差。 风险提示：原油价格大幅下降，人民币汇率大幅升值，聚丙烯出口量大幅降低。 # 月度评估及策略推荐—3月基本面预测偏强 表1：聚烯烃基本面影响因素表 指标 聚乙烯 方向预测 聚丙烯 方向预测 成本端 中东地缘冲突消退，二季度原油价格或将高位震荡。 中性 中东地缘冲突消退，二季度原油价格或将高位震荡。 中性 供给端 聚乙烯2605合约无新增产能计划，供应端压力缓解。 偏强 聚丙烯2605合约无新增产能计划，供应端压力缓解。 偏强 进出口端 2025年1-12月累计进口量在1203万吨，预计1月PE进口量在125万吨左右，人民币汇率升值，进口利润大幅增加（根据初级塑料进口量占比推算结合人民币汇率趋势预测）。 偏空 2025年1-12月累计出口量在251.22万吨，预计1月PP出口量在20万吨左右（根据初级塑料出口量占比推算结合人民币汇率趋势预测）。 偏强 库存端 全年投产较多导致上游库存处于历史同期高位，中游贸易商库存已出现去化。 中性 全年投产较多导致上游库存处于历史同期高位，中游贸易商库存处历史同期高位。 偏空 需求端 季节性旺季，下游开工低位反弹，整体开工不及往年同期。 中性 季节性旺季，BOPP利润较同期修复，订单表现较好，或将成为需求端重要边际变量。 偏强 # 月度评估及策略推荐—PE供需平衡表 表2：聚乙烯供需平衡表 PE月度供需平衡表（月度） 2025年 期初库存 产量 进口量 总供应量 供应增速 国内消费量 出口量 总消费量 消费增速 期末库存 供需缺口 累计供需缺口 库销比 1月 58.22 279.24 120.54 399.78 -7.88% 395.00 5.00 400.00 -5.44% 58.00 -0.22 -4.46 14.50% 2月 51.76 256.70 133.00 389.70 -2.52% 383.40 6.00 389.40 -2.65% 52.06 0.30 -4.16 13.37% 3月 38.86 275.03 110.00 385.03 -1.20% 374.00 11.00 385.00 -1.13% 38.89 0.03 -4.13 10.10% 4月 85.40 272.80 126.00 398.80 3.58% 389.00 9.00 398.00 3.38% 86.20 0.80 -3.33 21.66% 5月 74.02 270.30 108.00 378.30 -5.14% 366.60 11.00 377.60 -5.13% 74.72 0.70 -2.63 19.79% 6月 87.98 261.00 96.00 357.00 -5.63% 347.26 10.00 357.26 -5.39% 87.72 -0.26 -2.89 24.55% 7月 81.56 272.60 111.00 383.60 7.45% 373.10 10.00 383.10 7.23% 82.06 0.50 -2.39 21.42% 8月 96.06 282.71 95.00 377.71 -1.54% 366.13 11.00 377.13 -1.56% 96.64 0.58 -1.81 25.62% 9月 88.00 270.64 102.00 372.64 -1.34% 362.90 10.00 372.90 -1.12% 87.74 -0.26 -2.07 23.53% 10月 79.94 288.36 104.00 392.36 5.29% 381.50 11.00 392.50 5.26% 79.80 -0.14 -2.21 20.33% 11月 58.44 274.99 115.00 389.99 -0.60% 379.00 10.00 389.00 -0.89% 59.43 0.99 -1.22 15.28% 12月 61.21 287.20 110.00 397.20 1.85% 381.00 11.00 392.00 0.77% 66.41 5.20 3.98 16.94% 2026年 期初库存 产量 进口量 总供应量 供应增速 国内消费量 出口量 总消费量 消费增速 期末库存 供需缺口 累计供需缺口 库销比 1月 66.41 302.90 120.00 422.90 6.47% 410.80 8 418.80 4.70% 70.51 4.10 8.08 16.84% 2月 70.51 276.10 124.00 400.10 -5.39% 398.74 8 406.74 -2.88% 63.87 -6.64 1.44 15.70% 3月 63.87 281.00 108.00 389.00 -2.77% 388.96 12 378.00 -7.07% 74.87 11.00 12.44 19.81% 4月 74.87 295.00 120.00 415.00 6.68% 404.56 6 410.56 8.61% 79.31 4.44 16.88 19.32% 5月 79.31 286.00 115.00 401.00 -3.37% 381.26 8 389.26 -5.19% 91.05 11.74 28.62 23.39% 6月 91.05 278.00 110.00 388.00 -3.24% 361.15 8 369.15 -5.17% 109.90 18.85 47.47 29.77% 7月 109.90 291.00 120.00 411.00 5.93% 388.02 10 398.02 7.82% 122.87 12.98 60.45 30.87% 8月 122.87 292.00 100.00 392.00 -4.62% 380.78 12 392.78 -1.32% 122.10 -0.78 59.67 31.09% 9月 122.10 286.00 105.00 391.00 -0.26% 377.42 12 389.42 -0.86% 123.68 11.58 61.26 31.76% 10月 123.68 298.00 105.00 403.00 3.07% 396.76 10 406.76 4.45% 119.92 -3.76 57.50 29.48% 11月 119.92 285.00 110.00 395.00 -1.99% 394.16 10 404.16 -0.64% 110.76 -9.16 48.34 27.41% 12月 110.76 299.00 115.00 414.00 4.81% 396.24 10 406.24 0.51% 118.52 7.76 56.10 29.18% 资料来源：五矿期货研究中心 图1：2026年PE供需差与价格推演（元/吨） 资料来源：五矿期货研究中心 图2：2026年PE库销比与价格推演（元/吨） 资料来源：五矿期货研究中心 # 月度评估及策略推荐—PP供需平衡表 表3：聚丙烯供需平衡表 PP供需平衡表（月度） 2025年 期初库存 产量 进口量 总供应量 供应增速 国内消费量 出口量 总消费量 消费增速 期末库存 供需缺口 累计供需缺口 库销比 1月 57.30 325.90 27.00 352.90 0.18% 329.00 17.00 346.00 1.14% 64.20 6.90 62.75 18.55% 2月 64.20 298.50 31.00 329.50 -6.63% 273.00 24.00 297.00 -14.16% 96.70 32.50 95.25 32.56% 3月 96.70 332.00 29.00 361.00 9.56% 324.00 32.00 356.00 19.87% 101.70 5.00 100.25 28.57% 4月 101.70 317.00 28.00 345.00 -4.43% 321.00 29.00 350.00 -1.69% 96.70 -5.00 95.25 27.63% 5月 96.70 334.00 25.00 359.00 4.06% 322.00 31.00 353.00 0.86% 102.70 6.00 101.25 29.09% 6月 102.70 334.00 25.00 359.00 0.00% 342.00 24.00 366.00 3.68% 95.70 -7.00 94.25 26.15% 7月 95.70 342.00 28.00 370.00 3.06% 354.00 26.00 380.00 3.83% 85.70 -10.00 84.25 22.55% 8月 85.70 350.00 25.00 375.00 1.35% 356.00 28.00 384.00 1.05% 76.70 -9.00 75.25 19.97% 9月 76.70 335.00 29.40 364.40 -2.83% 342.00 24.00 366.00 -4.69% 75.10 -1.60 73.65 20.52% 10月 75.10 350.00 28.00 378.00 3.73% 353.00 26.00 379.00 3.55% 74.10 -1.00 72.65 19.55% 11月 74.10 339.00 29.00 368.00 -2.65% 343.00 28.00 371.00 -2.11% 71.10 -3.00 69.65 19.16% 12月 71.10 356.00 30.00 386.00 4.89% 354.00 27.00 381.00 2.70% 76.10 5.00 74.65 19.97% 2026年 期初库存 产量 进口量 总供应量 供应增速 国内消费量 出口量 总消费量 消费增速 期末库存 供需缺口 累计供需缺口 库销比 1月 76.10 358.00 28.00 386.00 0.00% 342.16 28.00 370.16 -2.85% 91.94 15.84 90.49 24.84% 2月 152.00 345.00 20.00 365.00 -5.44% 305.00 26.00 331.00 -10.58% 186.00 34.00 124.49 56.19% 3月 119.00 353.00 26.00 379.00 3.84% 336.96 32.00 368.96 11.47% 129.04 10.04 134.53 34.97% 4月 131.00 350.00 27.44 377.44 -0.41% 333.84 30.00 363.84 -1.39% 144.60 13.60 148.13 39.74% 5月 116.00 340.00 24.50 364.50 -3.43% 334.88 30.00 364.88 0.29% 115.62 -0.38 147.75 31.69% 6月 103.00 331.00 24.50 355.50 -2.47% 345.00 28.00 373.00 2.23% 85.50 -17.50 130.25 22.92% 7月 107.00 352.26 27.44 379.70 6.81% 358.00 27.00 385.00 3.22% 101.70 -5.30 124.95 26.42% 8月 110.00 341.00 24.50 365.50 -3.74% 360.00 29.00 389.00 1.04% 86.50 -23.50 101.45 22.24% 9月 141.00 330.00 28.81 358.81 -1.83% 345.00 32.00 377.00 -3.08% 122.81 -18.19 83.26 32.58% 10月 146.00 360.50 27.44 387.94 8.12% 357.00 33.00 390.00 3.45% 143.94 -2.06 81.20 36.91% 11月 125.00 349.17 28.42 377.59 -2.67% 346.00 28.00 374.00 -4.10% 128.59 3.59 84.79 34.38% 资料来源：五矿期货研究中心 图3：2026年PP供需差与价格推演（元/吨） 资料来源：五矿期货研究中心 图4：2026年PP库销比与价格推演（元/吨） 资料来源：五矿期货研究中心 # 02 # 期现市场 图5：PE期限结构 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：LLDPE主力合约价格（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：LLDPE主力合约基差（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：LLDPE5-9价差（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 # 期现市场一活跃合约成交量大幅上涨—PE 图9：LLDPE合约持仓量（手） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：LLDPE合约成交量（手） 图10：LLDPE合约注册仓单量（手） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：LLDPE虚实比 图13：PP期限结构 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：PP主力合约价格（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图15：PP主力合约基差（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图16：PP5-9价差（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图17：PP合约持仓量（手） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图19：PP合约成交量（手） 图18：PP合约注册仓单量（手） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图20：PP合约虚实比（手） 图21：LL-PP价差（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图23：PP-3MA价差（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：PP-1.2PG价差（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：LL-PVC价差（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：LLDPE中美价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图26：PE进口量（万吨/月） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图27：PP中国东南亚价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图28：PP出口量（万吨/月） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 03 # 成本端 图29：PE期现价格及成本（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图30：PP期现价格及成本（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 # 成本端一油制成本大幅上涨 图31：WTI原油价格（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图33：甲醇价格（元/吨） 图32：动力煤价格（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图34：丙烷价格（美元/吨） # 成本端LPG期现价格一外盘丙烷价格大幅上涨 图35：国内LPG期现价格&基差（元/吨） 图36：沙特CP价格（美元/吨） 图37：远东FEI价格（美元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图38：PDH制毛利&LPG活跃合约价格（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图39：利润（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 # 成本端LPG供给—原油加工量中性偏高 图40：国内LPG供应端构成（万吨/月） 图41：中国LPG产量（吨/月） 图42：中国原油加工量（万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 # 成本端LPG进口一国内商品量同期高位 图43：国内LPG商品量（万吨/周） 图44：中国LPG进口来源占比（%） 图45：华南地区LPG进口利润（元/吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 # 成本端LPG进口一运费大幅上行 图46：美国发往远东货价（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图48：中东发往远东货价（美元/吨） 图47：美国至远东运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图49：中东至远东运费（美元/吨） 图50：LPG厂内库存（万吨/周） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图51：LPG港口库存（万吨/周） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 # 成本端LPG需求一化工需求季节性震荡 图52：中国LPG需求占比（%） 图53：中国LPG化工需求占比（%） 图54：烯烃LPG实际需求量（万吨/周） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图55：PDH生产毛利（元/吨） 图56：PDH装置产能利用率（%） 图57：PDH装置产量（万吨/月） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 # 成本端LPG需求—MTBE制装置开工率高位震荡 图58：MTBE生产毛利（元/吨） 图59：MTBE装置产能利用率（%） 图60：山东MTBE装置产量（万吨/月） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图61：烷基化油生产毛利（元/吨） 图62：烷基化油装置产能利用率（%） 图63：烷基化油装置产量（万吨/月） # 成本端LPG海外—美国产量大幅上升 图64：US MB Price (Dollars/Gallon) 图65：US Production（1000Barrels/Day） 图66：US Import（1000Barrels/Day） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图67：US Stocks（1000Barrels） 图68：US Export（1000Barrels/Day） 图69：US Demand (1000Barrels/Day) # 04 # 聚乙烯供给端 图70：PE生产原材料占比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图71：PE生产原材料逐年占比 $(\%)$ 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 供给端—LL2605合约无新增产能计划—PE 图72：PE产能（万吨，%） 资料来源：五矿期货研究中心 表4：聚乙烯投产计划表 2026年国内聚乙烯投产计划 巴斯夫湛江 油制烯烃 50 2026年1月 FDPE 山东金诚石化(山东时代高分子) 油制烯烃 25 2026年年中 LLDPE 山东金诚石化(山东时代高分子) 油制烯烃 45 2026年年中 HDPE 浙江石化三期 油制烯烃 30 2026年9月 LDPE/EVA 浙江石化三期 油制烯烃 40 2026年9月 LDPE 华锦阿美精细化工项目 油制烯烃 45 2026年8-9月 FDPE 华锦阿美精细化工项目 油制烯烃 30 2026年8-9月 HDPE 华锦阿美精细化工项目 油制烯烃 20 2026年8-9月 HDPE 中石油塔里木二期120万吨/年乙烯项目 乙烷裂解 45 2026年6月底中交,9月底投产 FDPE 中石油塔里木二期120万吨/年乙烯项目 乙烷裂解 45 2026年6月底中交,9月底投产 FDPE 中煤榆林二期 煤制烯烃 30 2026年8月底 HDPE 中沙古雷石化二期 油制烯烃 40 2026年10月 HDPE 中沙古雷石化二期 油制烯烃 60 2026年10月 MLLDPE 茂名石化二期 油制烯烃 40 2026年11月 FDPE 2# 宁夏宝丰四期 煤制烯烃 25 2026年4季度 FDPE 已投产 50 未投产 520 资料来源：隆众资讯、五矿期货研究中心 # 供给端—产能利用率中性震荡—PE 图73：PE产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图74：PE检修减损量(万吨/日) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 05 # 聚乙烯库存&进出口 图75：总库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图77：两油库存（万吨/周） 图76：生产企业库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图78：贸易商库存（万吨/周） 图79：PE进口量（万吨/月） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图80：PE进口量(YTD) 月（指标名称） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图81：PE出口量（万吨/月） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图82：LLDPE出口量（万吨/月） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 06 # 聚乙烯需求端 图83：聚乙烯下游需求占比（%） 资料来源：五矿期货研究中心 图84：聚乙烯下游终端需求占比（%） 资料来源：五矿期货研究中心 图85：CPI同比&环比 图86：下游需求累计同比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：隆众资讯、五矿期货研究中心 # 需求端—季节性旺季，下游开工率低位反弹—PE 图87：PE下游总开工率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图89：PE下游管材开工率（%） 图88：PE下游包装膜开工率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图90：PE下游中空开工率（%） # 需求端一下游农膜订单不及往年同期—PE 图91：PE包装膜库存可用天数（天） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图93：PE下游原料库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图92：PE农膜订单天数（天） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图94：PE管材成品库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 07 # 聚丙烯供给端 图95：PP生产原材料占比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图96：PP生产原材料逐年占比 $(\%)$ 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 供给端—2026年产能增速放缓—PP 图97：PP产能（万吨，%） 资料来源：五矿期货研究中心 表5：聚丙烯投产计划表 2026年国内聚丙烯投产计划 企业全称 工艺 产能(万吨) 计划投产时间 备注 北方华锦 油制 100 2026年中 中石油塔里木 油制 45 2026年9月底 中石油齐鲁（扩建） 油制 25 2026年下半年 福建中沙 油制 95 2026年10月 绍兴三园 PDH制 60 2026年底 陕西中煤榆林 煤制 30 2026年底 中石化洛阳 油制 30 2026年底 宁夏宝丰4期 煤制 52 2026年底 已投产: 0 未投产: 437 资料来源：隆众资讯、五矿期货研究中心 # 供给端—2月检修量较多，开工率震荡下行—PP 图98：PP产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图99：PP检修减损量(万吨/日) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 08 # 聚丙烯库存&进出口 # 库存端一季节性旺季，贸易商库存大幅累库—PP 图100：总库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图102：贸易商库存（万吨/周） 图101：两油库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图103：港口库存（万吨/周） 图104：PP出口量（吨/月） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图105：PP出口量（YTD） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 出口端—人民币汇率升值，PP出口或将受阻—PP 图106：聚丙烯出口去向占比（万吨/月） 资料来源：隆众资讯、五矿期货研究中心 # 09 # 聚丙烯需求端 图107：聚丙烯下游需求占比（%） 资料来源：五矿期货研究中心 图108：聚丙烯下游终端需求占比（%） 资料来源：五矿期货研究中心 # 需求端—季节性旺季,下游开工低位反弹—PP 图109：PP下游总开工率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图111：PP下游管材开工率（%） 图110：PP下游注塑开工率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图112：PP下游BOPP订单天数（天） # 需求端一下游库存季节性震荡—PP 图113：PP塑编原料库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图115：BOPP原料库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图114：PP塑编成品库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图116：BOPP成品库存（万吨/周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图117：聚乙烯研究框架分析思维导图 图118：聚丙烯研究框架分析思维导图 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未考虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 # 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