20260317-格林期货-专题报告_前两月投资_消费_出口增长均超预期_6页_2mb

格林大华期货研究院专题报告总结

核心内容

2026年1-2月份，中国经济呈现出总体稳增长的态势，固定资产投资、出口增速和社会消费品零售总额（社零）均超过市场预期。尽管房地产市场仍处于探底阶段，但其他领域表现较为积极，显示出经济复苏的迹象。

主要观点

• 固定资产投资：1-2月全国固定资产投资同比增长1.8%，远超市场预期的下降2.7%。其中，广义基建投资（含电力）同比增长9.8%，狭义基建投资（不含电力）同比增长11.4%，制造业投资同比增长3.1%，均好于市场预期。
• 房地产市场：全国房地产开发投资同比下降11.1%，市场预期为下降20.0%。新房销售面积同比下降13.5%，销售额同比下降20.2%，房地产开发企业资金状况仍偏紧。
• 工业生产：规模以上工业增加值同比增长6.3%，超过市场预期的5.2%。高技术制造业增加值同比增长13.1%，保持较快增长。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%。
• 消费市场：社会消费品零售总额同比增长2.8%，高于市场预期的2.4%。限额以上单位商品零售额中，烟酒类增长19.1%，服装、鞋帽、针纺织品类增长10.4%，显示出部分品类消费的回暖。
• 出口表现：以美元计价，1-2月出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%，实现贸易顺差2136.2亿美元。出口增长主要得益于多元化市场和产品竞争力的提升，其中出口东盟和欧盟分别增长29.4%和27.8%，远超2025年全年增速。
• 就业情况：1-2月全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与上年同期持平，显示就业市场保持稳定。

关键信息

固定资产投资

• 总额：52721亿元，同比增长1.8%
• 广义基建：同比增长9.8%
• 狭义基建：同比增长11.4%
• 制造业投资：同比增长3.1%
• 民间投资：同比下降2.6%

房地产市场

• 开发投资：同比下降11.1%
• 新建商品房销售面积：同比下降13.5%
• 新建商品房销售额：同比下降20.2%
• 二手房价格：一线城市环比下降0.1%，二、三线城市分别下降0.4%和0.5%
• 到位资金：同比下降16.2%

工业生产

• 规模以上工业增加值：同比增长6.3%
• 高技术制造业增加值：同比增长13.1%
• 主要行业增长：计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%，通用设备制造业增长8.9%，专用设备制造业增长8.8%，电气机械和器材制造业增长8.7%
• 电力、热力等行业：同比增长5.1%
• 汽车制造业：同比增长3.4%，但汽车销量同比下降8.8%

消费市场

• 社零总额：86079亿元，同比增长2.8%
• 商品零售额：同比增长2.5%
• 餐饮收入：同比增长4.8%
• 限额以上单位增长较快的类别：烟酒类增长19.1%，通讯器材类增长17.8%，金银珠宝类增长13.0%，服装、鞋帽、针纺织品类增长10.4%，粮油、食品类增长10.2%，家具类增长8.8%
• 汽车类消费：同比下降7.3%

出口与贸易

• 出口金额：同比增长21.8%，美元计价
• 进口金额：同比增长19.8%
• 贸易顺差：2136.2亿美元
• 主要出口增长地区：东盟、欧盟、共建一带一路国家、非洲、拉美
• 出口产品：机电产品增长27.1%，高新技术产品增长26.9%，集成电路增长72.6%，汽车增长67.1%，船舶增长52.8%

政策与展望

• 政府工作报告：设定GDP增长目标为4.5%-5%，略低于去年的5%
• 赤字规模：今年赤字规模为5.89万亿元，比去年增加2300亿元
• 货币政策：央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，降息为备选工具，由央行相机抉择
• 全年预期：中国经济已开好头，全年预期稳增长

附图说明

• 图1：全国固定资产投资完成额累计同比，数据来源为Wind和格林大华研究院
• 图2：中国出口金额累计同比，数据来源为Wind和格林大华研究院
• 图3：社会消费品零售总额当月同比，数据来源为Wind和格林大华研究院

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