> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宁波远洋 2026年H1业绩点评总结 ## 核心内容概览 宁波远洋（股票代码：未提供）于2026年H1披露了其经营业绩，显示公司营收和运力规模持续增长，但净利润有所下滑。公司已顺利完成2026年定增募资计划，为后续发展提供了资金支持。分析师程志峰对宁波远洋给予“增持”评级，认为其造船计划和引入战略投资者将带来协同效应，未来1-2年有望逐步显现。 ## 主要财务数据 ### 股票数据 - 总股本：14.54亿股 - 流通股本：13.09亿股 - 总市值：119.96亿元 - 流通市值：107.96亿元 - 12个月内最高价：11.48元 - 12个月内最低价：7.32元 ### 2026年H1业绩 - 营收：34.45亿元，同比增长17.66% - 归母净利润：3.43亿元，同比下降9.28% - 经营性现金流：9.52亿元 - 资产负债率：34.1% - 加权ROE：5.43% - 基本EPS：0.26元 - 本次中报不分红 ### 2025年全年数据 - 归母净利润：1.96亿元 - 派息两次，累计每股派息税前0.15元 - 股利支付率：30% ## 运输业务表现 ### 集运业务 - 运营集装箱船舶109艘，航线43条，周均航班140班次 - 覆盖国内外53个主要港口 - 2026年H1完成集装箱运输量377.2万标箱，同比增长21.0% - 近洋及跨洋业务：52.8万TEU，同比增长27.8% - 内贸业务：59.8万TEU，同比减少3.2% - 支线业务：264.6万TEU，同比增长26.9% ### 干散货业务 - 自有散货运输船10艘，运力26.57万吨 - 航线以沿海沿江为主，近年来拓展外贸市场 - 2026年H1完成散货运输量1492.3万吨，同比增长2.4% ## 运输业务毛利贡献 - 运输业务合计毛利贡献占比为75.4% - 综合物流等其他业务毛利贡献占比为24.6% ## 投资评级与预测 ### 投资评级 - 公司评级：**增持** - 行业评级：**看好**（若行业回报高于沪深300指数5%以上） ### 盈利预测（单位：亿元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 61.07 | 68.82 | 74.72 | 81.57 | | 归母净利润 | 6.54 | 6.46 | 6.64 | 6.89 | | 摊薄每股收益 | 0.45 | 0.44 | 0.46 | 0.47 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 15.53% | 16.09% | 14.54% | 13.56% | 12.97% | | 销售净利率 | 10.50% | 10.71% | 9.38% | 8.89% | 8.44% | | ROE | 9.57% | 10.67% | 8.42% | 8.16% | 7.99% | | ROA | 6.90% | 7.70% | 6.66% | 6.04% | 5.85% | | ROIC | 8.27% | 8.99% | 7.33% | 6.88% | 6.66% | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | PE (X) | 21.66 | 18.34 | 18.57 | 18.07 | 17.42 | | PB (X) | 2.07 | 1.96 | 1.56 | 1.47 | 1.39 | | PS (X) | 2.28 | 1.96 | 1.74 | 1.61 | 1.47 | | EV/EBITDA (X)| 9.28 | 9.46 | 8.25 | 7.94 | 7.46 | ## 关键信息与观点 ### 业务结构 - 主营业务：国际、国内沿海和长江航线的航运业务，船舶代理及干散货货运代理 - 运输业务占比高，为公司主要利润来源 ### 资金状况 - 公司于2026年8月完成10.8亿元定增募资，增强资本实力 - 2026年H1经营性现金流为9.52亿元，显示公司运营稳健 ### 股权结构 - 第一大股东为宁波舟山港，直接持股比例达70.6% - 公司股权结构稳定，有利于长期战略执行 ### 未来展望 - 造船计划和引入战略投资者将提升公司竞争力 - 协同效应预计在未来1-2年内逐步释放 - 综合物流等非运输业务仍有增长潜力 ## 风险提示 1. **地缘政治风险**：国际航运受地缘政治影响较大 2. **货量下滑风险**：全球贸易波动可能影响运输需求 3. **市场竞争风险**：航运行业竞争激烈，需持续优化运营 4. **安全运营风险**：航运安全是核心关注点，需加强管理 ## 结论 宁波远洋在2026年H1实现了营收增长，但净利润下滑，反映出行业环境和成本压力。公司已募资完成，未来将通过造船计划和战略投资提升运营能力。分析师程志峰认为公司具备长期发展潜力，给予“增持”评级，但需关注地缘政治、货量波动及市场竞争等风险。