> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场周报总结：棉花、白糖与纸浆 ## 核心内容概览 本期报告围绕棉花、白糖和纸浆三大商品展开，分析了近期市场走势、关键数据、供需变化及投资策略。整体市场呈现震荡格局，价格波动受宏观政策、天气因素及国际供需影响显著。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：棉花2701合约昨日收盘价17110元/吨，较前一日下跌15元/吨（-0.09%）。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价18255元/吨，较前一日下跌74元/吨；全国均价18357元/吨，较前一日下跌53元/吨。 - **基差情况**：现货基差CF01+1145（-59）、CF01+1247（-38）。 - **储备棉销售**：9月1日，29家企业成交8002.5690吨，成交率100%，平均成交价17568元/吨，折3128价18306元/吨，较前一日上涨92元/吨；新疆棉成交价17712元/吨，上涨59元/吨；进口棉成交价17547元/吨，下跌9元/吨。 ### 市场分析 - **国际供需**：26/27年度全球棉市供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心上移。美棉产区旱情恶化，减产预期升温，外盘在资金推动下突破90美分/磅。 - **国内供应**：抛储政策落地，本年度供应问题基本解决，但政策影响仍需关注总轮出量和新疆棉减产幅度。 - **产量预期**：新棉进入吐絮阶段，不同区域长势分化，新作产量仍存在不确定性。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **理由**：郑棉受外盘上涨带动创阶段新高，但盘面已充分反映新作减产预期，上方空间受限。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：白糖2701合约昨日收盘价5408元/吨，上涨5元/吨（+0.09%）。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价5200元/吨，云南昆明地区现货价5080元/吨。 - **基差情况**：现货基差SR01-208（-5）、SR01-328（-5）。 - **甘蔗播种**：印度2026/27年度雨季作物甘蔗播种面积584.6万公顷，较去年同期减少4.1万公顷，但仍高于正常基准面积542万公顷。 ### 市场分析 - **原糖市场**：天气炒作持续，巴西收割缓慢，印度和欧盟干旱强化减产预期，原糖短期或有上冲动能。 - **郑糖走势**：受外盘提振，郑糖小幅反弹，但国内库存压力大，整体上涨空间有限。 - **新榨季预期**：新榨季大概率延续增产，内外联动性减弱，外强内弱格局或持续。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **理由**：短期郑糖跟随外盘反弹，但国内库存高企，限制上涨空间。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观政策影响、天气变化、外盘报价超预期变动、汇率波动。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：纸浆2611合约昨日收盘价4862元/吨，上涨114元/吨（+2.40%）。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆价4925元/吨，上涨35元/吨；俄针浆价4740元/吨，上涨25元/吨。 - **基差情况**：银星基差SP11+63（-79），俄针基差SP11-122（-89）。 - **进口情况**：进口针叶浆价格上涨，进口阔叶浆成本支撑下贸易商不愿低价出货，纸厂询单谨慎。 ### 市场分析 - **供应端**：Domtar关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，海外高成本产能出清，供应边际收缩，短期利好盘面。 - **国内供应**：国产浆放量替代明显，下半年仍有多项目投产，国产浆产量有望持续增长。 - **需求端**：国内成品纸产量仍高，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低，行业利润持续亏损。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **理由**：纸浆基本面未有实质性改善，预计仍将受高港库、弱需求及仓单压制。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率波动。 --- ## 图表说明 报告附有多个图表，涵盖各商品期货价格、基差、价差及库存数据，用于辅助分析市场走势与供需变化。 --- ## 投资顾问信息 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅反映发布当日观点，不保证信息的准确性与完整性，亦不承担因使用本报告产生的任何法律责任。投资者应自行判断，谨慎决策。报告版权归华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。