20180902-太平洋-机械行业点评报告_企业人工费用加重_机器人替人是长期趋势_5页_613kb
报告摘要
机器人行业分析总结
核心内容
随着《国税地税征管体制改革方案》的实施，自2019年1月1日起，企业需将社会保险费交由税务部门统一征收，这标志着税务部门将全面负责社保费的核定与征收。此政策对劳动密集型企业和中小型企业产生较大影响，因其普遍存在社保基数不合规的问题，导致企业人工成本显著上升。
与此同时，机器人行业因人工成本的增加和机器人价格的持续下降，迎来发展机遇。机器人价格自2013年以来每年下降约10%，目前仅为13年的60%-70%。随着国产化进程加快，机器人价格有望进一步下降，形成与人工成本的“剪刀差”，从而加快企业对机器人的投资和应用。
主要观点
1. 政策影响显著
- 社保征管职责划转：税务部门全面负责社保费的核定与征收，强化了对企业社保合规性的监管。
- 企业成本压力增大：中小型企业与劳动密集型企业因社保基数不合规，将面临更重的人工成本负担。
- 投资回收期缩短：企业投资机器人将更具吸引力，投资回收期有望进一步缩短，推动机器人替代人工趋势加快。
2. 国产机器人崛起
- 市场占比提升：在非汽车、3C领域，国产机器人占比显著，如金属加工（51.8%）、塑料与化学制品业（73.5%）、食品制造业（40.8%）等。
- 性价比优势明显：国产品牌在价格、质保与服务等方面具备竞争力，相比国外品牌有30%-40%的价格优势。
- 企业规模扩大：部分国产机器人企业如埃夫特、钱江等已进入“千台”时代，未来有望突破万台规模。
3. 国产零部件体系形成
- 减速器自主可控：国产减速器在谐波减速器方面已取得突破，如苏州绿的已获得市场认可，有望逐步替代日本企业HD。
- 伺服驱动性能提升：清能德创、汇川、合川等公司伺服驱动产品在精度和平稳性上表现良好。
- 控制器技术发展：控制器是机器人核心技术之一，国产企业正逐步完善自身控制器研发，降低外购比例。
关键信息
投资建议
- 行业评级：看好，预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
- 公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
- 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%-15%之间。
- 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
- 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%以下。
推荐标的
- 机器人本体领域：拓斯达、埃斯顿、快克股份、爱仕达、机器人。
- 核心零部件领域：双环传动、中大力德。
- 系统集成商领域：克来机电。
风险提示
- 减速器突破不及预期：国产减速器技术进展可能低于预期。
- 技术能力不足：部分企业可能难以满足日益增长的技术需求。
- 市场竞争激烈：行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。
重要声明
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- 报告观点反映分析师个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
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