20260410-国信证券-证券行业2025年年报综述暨战略转型总结_高景气遇到深转型_布局财富_跨境与AI新方向_23页_1mb

报告摘要

2025年，证券行业在市场高景气背景下实现营收与利润双高增长，同时加速战略转型，重点布局财富管理、跨境业务及AI技术应用，推动行业向高质量发展迈进。

业绩高增：2025年，25家上市券商合计实现营业收入4413亿元，同比增长31%；归母净利润1741亿元，同比增长45.5%，ROE平均提升至7.31%。
头部券商领跑：中信证券、国泰海通、华泰证券等头部券商在营收、利润、资产规模等方面表现突出，形成“强者恒强”的行业格局。
经纪与投资业务为核心驱动力：经纪业务收入同比增长44.4%，投资收益同比增长32.9%，占比达41.9%，成为行业主要盈利来源。
自营投资转向多资产配置：券商通过OCI账户、量化中性、衍生品套利等策略实现自营业务稳健增长，降低市场波动风险。
财富管理转型加速：买方投顾模式成为核心抓手，券商通过全链条服务（交易+融资+配置）满足居民理财需求，提升客户粘性。
跨境业务成为新增长点：随着资本市场对外开放，券商加速全球布局，中信证券、中金公司等在港股、美股、中东等市场取得突破。
AI战略引领科技转型：头部券商将AI提升至战略高度，通过组织重构与技术底座建设，推动行业从“信息化”向“智能化”升级。

行业整体：2025年营收4413亿元，同比增长31%；归母净利润1741亿元，同比增长45.5%；ROE平均提升至7.31%。
头部券商：
- 中信证券：营收748.54亿元，同比增长28.79%；归母净利润300.76亿元，同比增长38.58%。
- 国泰海通：营收631.07亿元，同比增长87.40%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%。
- 华泰证券：营收358.10亿元，同比增长6.83%；归母净利润163.83亿元，同比增长6.72%。
- 广发证券：营收354.93亿元，同比增长34.33%；归母净利润137.02亿元，同比增长42.18%。
- 中金公司：营收284.81亿元，同比增长33.50%；归母净利润97.91亿元，同比增长71.93%。

维持行业“优于大市”评级：市场持续活跃、两融余额增长、政策红利释放，券商估值与盈利有望双击。
重点推荐：
- 龙头券商：华泰证券、中信证券，业绩布局全面、业绩韧性较强。
- 高弹性标的：东方证券，权益弹性突出，业绩有望充分释放。
- 流量变现能力强：东方财富，经纪&两融市占率持续提升。
- 估值低位、战略焕新：兴业证券，协同预期较强。