> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长电科技2026年中报总结 ## 核心内容 长电科技在2026年上半年展现出显著的盈利改善和业务增长，成为国内封测行业的重要标杆。公司营业收入和净利润均实现大幅增长，尤其是第二季度，业绩增长尤为明显，反映出公司产品结构优化和市场拓展的成功。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026年上半年公司实现营业收入195.27亿元，同比增长4.96%；归母净利润8.45亿元，同比增长79.41%；扣非归母净利润8.08亿元，同比增长84.73%。2026Q2单季度营收103.56亿元，同比增长11.72%，环比增长12.92%；归母净利润5.54亿元，同比增长107.30%，环比增长90.98%。 - **产品结构向高端迁移**：公司产品矩阵加速向高附加值领域转型，运算电子和汽车电子成为主要增长动力。其中，运算电子营收同比增长40.4%，占比升至30.1%，成为第一大业务板块；汽车电子营收21.6亿元，同比增长25.0%，占比11.1%。 - **高毛利业务占比提升**：运算电子和汽车电子两大高毛利业务合计贡献41.2%的营收，有效对冲了通讯和消费电子等传统业务的周期性波动。 - **先进封装产能扩张加速**：公司持续加大资本开支，上半年用于购建固定资产、无形资产及其他长期资产的现金达47亿元，同比增长78.18%。期末在建工程规模升至52.19亿元，相比2025年末增长约34%。6月公司公告投资约78亿元建设高端先进封装测试基地，预计2028年下半年建成。临港汽车电子工厂已于2026年3月投产，二季度逐步进入规模化生产阶段。 - **盈利预测与投资建议**：公司预计2026-2028年营业收入分别为444.75亿元、497.35亿元、551.01亿元，归母净利润分别为20.86亿元、29.92亿元、36.47亿元，分别同比增长33.31%、43.40%、21.89%。对应P/E估值分别为66倍、46倍、38倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 项目 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |--------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 营业收入 | 38,871 | 44,475 | 49,735 | 55,101 | | 归母净利润 | 1,565.24 | 2,086.65 | 2,992.35 | 3,647.46 | ### 财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|--------|--------|--------|--------| | 毛利率 | 14.15% | 15.00% | 16.00% | 16.00% | | 净利率 | 4.03% | 4.69% | 6.02% | 6.62% | | ROE | 5.46% | 6.91% | 9.05% | 9.98% | | ROIC | 4.11% | 5.30% | 7.06% | 7.81% | | P/E | 87.50 | 65.64 | 45.77 | 37.55 | | P/B | 4.78 | 4.54 | 4.14 | 3.75 | | EV/EBITDA | 11.85 | 17.34 | 13.95 | 12.09 | ### 股票投资评级说明 - **买入**：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上； - **增持**：+10% ~ +20%； - **中性**：-10% ~ +10%； - **减持**：-10% 以下。 ### 行业投资评级说明 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上； - **中性**：-10% ~ +10%； - **看淡**：-10% 以下。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期； - 资本开支及产能消化不及预期； - 技术迭代及客户导入不及预期； - 行业竞争加剧； - 国际贸易及供应链风险。 ## 基本数据 | 项目 | 数值（百万元） | |--------------|----------------| | 收盘价 | ¥76.54 | | 总市值 | 136,961.79 | | 总股本 | 1,789.41 | ## 投资建议 长电科技作为国产封测龙头企业，受益于先进封装技术的发展和市场需求的提升，具备良好的成长性和盈利能力。在高端产品结构转型和产能扩张的双重驱动下，公司未来业绩有望持续改善，建议投资者关注其长期投资价值。 ## 联系信息 - **分析师**：厉秋迪（S1230523020001）、程宇婷（S1230526010003）、田发祥（S1230526010004） - **浙商证券研究所**： - 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - 电话：(8621) 80108518 - 传真：(8621) 80106010 - 网站：https://www.stocke.com.cn