> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告由宝城期货投资咨询部的毕慧撰写，分析了2026年3月8日豆类期货市场的走势及影响因素，重点围绕大豆、豆粕、菜粕三种商品展开。报告指出，豆类市场整体呈现震荡偏强格局，但受南美丰产预期和国内需求疲软的影响，价格上行空间有限。 --- ## 主要观点 ### 大豆市场 - **外盘支撑**：中东地缘冲突推高原油价格，通过生物燃料需求和海运成本上升为美豆提供底部支撑。 - **美豆供需**：美国农业部报告显示，1月大豆压榨量创历史同期新高，压榨利润增长，但全球库存高企限制价格上涨。 - **南美影响**：巴西大豆创纪录丰产，阿根廷降雨改善作物生长，压制美豆上涨空间。 - **国内表现**：进口大豆来源集中，巴西成为主力，但国内库存处于历史高位，下游需求平淡，豆类价格走势弱于外盘。 ### 豆粕市场 - **供应压力**：南美大豆丰产奠定全球供应宽松基础，压制豆粕价格上涨空间。 - **成本支撑**：中东局势推高能源价格，强化大豆需求，进口成本上涨。 - **国内库存**：豆粕库存同比仍处高位，供应宽松格局未根本改变。 - **短期走势**：豆粕价格被动跟盘上涨，但空间受限。 ### 菜粕市场 - **进口预期**：全球油菜籽供应宽松，加拿大和澳大利亚产量上调，中加贸易关系回暖，远期进口菜籽供应改善，压制价格。 - **需求疲软**：水产养殖处于淡季，终端采购清淡，难以提供上行驱动。 - **成本支撑**：国际原油及油脂价格上涨为油菜籽提供成本支撑。 - **国内库存**：国内油厂菜粕库存处于低位，为价格提供一定支撑。 - **短期走势**：菜粕市场缺乏单边驱动，走势被动跟涨，上行空间受限于供应预期和弱需求。 --- ## 关键信息 ### 市场回顾 - **大豆现货价格**：张家港进口二等大豆现货价为3920元/吨，周比持平；黑龙江国产三等大豆现货价为4060元/吨，周比持平。 - **豆类期价走势**：豆二合约周涨幅近 $3\%$，豆一和豆二成交量和持仓量均有明显放量，期价走势分化。 ### 美豆压榨与产量 - **压榨量**：美国1月大豆压榨量创历史同期新高，压榨利润增长。 - **巴西产量**：巴西大豆收获进度低于去年同期，但高于五年均值，产量预测下调。 - **阿根廷产量**：阿根廷大豆产量维持4800万吨，但受干旱影响，作物评级下滑。 ### 运输与出口影响 - **巴西物流**：大豆收获量创纪录，港口拥堵严重，物流能力不足。 - **中东局势**：地缘冲突推高原油价格，可能影响部分航运路线，增加运输成本和保险费用。 - **出口变化**：美国对华大豆出口量同比下降，巴西对伊朗出口下降，对伊拉克出口增长。 ### 成本与库存 - **进口成本**：巴西、美国、阿根廷进口大豆完税成本上涨，受原油、运费及政策影响。 - **国内库存**：大豆及豆粕库存处于历史高位，限制价格上行空间。 - **压榨利润**：美豆压榨利润高于前值，巴西和阿根廷压榨利润有所波动。 --- ## 结论 - **美豆**：震荡偏强格局，但受南美丰产和全球库存压制，上行空间受限。 - **豆二**：进口成本上涨支撑价格，但国内库存高企，价格走势弱于外盘。 - **豆一**：现货市场偏强运行，但国内需求平淡，价格走势受制。 - **菜粕**：进口预期改善和需求疲软相互制约，短期走势被动跟涨。 --- ## 图表与数据 - **图1-图6**：展示大豆、豆粕、菜粕期现价差及基差走势。 - **表1-表9**：提供大豆、豆粕、菜粕的完税成本、压榨利润及相关数据，反映市场供需和成本变化。 --- ## 免责条款 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货对报告内容的准确性、完整性不作担保，客户不应单纯依赖本报告进行投资决策。报告版权归宝城期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。