> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 油脂早报总结（2026-08-25） ## 核心内容概述 本报告由分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三类主要油脂品种的市场分析与价格预期。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，全球供应偏宽松，但受宏观经济和天气因素影响，存在一定的波动风险。 ## 各油脂品种分析 ### 豆油 - **基本面**：马棕7月产量环比增长7.54%，出口量增长12%，库存略高于预期，整体偏空。8月马棕出口数据环比增长14.8%，预计后续增产季将持续，供应充裕。 - **基差**：豆油现货价格8900，基差96，现货升水期货，偏多。 - **库存**：8月14日豆油商业库存141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：豆油主力多减，偏多。 - **价格预期**：预计豆油Y2701合约在8600-9000区间震荡。 ### 棕榈油 - **基本面**：马棕7月产量、出口量均环比增长，库存基本持平，整体中性。8月出口数据环比增长14.8%，供应充裕。 - **基差**：棕榈油现货价格9800，基差-344，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：8月14日棕榈油港口库存86.41万吨，环比减少0.15万吨，同比增加39.98%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：棕榈油主力空减，偏空。 - **价格预期**：预计棕榈油P2701合约在9900-10300区间震荡。 ### 菜籽油 - **基本面**：与豆油、棕榈油类似，马棕7月产量和出口量均增长，库存基本持平，整体中性。8月出口数据环比增长14.8%，供应预期充裕。 - **基差**：菜籽油现货价格10540，基差-118，现货贴水期货，偏多。 - **库存**：8月14日菜籽油商业库存51.2万吨，环比增加0.7万吨，同比减少42.11%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力多减，偏多。 - **价格预期**：预计菜籽油012611合约在10100-10500区间震荡。 ## 主要观点与关键信息 ### 利多因素 - 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。 - 棕榈油处于震颤季，可能带来短期波动机会。 - 国际原油价格反弹，带动相关油脂价格。 ### 利空因素 - 油脂价格处于历史偏高位。 - 国内油脂库存持续累库，基本面宽松。 - 宏观经济偏弱，对油脂需求形成压制。 ### 当前主要逻辑 - 全球油脂基本面偏宽松，供需关系较为平衡。 - 价格主要围绕震荡整理区间运行，短期方向不明。 ### 主要风险点 - 厄尔尼诺天气可能影响产量，增加市场不确定性。 ## 供应与需求数据 - **豆油库存**：8月14日为141.03万吨，环比增加。 - **豆粕库存**：数据未明确，但图表显示库存变化趋势。 - **油厂大豆压榨**：图表显示压榨量变化，可能影响豆油供应。 - **棕榈油库存**：8月14日为86.41万吨，环比略降。 - **菜籽油库存**：8月14日为51.2万吨，环比略增。 - **国内油脂总库存**：图表显示库存趋势，整体偏宽松。 ## 联系信息 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：0575-88333535 - 邮箱：dyqh@@dyqh.info ```