> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行视角看政治局会议的政策信号总结 ## 核心内容概述 2026年7月30日，中共中央政治局会议对宏观经济政策进行了重要调整，从“稳健”转向“适度宽松”，并提出“财政金融协同促内需”，释放出积极的政策信号。此次会议对银行行业的经营环境、风险化解、房地产政策及资本市场定位均产生了深远影响，为银行板块提供了全面利好。 ## 主要观点 ### 1. 宏观政策定调：经营环境边际改善 - **货币政策调整**：会议将货币政策定调为“适度宽松”，释放降准降息预期，有利于降低银行负债成本。 - **资产端支持**：财政端加快“两重两新”资金使用，1.3万亿长期建设国债及8000亿元政策性金融工具落地，支撑下半年对公信贷需求，缓解“信贷塌方”预期。 - **资产负债久期错配**：在长端利率下行通道中，银行通过久期错配可获得阶段性资本利得，提升其他非息收入。 - **净息差筑底逻辑**：降准政策有望缓解大行负债缺口，改善流动性风险指标，提升净息差稳定性。 - **风险偏好提升**：逆周期调节加强，市场对银行资产质量的担忧将有所缓解。 ### 2. 风险化解：中小银行改革化险提速 - **城投平台风险缓释**：一揽子化债方案从“推进”转为“实施好”，缓解市场对城投平台不良风险的担忧。 - **中小银行改革加速**：明确“地方中小金融机构改革化险、减量提质”，推动兼并重组与风险处置，优化行业竞争格局。 - **头部银行估值提升**：中小银行改革将强化头部银行的牌照价值与集中度提升逻辑，打开“市占率提升”估值空间。 ### 3. 房地产政策：风险边际收敛 - **稳定房地产市场**：会议延续“稳定房地产市场”定调，释放政策托底信号。 - **不良暴露放缓**：房地产贷款不良暴露速度将边际放缓，按揭贷款提前还贷潮影响减弱。 - **市场风险定价修正**：市场对房地产风险的过度定价将逐步得到修正。 ### 4. 资本市场定位：高股息资产升级为“压舱石” - **政策支持**：会议提出“深化资本市场投融资综合改革”，提升市场韧性和信心。 - **银行定位转变**：银行作为高股息、低波动资产，将从“熊市防御品种”升级为“市场压舱石”，推动估值体系重构。 - **配置建议**：建议配置国有大行及优质城商行，享受负债成本优势与高股息确定性。 ## 关键信息 - **政策信号**：适度宽松的货币政策、财政金融协同、风险化解、房地产政策托底及资本市场定位提升，构成银行板块的多维利好。 - **受益标的**： - **国有大行**：工商银行、建设银行、交通银行等，受益于负债成本下降与高股息优势。 - **优质城商行**：江苏银行、成都银行、杭州银行等，受益于区域经济深耕与资产质量优势。 - **风险提示**： - 净息差收窄风险 - 零售风险扩散 - 负债稳定性减弱 ## 行业评级与投资建议 - **行业投资评级**：看好（overweight） - **证券投资评级**： - 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上 - 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20% - 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下 ## 特别声明 本报告为开源证券客户专属，仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者使用。非客户投资者应在咨询独立投资顾问后使用本报告。 ## 法律声明 本报告由开源证券股份有限公司发布，仅供其客户参考。未经授权，不得复制、分发或用于其他用途。开源证券对报告内容的准确性、完整性不作任何保证，并不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。 ## 分析师声明 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，内容基于公开信息与独立分析，反映其研究观点，不涉及利益冲突。