> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迅安科技（920950.BJ）2026H1业绩与海外市场拓展总结 ## 核心内容 迅安科技（920950.BJ）于2026年8月29日发布半年度报告，披露了2026年半年度的财务表现及未来发展战略。报告指出，公司在2026H1实现营收1.17亿元，同比增长14.98%；但归母净利润为2137.39万元，同比下滑14.64%。扣非归母净利润为2090.05万元，同比下滑12%。毛利率为38.39%，较2025H1的43.89%有所下降。 尽管净利润下滑，但公司境外收入同比增长18.34%，达到1.04亿元，显示其在国际市场拓展方面取得积极进展。公司积极应对国际政策波动和汇率风险，提前完成海外产能布局，并在泰国设立子公司，实现本地化运营，增强全球化抗风险能力。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026H1营收增长14.98%，但归母净利润下滑14.64%，主要受新厂房折旧及摊销增加、美元兑人民币汇率波动等因素影响。 - **毛利率变化**：2026H1毛利率为38.39%，同比下降5.5个百分点，显示成本控制压力有所加大。 - **海外市场拓展**：公司持续开拓东南亚等新兴市场，境外收入增长显著，表明其国际化战略初见成效。 - **财务预测调整**：由于上述因素，公司下调了2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为4600万元、5700万元、6800万元，对应EPS分别为0.62元、0.78元、0.93元，PE估值分别为21.3倍、17.0倍、14.2倍。 - **投资评级**：维持“增持”评级，看好公司未来在新兴市场的增长潜力。 ## 关键信息 ### 2026H1主要财务数据 | 指标 | 金额（百万元） | 同比变化 | |------|----------------|----------| | 营业收入 | 117 | +14.98% | | 归母净利润 | 21.37 | -14.64% | | 扣非归母净利润 | 20.90 | -12% | | 毛利率 | 38.39% | -5.57% | | 净利率 | 21.8% | - | | ROE | 13.5% | - | ### 产品线表现 - **电焊防护面罩及配件**：营收9721.49万元，同比增长18.77%，毛利率36.63%，同比减少5.57个百分点。 - **电动送风过滤式呼吸器及配件**：营收1956.12万元，同比下滑0.77%，毛利率47.12%，同比下滑3.75个百分点。 ### 海外市场布局 - 公司提前完成海外产能前置布局，已在泰国设立子公司并投产。 - 持续开拓东南亚等新兴市场，同步搭建本地化品牌运营点。 - 构建“欧美成熟市场深耕+新兴市场快速渗透”的多元化海外市场矩阵，有效降低单一市场波动风险。 ### 财务预测（2024A-2028E） | 年份 | 营业收入（百万元） | 营业利润（百万元） | 归母净利润（百万元） | EPS（元） | P/E（倍） | |------|---------------------|---------------------|-----------------------|-----------|-----------| | 2024A | 223 | 64 | 59 | 0.81 | 16.4 | | 2025A | 190 | 49 | 42 | 0.58 | 23.0 | | 2026E | 210 | 50 | 46 | 0.62 | 21.3 | | 2027E | 243 | 63 | 57 | 0.78 | 17.0 | | 2028E | 273 | 77 | 68 | 0.93 | 14.2 | ### 投资评级说明 - **证券评级**：增持（outperform），预计相对市场表现5%~20%。 - **行业评级**：看好（overweight）。 - **评级依据**：基于未来6~12个月证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。 ## 总结 迅安科技在2026H1实现了营收增长，但受成本和汇率因素影响，净利润有所下滑。公司通过提前布局海外产能、拓展东南亚市场，增强了全球市场的抗风险能力。未来三年，公司预计将继续保持增长趋势，归母净利润和EPS逐步提升，PE估值逐步下降，显示市场对其长期发展的认可。公司维持“增持”评级，看好其在新兴市场的增长潜力。